指数基金的特点之一就是透明度高，而指数基金里的“大股票”——ETF透明度相对更高。我们从规模、持仓和交易三个方面，带大家盘一盘ETF“更胜一筹”的“能见度”。

1、规模“能见度”

主动型股票基金和普通指数基金的份额规模数据，一般需要等定期报告披露后才能得知，而ETF的份额规模数据是“日日可查、天天可见”。

交易所会每个交易日公布ETF的份额数据，投资者可在交易所官网上通过输入基金代码/简称/关键词来查询份额数据。

2、持仓“能见度”

由于ETF追踪指数和采用实物申赎的特点，投资者可通过指数的成份股信息和ETF的PCF清单（申购赎回清单）来及时了解ETF的持仓情况。

一般来说，主动型股票基金的持仓情况只能借助定期报告了解：在基金季报中会披露季末时点的前十大股票持仓，在半年报和年报中会披露半年末和年末时点的完整股票持仓，并且定期报告发布时间有一定滞后性：季报一般在每季度结束之日起15个工作日内披露，半年报在上半年结束之日起2个月内披露，年报在每年结束之日起3个月内披露。

相较于主动型股票基金，指数基金的持仓“能见度”更高。由于指数基金是跟踪标的指数的，一般会力求其组合持仓与标的指数尽可能接近。而指数的编制方案和成份股信息都是公开透明的，投资者可通过查询指数信息来了解指数基金的持仓概况。相比普通指数基金，ETF能以更高的仓位运作，所以其真实持仓也会更加接近标的指数。

此外，ETF每个交易日公布PCF清单，而PCF清单上列明了当日投资者进行实物申购时所应交付的一篮子股票信息，这一篮子股票一般与ETF的真实持仓非常接近，且这是每天更新披露的，时效性很强。所以ETF比普通指数基金有更高的持仓“能见度”，投资者可以更及时地了解到其真实持仓的信息。

PCF清单可在交易所官网上查询到。例如，进入上交所官网后，可点击“披露-基金信息-ETF公告申购赎回清单”查询；进入深交所官网后，可点击“信息披露-基金信息-申购赎回清单”查询。

3、盘中净值“能见度”

在交易时段，投资者可以从行情软件看到ETF的实时参考净值（IOPV）。虽然IOPV是估算参考值，和实际基金净值间仍会存在些许偏离，但的确大大提高了ETF产品的净值“能见度”。

易所会根据每日PCF清单中成份证券的实时成交数据，在盘中每15秒计算公布一次ETF的实时参考净值，作为对ETF实际净值的估计，便于投资者在开展交易时评估ETF交易价格是否偏离其内在价值。

而普通主动型股票基金和指数基金一般在每个交易日收盘后才公布当天的实际净值，投资者只能在15：00前以未知价参与当天申赎。可能有小伙伴会问，一些销售渠道或平台不也会展示基金的所谓“盘中参考估值”吗？其实这个参考估值是渠道或平台根据基金定期报告披露的信息估算出来的，可能与实际净值存在较大差异，与ETF的IOPV也不是一回事儿。