《金基研》森海/作者 杨起超 时风/编审
近年来，伴随“人行”、“车行”管控的市场需求持续提升，出入口控制与管理产品和服务的应用领域逐步扩大，国内出入口控制与管理行业市场规模稳步增长。作为一家以出入口控制与管理业务为核心，致力于为客户提供智慧物联综合解决方案的高新技术企业，杭州立方控股股份有限公司（以下简称“立方控股”）主营业务涵盖智慧停车系统、智慧门禁系统、安全应急系统以及停车运营服务四大板块，强化赋能涉及出入口控制与管理应用的各类型终端场所。
经过多年发展，立方控股已在出入口控制与管理行业形成长期领先的行业地位与市场口碑。立方控股具备不俗的软硬件底层研发实力、个性化开发经验以及多元化的客户资源，能够匹配客户多样化需求，针对人行与车行提供全面系统解决方案。目前，立方控股建成了覆盖全国的销售与服务网络，并积累了众多各类型各场景经典案例。立方控股已成为国内具有市场影响力和核心竞争力的智慧物联综合解决方案提供商。
一、车位缺口推动智慧停车行业发展，智慧门禁行业市场规模持续扩大
出入口控制与管理行业是智慧城市中不可或缺的一部分，也是人防、车防的第一道防线。出入口控制与管理行业是随着国家对公共安全秩序要求与标准提高和居民对生活质量要求提高而迅速发展起来的。
据历年《中国安全防范行业年鉴》，国内出入口控制与管理产品产值从2010年的约150亿元增长至2019年约300亿元，9年复合增长率约为8.01%。
受国内住宅类限购政策等因素影响，近期出入口控制与管理行业的市场规模增长速度相对有所放缓。2020年下半年，行业全面恢复并进入快速建设期。同时，无人值守停车设备、门禁管理测温设备以及相关系统应用市场需求显著上升，一定程度帮助出入口控制与管理行业稳定整体市场规模。预计“十四五”期间，出入口控制与管理行业整体市场有望继续保持增长。
在智慧停车细分行业，随着国内汽车保有量的持续增长,城市车位供应日趋紧张，推动停车场地建设不断加速，为智慧停车软硬件提供商与运营商带来市场机遇。
据公安部交通管理局数据，2018-2022年各期末，全国汽车保有量分别为2.40亿辆、2.60亿辆、2.81亿辆、3.02亿辆、3.19亿辆。
截至2023年9月底，全国汽车保有量达3.30亿辆，全国有90个城市的汽车保有量超过100万辆，同比增加8个城市。其中，43个城市汽车保有量超过200万辆，25个城市超过300万辆。成都、北京、重庆汽车保有量超过600万辆，上海、苏州汽车保有量超过500万辆，郑州、西安、武汉、天津、东莞、深圳、杭州汽车保有量超过400万辆。
汽车保有量的迅速增长是造成城市车位紧张的主要原因，“停车难、难停车”成为车主出行时无法回避的痛点。在住宅市场车位配置比提升、路边公共停车位数量增长、公共停车场建设投资增加等因素的推动下，国内停车设施建设速度不断加快，但仍远滞后于汽车保有量的增长速度，停车位供给缺口巨大。
据共研网数据，国内停车场停车位总数从2015年的6,935万个增长至2022年的16,885万个。
据2020年7月人民日报给出的建议数据，2020年国内车位缺口约8,000万个，较2015年约5,000万个缺口进一步扩大。另据《2020-2026年中国智慧停车行业竞争现状及投资商机预测报告》数据，以发达国家作为参照，停车位比例应以1：1.3左右为适宜。按此测算，2022年底国内停车位的需求为4.15亿个以上，市场需求极为旺盛。
据前瞻产业研究院与中商产业研究院数据，2019年度至2021年度，智慧停车行业市场规模复合增长率达到19.19%，2022年度较2021年度预计增长11.70%。国内智慧停车系统产业发展空间巨大。
在智慧门禁细分行业，近年来，随着国内城镇化不断推进，公共交通持续改善与住宅小区、写字楼等物业管理要求提高，对国内门禁产品提出了更高多元化、个性化需求，产品不断进行功能、外观升级与换代，推动了整体门禁市场的高速发展。
数据显示，2015-2019年国内智慧门禁系统市场规模从84亿元上升至133亿元，年均复合增长率为12.20%。预计到2024年国内智慧门禁系统市场规模将进一步扩大至236亿元，2020年至2024年期间年均复合增长率预计为12.60%。
综上，随着智慧城市概念持续深化、城镇化进程稳步推进、汽车保有量日益上升以及新兴技术创新应用不断落地，出入口控制与管理行业规模得以持续发展，智慧停车系统、智慧门禁系统的市场需求旺盛。
二、四大板块构建智慧物联业务体系，强化赋能各类终端场所
作为一家以出入口控制与管理产品和服务为基础，致力于为客户提供智慧物联综合解决方案的高新技术企业，立方控股以提供智慧物联综合解决方案为核心，形成了智慧停车系统、智慧门禁系统、安全应急系统以及停车运营服务四大业务板块，各类产品和服务广泛应用于政府机关、企事业单位、智慧园区、智能楼宇、交通枢纽、住宅小区、商业物业以及旅游景区等场所。
在智慧停车系统板块，立方控股的智慧停车系统通过软硬件结合，全面覆盖停车场库与城市级停车，能够适配城市停车各类型场景。
其中，立方控股的停车场库智慧停车系统可为停车运营管理者提供停车资源管理、设备管理、人员管理、运营数据分析、停车效率分析、综合数据查询、财务管理、营销管理等多场库的业务功能管理服务，帮助用户提高停车场智能化管理水平。
在不断拓展传统停车场库业务规模的基础上，立方控股积极拓展城市级停车业务。目前，立方控股已形成以“立方车主服务平台”、“立方停车运营管理平台”和“立方停车监管平台”为核心的城市级智慧停车系统，同时为客户提供路侧停车、停车场库系统解决方案，提供“智能设备＋系统平台+运营管理”全产业链的产品和服务，实现“城市级智慧停车”应用生态系统。
截至2023年6月末，立方控股已在百余城市或地区拥有城市级停车业务服务记录。2020-2022年及2023年1-6月，立方控股智慧停车系统收入持续增长，分别为2.39亿元、2.49亿元、2.69亿元、0.92亿元，占比主营业务收入比例分别为56.72%、54.71%、59.56%、53.00%，均在50%以上。
在智慧门禁系统板块，立方控股以自研的立方人员综治管理平台贯穿各分支模块，通过多维度多品种的端侧设备介入，在收集终端数据的基础上对底层各类事件进行归并、关联和融合处理，为各类业务场景提供对应的系统支撑。立方人员综治管理平台可应用在智慧园区及楼宇、智慧社区、智慧医院、智慧校园等场景，提供基于“人行”的全方位场景化综合治理管理控制服务。
2020-2022年及2023年1-6月，立方控股智慧门禁系统收入占比主营业务收入比例分别为32.32%、34.22%、29.96%、30.85%，为其第二大收入来源。
在安全应急系统板块，立方控股销售收入主要来自于全自动升降柱、半自动升降柱及手动升降柱的销售。2022年，立方控股根据市场环境进行战略调整，新增安全应急平台业务，该业务当年实现销售收入377.45万元，是未来立方控股安全应急系统板块重点发展的业务领域。2023年1-6月，该业务当年新增实现销售收入268.57万元。
在停车运营服务板块，立方控股已实现从停车场库向城市级停车延伸，其已成为行业内为数不多能够提供城市级停车运营服务的高新技术企业。随着立方控股对停车运营业务的逐步推广和拓展，其停车运营服务收入保持平稳增长趋势。
2020-2022年及2023年1-6月，立方控股停车运营服务收入分别为2,189.29万元、3,125.41万元、3,623.57万元、2,199.34万元，占主营业务收入的比例分别为5.19%、6.84%、8.01%、12.65%。
简言之，立方控股在出入口控制与管理行业和公共安全领域有着丰富的实践经验，围绕四大板块形成了智慧物联业务体系，为客户提供涉及“车行”与“人行”的智能化、专业化、科学化、个性化等全方位产品与服务，能够应对各类场景不同类型客户的多样化需求，强化赋能涉及出入口控制与管理应用的各类型终端场所。
三、营销网络覆盖全国累计服务客户上万家，各场景经典案例提升品牌影响力
深耕于出入口控制与管理细分领域二十余年，立方控股长期坚持品牌化经营思路，已经在行业内树立起高技术、高品质、优质服务的市场形象，行业地位与市场口碑优势显著。
由于出入口控制与管理行业市场集中度不高，有大量的中小企业参与其中，市场口碑和品牌知名度是客户在确定产品时非常重要的考虑因素。作为国内出入口控制与管理行业最早进入者之一，立方控股的“立方”、“REFORMER”、“DELOUL”、“行呗”品牌已成为出入口控制与管理行业主要品牌之一。
从销售模式看，立方控股主要通过区域性销售及售后服务网点实现业务承揽，由立方控股商务销售中心提供业务支持，各事业部提供技术支持，形成了垂直架构的营销体系。
目前，立方控股拥有5家一级子公司，9家二级子公司，22家分公司，在全国主要地区均设有分支机构，已建成了覆盖全国的销售与服务网络，累计服务客户上万家，包括嘉里集团、华润集团、恒隆集团、华联SKP、中国移动等国际国内知名公司均系其合作客户。
值得关注的是，立方控股已在行业内积累众多各类型各场景经典案例，包括中国共产党历史展览馆、青岛国信金融中心、北京大兴国际机场、北京冬奥村、北京冬奥会首钢滑雪大跳台、嘉里中心系列、贵阳智慧停车公共信息服务平台、成都环球中心、华润万象城系列、恒隆系列、宝龙系列、新浪总部、网易总部、北京市委、浙江省政府、杭州西湖风景区等。
相关经典案例帮助立方控股在行业内建立了优秀的品牌形象与领先的市场地位。在客户开拓或项目承揽过程中，立方控股重点突出自身的品牌价值与专业经验，将成功项目案例作为支点，以点带面进行客户与项目拓展，推动业务持续增长。
由于出入口控制与管理产品专业性较强、精确度较高，售后服务是非常重要的环节，亦是积累行业口碑的重要途径。立方控股建立了专业化的售后团队，及时跟进处理客户反馈，以防出现产品品质异常，造成产品维护困难等安全性问题，提升客户对立方控股的信赖度与品牌认知度。
总的来说，立方控股坚持品牌化经营思路，行业地位与市场口碑优势显著，已建成了覆盖全国的销售与服务网络，累计服务客户上万家。同时，立方控股已在行业内积累众多各类型各场景经典案例，助力客户开拓，推动业务持续增长。
四、重创新研发投入占比“领跑”同行，24项核心技术构筑技术壁垒
作为高新技术企业与软件企业，立方控股构建了区域营销网络为基础，总部事业部研发为支持，共同实现客户需求的服务模式。立方控股不断加大研发投入力度，通过新兴技术应用拓宽出入口控制与管理行业的应用边界，形成其赖以生存的核心竞争力。
2020-2022年及2023年1-6月，立方控股的研发投入分别为5,014.08万元、5,651.43万元、7,579.44万元、3,326.73万元，每年的研发投入不断增加，研发投入占营业收入的占比分别为11.63%、12.07%、16.29%、18.12%，占比逐年递增。
同期，立方控股同行业可比公司深圳市捷顺科技实业股份有限公司（以下简称“捷顺科技”）的研发投入占营收比分别为7.09%、7.64%、8.18%、7.96%；厦门科拓通讯技术股份有限公司（以下简称“科拓股份”）的研发投入占营收比分别为6.21%、6.39%、未披露、未披露；江西百胜智能科技股份有限公司（以下简称“百胜智能”）的研发投入占营收比分别为3.41%、3.44%、4.46%、4.38%；熵基科技股份有限公司（以下简称“熵基科技”）的研发投入占营收比分别为10.50%、10.06%、9.80%、10.78%。
2020-2022年及2023年1-6月，立方控股上述四家同行业可比公司的研发投入占营业收入比例均值分别为6.80%、6.88%、7.48%、7.71%。
研发团队建设方面，立方控股重视技术人才培养，建立了完善的培养机制和职业发展通道。立方控股研发团队在产品设计、工艺改进、软件开发等方面拥有多年技术积累，能够根据不同的项目背景、技术指标要求和客户需求进行产品设计和开发。
近年来，立方控股核心研发团队相对稳定。截至2023年6月末，立方控股拥有研发人员276名，研发人员占员工总数比例为26.19%。
研发体系方面，立方控股建立了完善的技术研发管理体系。立方控股通过设立智慧停车事业部、门禁通道事业部、安全应急事业部以及运营服务事业部负责各业务模块的技术研发工作。同时，立方控股各事业部内部均成立开发部、技术部以及产品部等多个细分部门，通过协同合作共同推进立方控股技术研发创新工作。
截至2023年10月24日，立方控股已拥有127项软件著作权、99项专利，其中发明专利22项，均系与主营业务相关的知识产权储备。除部分已申请专利或软件著作权外，立方控股另有多项技术或算法以技术秘密、非专利技术的形式保有。在智慧停车、智慧门禁以及安全应急三大细分领域，立方控股均已形成能够覆盖出入口控制与管理各类应用场景的技术体系。
目前，立方控股的24项核心技术已全面应用于各类软硬件产品。立方控股已形成核心技术为支撑，产品创新、场景赋能以及成果运用多线转化为渠道，客户服务经验反馈为改善提升路径的完整技术应用模式。立方控股的研发设计成果完全应用于满足客户需求，提升其核心竞争力，并最终形成行业技术壁垒。
2022年，立方控股被认定为国家级专精特新“小巨人”企业；立方控股软件开发能力已通过CMMI5级评估认证，并相继取得ISO9001、ISO14001、ISO20000、ISO27001、ISO45001等体系认证；2020-2022年，立方控股连续三年被认定为国家规划布局内重点软件企业，进一步证明其技术研发与新兴技术创新应用能力。
五、2023年H1营收净利均同比上涨，募资扩大产能及提升技术能力夯实发展根基
作为一家以出入口控制与管理业务为核心，致力于为客户提供智慧物联综合解决方案的高新技术企业，立方控股整体经营状况保持稳定。
2020-2022年，立方控股营业收入分别为4.31亿元、4.68亿元、4.65亿元，净利润分别为5,828.48万元、6,169.69万元、4,154.88万元。其中，受宏观经济波动与外部经营环境变化等因素影响，立方控股2022年度经营业绩有所下滑。
到2023年1-6月，立方控股营业收入1.84亿元，较上年同期增长8.08%，净利润974.60万元，较上年同期增长25.84%，经营业绩有所回暖。
从毛利率情况看，立方控股的综合毛利率大幅高于行业均值，盈利能力突出。
据招股书，2020-2022年及2023年1-6月，立方控股的毛利率（不含运费）分别为56.46%、56.09%、54.60%、55.90%。
同期，立方控股同行业可比公司捷顺科技、科拓通讯技术股份有限公司、江西百胜智能科技股份有限公司、熵基科技股份有限公司的毛利率均值分别为41.36%、38.75%、36.59%、37.12%。
随着经营业绩的增长，立方控股现有场地、生产设备与业务人员投入已不足以支撑其未来的业务发展。为了满足未来业务规模扩大的需要，提高产品和服务的市场占有率，在未来更加激烈的市场竞争中脱颖而出，立方控股将继续扩大经营场地和加大研发与生产设备的投入。
此番上市，立方控股募集资金投资项目主要系智慧物联产业基地建设项目、研发中心建设项目以及补充营运资金。本次募投项目的实施将进一步巩固和扩大立方控股主营业务的市场份额，提升其综合竞争优势，有利于立方控股的长远发展以及经营业绩的提升。
其中，智慧物联产业基地建设项目的实施将有助于提升立方控股生产线生产能力及客户订单快速响应与交付能力。同时，将有效完成现有产品结构的调整和优化，进一步丰富产品类型，拓展行呗停车运营服务等产品线，提升立方控股的主营业务规模和综合竞争实力，巩固和提升其在出入口控制与管理行业的优势地位。
研发中心建设项目建成有助于提升软硬件核心技术、保持竞争优势，同时会吸引越来越多优秀的高级技术人才加入研发团队，人才的不断加入又会推动立方控股技术能力的进一步提升，形成良性互动。
通过补充营运资金，可满足立方控股业务发展带来的资金需求，增强其订单响应能力，优化资本结构，降低财务成本，提高立方控股抗风险能力和盈利能力，有利于业务规模的进一步扩张，为其长期持续稳定发展提供资金保障。
未来，立方控股将继续深耕出入口控制与管理细分领域，加强技术研发及产品创新，研发出符合行业发展趋势的新技术与新产品，以高质量产品提升企业形象与影响力，打开未来发展的快速通道，开启新一轮快速增长，最终成为出入口控制与管理行业的领军企业。
