政策层面一方面鼓励新动能——“新质生产力”的发展，另一方面也有一系列稳增长政策出台，今年重心之一即在于“设备更新”，其不仅包括重点行业的设备，也包括市政基础设施、交通运输设备等等领域，影响较广，那么如何更深刻理解该政策，以及其对市场又有何影响？

相较此前几轮“更新换新”方案，本次行动方案定调“更高” ，在涉及领域范围、规划体量等方面可能超预期，与2022年9月的政策相比：（1）支持力度加强：央行再贷款额度从2000亿元提升至5000亿元；（2）金融机构自主决策放贷条件：从金融机构以不高于3.2%的利率向企业发放贷款，放宽至金融机构自主决策放贷条件。

《行动方案》提出“到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上。”2023-2027年设备投资规模年化复合增速5.7%。2022年工业+农业占设备工器具购置的85.8%，若2023年仍延续该比例，则2023年全社会设备投资规模为5.7万亿元，若年化复合增速约5.7%，对应2024年增量设备更新投资额或超3000亿元。

从不同时间视角看：（1）短中期——需求端和供给端的设施更新提振市场需求，推动企业补库，短期内缩短库存周期更新时间，解决产能过剩的问题，中期增加企业的资本支出，通过正向反馈推动盈利回升；（3）长期——政策的落地将直接增加企业在设备和技术上的投资，提高生产效率、产品质量和技术水平，提高企业的盈利质量。

总体看，本轮设备更新短期提振信心，中长期巩固经济修复回升，提高生产效率，有望对A股的盈利形成正向传导。