《金基研》 陌语/作者

在探索基金投资的世界中，了解关于基金的指标是有必要的。因为这些指标不仅帮助投资者评估基金的历史表现，还能够为投资者提供未来投资的决策依据。

下文将从基金净值增长率、夏普比率、贝塔系数等核心指标，深入分析如何选择基金产品，并且如何利用这些指标来评估基金的风险和收益，让投资者在复杂的金融市场中把握投资机遇，努力实现资产的长期增值。

一、基金收益增长的“指示器”是什么？

一只基金最重要的使命是获得收益，而收益类指标就相当于基金的“成绩单”，投资者们往往对基金的净值大小比较感兴趣。

然而，投资小白喜欢选择净值低的基金。他们觉得“因为这样就可以用同样的钱，买到更多份额，净值高的基金没有净值低的空间大，所以也没有净值低的涨幅高。”

但实际情况却是，在本金相同的情况下，收益只与净值的涨幅有关，与份额大小无关。

举个例子，投资者用100块钱买入净值为 1元的 A 基金 100 份，又用100 块钱买入净值为 2元的B基金50份。

一周后，两只基金都上涨了10%，基金A的净值为1.1元，基金B的净值为2.2元。购买基金A的收益为1.1×100-1×100=10元，购买基金B的收益为2.2×50-2×50=10元，也就是分别赚了10元钱。

实际上，基金的单位净值与未来涨跌空间相关性不大。

假设一只基金的单位净值是5元，尽管它已经不低了，但它成立了20年。20年5倍收益，称不上太亮眼，而另一只单位净值是3元的基金成立时间只有两年，相比之下，它到目前为止业绩增长迅速。

例如，截至2024年3月14日，中欧碳中和混合发起A近一周的净值增长率为16.7%，鹏华碳中和主题混合A近一个月的净值增长率为35.6%，则表明基金近期表现亮眼。

再比如，同样也成立了两年的一只基金，其单位净值是1元，需要甄别是否不久前进行了分红。

所以单看基金净值来比较基金参考性低。而选基金可参考的指标是净值增长率，即一段时间内基金净值的涨跌幅度，它更能体现出基金在一段时间内的成绩。

需要注意的是，在基金有过现金分红经历的情况下，用“单位净值+累积分红”得出的累积单位净值或更真实。而在红利再投资的情况下，复权单位净值增长率则更贴近实际。

不管是基金还是股票，大部分投资品种价格的波动都像过山车。幸运的话买在上行阶段，投资者自然欢天喜地，不幸的话买在下坡，就只能“别人吃肉，你吃土”。

所以一辆过山车是上行的时候多，还是下坡的时候多，决定了你买在哪里的概率更大。

因此，衡量这个因素的指标就是持有胜率，它是指购买基金并持有一定时期后盈利的概率，即基金取得正收益的周期占比。

举个例子，投资者买入一只基金并持有了10个月，其中8个月是正收益，剩下的2个月亏损，那这只基金的持有胜率就是80%。

持有胜率表示投资者赚钱的概率，净值增长率表示赚钱的多少，“鱼和熊掌兼得”的优秀基金通常凤毛麟角，将两个指标综合评估，或更容易看到基金的真“面目”。

二、如何利用风险指标识别与评估风险？

投资有风险，理财需谨慎，为了资产积累，投资者们对待风险需要谨慎、谨慎再谨慎。

同是基金，命运却不同。有的基金一直平稳上升趋势，有的基金一直大涨大跌，而其波动幅度，就是波动率，反映了基金的风险水平。

波动率越高说明该基金的情绪起伏越大，涨得高也跌得狠，风险往往就越大。反之，波动率越小，说明该基金的收益曲线越平稳，基金经理比较小心谨慎，风险也就越小。

即使是最终收益率相同的两只基金，中间过程的曲折程度也可能完全不同，投资者的心理活动也有所不同。

需要注意的是，不同类型的基金之间，波动率没有可比性。用股票型基金的波动率去对比债券类基金的波动率，就好像用过山车对比旋转木马，不是一回事。

除了波动率，最大回撤率同样值得注意，最大回撤率就是指一段时间内基金从净值最高点到最低点的跌幅，用于衡量投资后可能出现的最坏情况。

最大回撤率越大，说明悬崖越高；最大回撤率越小，说明可能就是个小土坡。投资者敢从多高往下跳，取决于能承受的风险有多大。

而有些比较特殊的现象同样需要关注，即有的基金尽管波动率很大，但其最大回撤率并不高；有的基金尽管波动率小，然而其出现明显回撤。

也就是说，单从波动率来看，并不能判断风险大小，还要结合最大回撤，毕竟某只基金可能经历过断崖式下跌，那其往后的“风平浪静”或不可信。

波动率表示基金够不够稳定，最大回撤率表示基金最多亏过多少，如何选择，则看投资者的风险偏好。

三、“一键”学会平衡风险与收益

看收益的指标有了，看风险的指标也有了问题。如何平衡收益和风险又是个问题，当然，考虑该问题也有指标可以参考。

对于投资这件事，投资者通常是希望风险越小越好。反之，如果要承受相同的风险，肯定是收益越大越好。

而夏普比率则是一个可以衡量收益与风险的指标，夏普比率=（基金收益-无风险投资收益）/标准差。

简单来说，投资者承担的每一份风险，能获得多少收益。夏普比率越高，说明在风险一定时，收益较高；或在收益一定时，风险较低。总之，夏普比率是越高越好。

前文提及的波动率，表示的是基金的稳定性，那么到底波动到什么程度才算波动大呢？这就需要波动率的升级指标——贝塔系数。

它是反映基金和基金评价基准关系的指标，贝塔系数可以理解为基金相对于整个大盘的波动情况。

例如，如果贝塔系数是 1.2，那么大盘上涨 10% 时，基金上涨 12%；大盘下跌 10% 时，基金下跌 12%；如果贝塔系数是 0.8，那么大盘上涨 10% 时，基金上涨 8%；大盘下跌 10% 时，基金下跌 8%。

也就是说，当贝塔系数>1时，表示基金的波动比大盘大，收益和风险都会比大盘高；当贝塔系数 <1 时，表示基金的波动比大盘小，风险和收益也都比大盘小。

当贝塔系数是负数时，则基金的波动与大盘相反，大盘上涨它下跌，大盘下跌它上涨。

简而言之，投资者在进行基金投资时，应当充分关注和理解这些关键指标，以便更好地评估基金的投资价值。同时，投资者也需要结合自身的风险承受能力、投资目标和投资期限，进行综合考虑和权衡。