《金基研》 霞路/作者

10月11日，中央汇金投资有限责任公司（以下简称“汇金公司”）通过上海证券交易所交易系统增持了工商银行、农业银行、中国银行、建设银行的A股股份，且拟在未来6个月内继续在二级市场增持。而10月23日，汇金公司公告称，其已于当日买入ETF，并将在未来继续增持。

或因受到汇金公司增持四大行A股影响，10月12日，A股三大指数及银行板块指数高开，银行股集体上涨，部分银行股单日内上涨超过3%，市场信心受到提振。那么，在10月23日，汇金公司转向增持的ETF有何特点？对于投资者而言，这释放了什么样的信号？

一、除了复制指数成分股跟踪指数变化，大盘蓝筹ETF还有何特点？

汇金公司于10月23日增持的ETF，多数为大盘蓝筹ETF。相比银行股，汇金公司增持大盘蓝筹ETF，对市场的提振作用或能更为明显，这可能有两方面的原因。

首先，是大盘蓝筹ETF持股的多样性。以易方达沪深300ETF、华夏上证50ETF等大盘蓝筹ETF为例，这些ETF持有的主要是其跟踪指数的成分股，如构成沪深300、上证50、中证100等指数的大盘蓝筹股。

这些大盘蓝筹股多数为工业股及金融股，具有市值大、长期增长稳定等特点。相比小盘股，这些股票在指数中的权重更大，其价格的波动更能影响到指数的变化，具有良好的市场代表性。

因此，汇金公司通过增持大盘蓝筹ETF，或可以将资金分散投资于不同行业的股票以分散风险，同时，由于这些大盘蓝筹股市值较高，此举对市场的带动作用或能比增持银行股更加明显，对市场整体情绪的提振或也更直接。

第二，与非上市交易的开放式基金相比，ETF具有更高的流动性。ETF是一类交易所基金，投资者可以在交易所像买卖股票一样买卖ETF的份额，且可以在交易时间内随时买进或卖出，减少时间成本。

为了提振市场信心，一方面，汇金公司或需要给市场一种强而有力的动作，另一方面，汇金公司需要时刻观察市场的变化并及时调整，“进场”和“离场”的动作需要能够按计划顺利进行。

基于上述两个条件，大盘蓝筹ETF或是一类便于汇金公司提升市场信心的投资工具。

数据显示，结合市场ETF规模的变动以及10月23日尾盘相关ETF成交量的变化，截至10月24日，汇金公司买入的ETF规模或已接近100亿元。随着汇金公司对ETF的增持，市场的情绪或有望能继续提高。

二、在ETF受增持的背景下，投资大盘蓝筹ETF时投资者需要注意些什么？

10月23日，国证ETF指数跌1.51%收1,305.08点，为近三年来低点，翌日开始，国证ETF指数开始回升。10月30日，国证ETF指数收1,358.45点，较10月23日的收盘价升4.09%。

在汇金公司增持大盘蓝筹ETF的背景下，从整体上看，目前的ETF似乎值得关注。那么，对于投资者而言，投资大盘蓝筹ETF需要注意些什么？

从长期的角度看，在多轮牛熊周期的后期，A股市场的震荡或都会更加剧烈，且维持时间较长。尽管在短期流动性问题、悲观情绪得到解决后，市场的走势会回归常态，价值回归定律依然奏效，但对于投资者而言，市场大幅的震荡容易影响到投资情绪和资产配置。

从短期角度看，尽管汇金公司或已经及时增持大盘蓝筹ETF以稳定市场情绪，但其效果的传导和扩散或还需要一定时间，投资者或还需要等待市场预期的扭转和两市止跌信号的出现。

因此，投资者或可以静待止跌信号出现、市场走势稳定后再考虑是否要投资大盘蓝筹ETF。

此外，投资者或还需要注意ETF本身的性质。

首先，包括大盘蓝筹ETF在内，大部分宽基指数ETF在投资上采用被动跟踪指数投资策略，即通过复制特定指数的成分股、追踪特定指数的表现来获取相应的收益、控制风险。因此，基金经理在管理大盘蓝筹ETF时，或会较少地进行主动管理，反而主要是通过被动跟踪指数来实现投资目标。

也就是说，大盘蓝筹ETF与其他类型的ETF一样，其获得的收益水平或与其跟踪的指数相近，投资者或难以通过投资大盘蓝筹ETF获得高于该基金所跟踪指数的收益率。

其次，虽然大盘蓝筹股市值大、业绩好、抗风险能力强且具有一定稳定性，但大盘蓝筹股或也因此具有弹性小、波动率平稳等特点。因此，想要获得“定量”的收益，相比投资主动权益类基金，投资大盘蓝筹ETF时或需要投入更多成本。

比如，从指数的角度看，在10月23日至10月27日，上证50、中证100、沪深300三个大盘蓝筹指数的收益率分别是1.08%、1.27%、1.48%，而国证ETF与深证ETF两个代表ETF的指数，收益率则为1.44%和1.56%。但以上两个类型的指数，在同一期间的收益率均不如普通股票型基金指数及股票基金指数。

举例来说，假如沪深300指数在某段时间内上涨1.5%，跟踪该指数的沪深300ETF上涨1.54%，而某成长风格、波动性更大的普通股票型基金则上涨5.79%。在同一期间内，如果投资者想要获得1,000元收益，投资沪深300ETF需要的成本接近6.5万元，而投资股票型基金的成本仅为1.72万元。

总而言之，从长期看，汇金公司增持大盘蓝筹ETF，对股票市场及基金市场均有重要意义，除了能够提升投资者对市场的信心、稳定投资者的情绪，或还能助于增加ETF的流动性、提升ETF交易的活跃度。在此背景下，大盘蓝筹ETF或将迎来新一轮的行情，投资者或可以适度关注大盘蓝筹ETF的表现，在市场情绪稳定、反转或止跌信号出现后，适度参与交易。