《金基研》念阡/作者 杨起超 时风/编审
近年来，随着国内包装机械行业的发展，包装设备国产替代不断加速，包装机械进口数量及金额持续下降。同时，国内包装机械出口数量及金额呈上涨趋势。此外，在限塑令背景下，“以纸代塑”趋势形成，纸包装机械行业前景可观。作为一家集研、产、销于一体的包装专用设备生产商，广东鸿铭智能股份有限公司（以下简称“鸿铭股份”）主营产品包括各种自动化包装设备和包装配套设备，主要分为纸盒和纸塑两大产品系列，应用于各类精品包装盒及纸浆模塑制品的生产。
2023年第三季度，鸿铭股份营收出现回暖迹象，资产负债率大幅低于同行业可比公司。作为高新技术企业，鸿铭股份重视研发投入，坚持自主创新，攻克了一批具有完全自主知识产权的关键技术。经过多年发展，鸿铭股份目前已成为国内同行业领域内研发实力较强、产品类型丰富、产品质量优良的包装专用设备的供应商。2022年12月30日，鸿铭股份登录资本市场，募集资金用于增强其在研发、产能和营销服务等方面的竞争能力，对鸿铭股份的业绩提升将产生积极影响，未来可期。
一、包装设备国产替代加速，下游“以纸代塑”趋势形成行业前景可观
由于包装具备产品保护、附加值提升、推广促销等多重功能，其应用领域涵盖货物、物品流通的每一个环节。伴随着世界经济的恢复和现代商业、物流产业的快速发展，全球包装产业规模正稳步增长，推动上游包装机械行业发展。
20世纪80年代以前，国内包装机械主要从德国、法国、意大利、日本等世界机械设备制造强国进口。随着国内机械工业的崛起和伴随机械设备结构调整的大环境，国内包装机械企业逐渐突破了国际生产商垄断竞争格局，国产替代加速。
近年来，国内包装机械进口额已经开始出现负增长，国内市场的主导地位已经由国内企业所占据，越来越多的纸包装生产企业也因此选择国产包装设备，国内印刷包装企业购买国产设备已成为市场主流和必然趋势。
据中国海关数据，2021-2022年及2023年1-7月，国内包装机械进口数量分别为9.15万台、4.93 万台、1.86万台，2022年及2023年1-7月分别同比下降44.7%、46.5%；进口金额分别为19.05亿美元、16.48亿美元、7.56亿美元，2022年及2023年1-7月分别同比下降13.4%、26.3%。
同时，随着整体实力的不断提高，国内包装设备企业越来越多的参与国际市场竞争，抢占海外市场份额。
据中国海关数据，2023年1-7月，国内包装机械出口数量为1,029.64万台，同比增长8.9%，出口总额为21.87亿美元，较上年同比增长2.9%，国内包装机械出口额已重新进入稳定增长的阶段。
另据共研产业咨询数据，国内包装机械市场规模从2015年的349亿元增长至2022年的429亿元，2026年市场规模预计达562亿元。
随着国内劳动人口数量的下降，劳动力成本快速上升，低成本的人力优势逐步减弱，劳动密集型的生产企业人力成本日益增加，高端包装装备制造业将会迎来快速增长时期。
另一方面，在国内外禁塑、限塑政策落地实施的背景下，无污染、无公害的“绿色包装”受到越来越广泛的关注与重视，纸包装行业前景可观。
塑料制品，尤其是发泡聚苯乙烯（EPS），虽然具有价格低、包装性能良好等特点，广泛应用于包装领域，但其缺点也日渐显现，如对环境造成严重的破坏，已成为人皆恶之的“白色污染”。而纸包装产品，与金属、塑料、玻璃、木材包装产品相比，废弃物较少、安全卫生、易于自行分解和回收再利用，是公认的“绿色包装产品”。
作为绿色包装、经济包装，纸包装对其他包装产品有良好的替代效应，使用范围越来越广，环保性、经济性也将使得纸包装的需求更加旺盛，推动纸包装机械行业发展。
综上，国内包装机械进口数量及金额持续下降，国产替代加速。同时，随着环保意识的提升，在限塑令背景下，“以纸代塑”趋势形成，纸包装的需求更加旺盛，推动纸包装机械行业发展。
二、模块化包装生产线满足客户个性化需求，“软硬”兼施全面保障产品质量
作为一家集研发、生产和销售于一体的包装专用设备生产商，鸿铭股份主营产品包括各种自动化包装设备和包装配套设备，产品主要应用于消费类电子包装盒、食品烟酒盒、医药保健品盒、化妆品盒、珠宝首饰盒、礼品盒、服装服饰盒等各类精品包装盒及纸浆模塑制品的生产。
其中，鸿铭股份生产的HM-ZD2418、HM-ZD6418、HM-ZD6435、HM-ZD350、HM-ZD240、HM-ZD600系列包装设备等均为自主研发，上述产品可实现进纸、过胶、进灰板、贴四角、定位、抱盒、包边、折耳和折入成型等包装工序自动完成，并适用于不同尺寸大小的纸质包装盒的生产，在国内外市场具有不俗的竞争实力。
同时，鸿铭股份的产品具有制盒速度快，定位准、换膜快、制盒种类多，产品功能稳定等特点。
值得一提的是，鸿铭股份采用模块化的设计理念，对产品生产过程中的各工序进行拆解，在对一定范围内的不同功能，或相同功能不同性能、不同规格的产品进行分析的基础上，设计出一系列功能模块，通过不同模块搭建构成整套包装生产线，以满足不同客户的个性化生产要求。
在产品质量方面，鸿铭股份一直重视质量管理工作，“软硬”兼施全面保障产品质量。
软件方面，鸿铭股份按照质量管理体系的要求编制了质量手册、程序文件等，使得质量控制覆盖到生产经营的各个环节。鸿铭股份以良好的质量管理体系，以确保产品质量符合其生产要求，满足质量标准。同时，鸿铭股份注重提高技术工人的素质及操作技术的积累，对关键岗位的技术人员给予具有竞争力的薪资和员工福利待遇，以保持技术人员的稳定及操作技术的传承。
硬件方面，目前，鸿铭股份拥有数十台先进的精密加工设备和检测设备。对于包装专用设备制造企业而言，机器配件加工能力是设计研发最终能否实现的基础，也是衡量企业综合竞争实力的重要因素。
借助上述软硬件优势，鸿铭股份能够制造出高精度和高难度的零件，确保设备装配精度，最终保障设备品质。
另外，上述设备加工群组基本涵盖了鸿铭股份产品中大部分零配件的主要加工工序，无需过多依赖外协加工，这种制造覆盖能力也提高了其设备产品交货周期的灵活度。特别是对于客户的紧急订单需求，鸿铭股份能在生产系统中开辟绿色加工通道，在较短时间内满足客户需求，加强与客户间的合作紧密度，有利于建立长期合作关系。
简言之，鸿铭股份产品在国内外市场具有不俗的竞争实力，其通过模块化互联构建包装产品线满足客户个性化需求，通过“软硬”兼施全面保障产品质量。
三、国内外优质印刷包装企业认可，线上线下合力开拓新客户
包装机械的品牌知名度及美誉度以及行业口碑是下游客户选择供应商的重要标准。特别是在包装品质日益受到人们关注的情况下，品牌影响力往往成为知名包装企业选择包装机械供应商考量的关键指标之一。
由于包装机械针对的是企业客户，而非大众客户，品牌的创建不是通过广告等手段在短期内即可做到，它需要良好的产品品质、持续的技术创新、完善的服务体系，并经过时间积累和历史沉淀，才能最终赢得广大客户认可。
扎根于包装专用设备行业多年，鸿铭股份通过稳定的产品品质赢得了国内外众多印刷包装企业的认可。鸿铭股份还积极参加国际著名的行业展会，积极塑造良好的品牌形象。2015年1月，鸿铭股份被评为“广东省著名商标”。
良好的品牌形象不仅降低了鸿铭股份与现有客户间的交易成本，保证了其产品销售工作的顺利开展，同时对于鸿铭股份创新产品的推广及拓展新的客户和市场具有重要的作用。
目前，鸿铭股份已积累了一批业务关系稳定的优质客户。近年来，鸿铭股份与裕同科技、美盈森、金箭印刷、重庆海派、新洲印刷、PT.Satyamitra Kemas Lestari(印度尼西亚)、Goldsun Packaging＆Printing Joint Stock Company(越南)等国内外印刷包装生产企业建立了长期合作关系。鸿铭股份通过及时的订单交付及良好的售后服务能力帮助客户提升了产品竞争力。
在客户维护方面，鸿铭股份组建了专业的售后服务团队，通过售后服务和定期回访持续跟进客户产品使用情况，借助长期合作关系开发新的采购需求。鸿铭股份将设备生命周期维护理念融入到充分细致的前期沟通、高品质设备的生产和快速的服务响应之中，从而减少了设备的维护频率和维护成本，并使设备维护更为便捷，在客户中享有较高满意度。
在客户拓展方面，鸿铭股份通过参加行业展会、互联网营销等方式提高品牌的知名度。鸿铭股份充分利用参加展会的机会，向国内外客户展示最新的产品和技术，提升鸿铭品牌的知名度，与潜在客户发展业务关系。鸿铭股份目前主要通过中国制造网、阿里巴巴、百度、Google等网络平台进行产品的网络宣传和业务联系。
总的来说，鸿铭股份塑造了良好的品牌形象，赢得国内外众多印刷包装企业的广泛认可，积累了一批优质客户资源。同时，鸿铭股份重视设备生命周期维护，在老客户中享有较高满意度，开发新的采购需求；通过线上线下合力开拓新客户，保障业绩增长的可持续性。
四、研发投入占比呈上涨趋势，自主创新掌握关键核心技术
技术创新能力是鸿铭股份核心竞争力的最重要组成部分。作为高新技术企业，鸿铭股份坚持技术创新的发展战略，通过自主创新的发展道路，不断提高研发与创新能力。
研发投入方面，近年来鸿铭股份持续加大研发投入力度，研发投入金额占比营业收入比例整体呈上涨趋势。2020-2022年及2023年1-9月，鸿铭股份的研发投入占比分别为4.87%、5.34%、4.94%、6.77%。
研发团队方面，鸿铭股份建立了一支专业的技术研发团队，研发内容囊括结构设计、电控设计、软件研发等不同的技术领域，可以根据客户需求提供优质的产品设计方案。截至2022年12月30日，鸿铭股份研发人员占比为10.72%。
研发体系方面，鸿铭股份建立了专业、高效的研发制度和管理体系，能快速响应客户不断变化的应用端需求和行业技术升级趋势。
多年来，鸿铭股份专注于机器高速输送及精确定位、自动供料、自动控制与信息化等技术的研发，掌握了多模式成型制盒技术、双工位抱盒成型技术、参数化智能调节技术、丝印局部涂胶技术、高精度图像定位技术、大行程微位移纸台升降技术、高速精密凸轮成型技术、多位置拉模折边技术等十大核心技术。
针对精品包装盒设备各核心部件的主要组成部分的形状、构造、用途等，鸿铭股份均已获得核心专利；针对各核心部件的软件系统，鸿铭股份也已获得软件著作权。
截至2022年12月16日，鸿铭股份已取得专利285项，其中发明专利44项、实用新型专利239项、外观设计专利2项，鸿铭股份被认定为高新技术企业。
值得一提的是，2019年12月3日，广东省科学技术情报研究所出具《科技查新报告》(报告编号：201912955)，鸿铭股份研发的“双工位抱盒成型技术”、“快速换模结构及系统”、“封闭式钣金护罩结构”在已见文献报道中未见有相关内容报道。
2019年8月，鸿铭股份产品入选《广东省首台(套)重大技术装备推广应用指导目录(2019年版)》。2020年1月，鸿铭股份生产的HM-ZD6418全自动制盒机入选《2019年度东莞市首台(套)重点技术装备》。2021年10月，鸿铭股份生产的HM-ZD350全自动制盒机入选东莞市工业和信息化局组织评选的《2021年度东莞市首台(套)重点技术装备》。
凭借技术优势，鸿铭股份2018年12月被广东省科学技术厅认定为广东省工程技术研究中心，2019年8月被广东知识产权保护协会评为“广东省知识产权示范企业”，2019年11月被国家知识产权局评为“2019年度国家知识产权优势示范企业”。
五、资产负债率低于同行业可比公司，募资增强产销研竞争力
2022年以来，受宏观环境等因素的影响，鸿铭股份的下游客户减缓了固定资产投资，其业绩有所下滑。
据东方财富choice数据，2020-2022年及2023年1-9月，鸿铭股份的营业收入分别为3.08 亿元、3.24亿元、2.30亿元、1.45亿元，净利润分别为6065.72万元、6699.23万元、3936.74 万元、125.80万元。
其中，2023年第三季度，鸿铭股份实现营业收入4,614.42万元，同比上涨0.08%，已出现企稳回升趋势。
近年来，鸿铭股份的资产负债率大幅低于同行业可比公司，偿债风险低。
据东方财富choice数据，2020-2022年及2023年1-9月各期末，鸿铭股份的资产负债率分别为25.89%、24.61%、14.27%、11.75%。
同期，鸿铭股份同行业可比公司苏州斯莱克精密设备股份有限公司的资产负债率分别为49.51%、49.96%、39.90%、46.11%；江苏新美星包装机械股份有限公司的资产负债率分别为59.14%、64.50%、63.35%、64.39%；苏州赛腾精密电子股份有限公司的资产负债率分别为61.81%、61.86%、63.92%、64.11%；杭州中亚机械股份有限公司的资产负债率分别为30.34%、32.00%、36.39%、37.80%。
其中，2022年12月30日，鸿铭股份通过在深交所募资上市，资产负债率进一步下降，并为后续发展储备了充足的“子弹”。
此番上市，鸿铭股份共募集资金5.06亿元，扣除发行费用后募集资金净额为4.28亿元，拟用于东城广东鸿铭智能股份有限公司总部项目—生产中心、营销中心、研发中心建设项目。
其中，生产中心建设项目总投资2.02亿元，拟投入募集资金1.83亿元，将缓解鸿铭股份现有产品产能不足的瓶颈，增强其市场地位，并补充优化鸿铭股份产品结构，提升其主营业务规模和综合竞争实力。
营销中心建设项目属于营销渠道建设，总投资5,422.39万元，全部使用募集资金，建设完成后，将有力提升鸿铭股份客户维护、开发能力，增强产品推广力度，为国内外市场的销售提供有力的技术服务支持，从而增强其市场竞争力，提高盈利水平。
研发中心建设项目总投资4,575.01万元，全部使用募集资金，项目的实施将进一步提升鸿铭股份研发实力，不断推出适应市场需求的新产品，增强其核心竞争力，同时，也可与鸿铭股份不断扩大的生产能力相匹配，起到强大技术支持、保障产品和服务质量、树立良好品牌形象的作用。
上述募投项目实施后，有助于增强鸿铭股份在研发、产能和营销服务等方面的竞争能力，对其实现发展战略、扩大经营规模和提高业绩水平产生积极作用。
未来，鸿铭股份将进一步增强研发能力，提升现有核心业务产品的技术水平，开发出更具竞争力的产品，为客户提供更优质的产品和服务，巩固和扩大自身的竞争优势。
