《金基研》 祁玄/作者

近年来，中短债基金以其稳健增长的优势受到许多投资者的热捧，公开资料显示，2024年的上半年，中短债基金产品的总规模超8,000亿元，上半年增长超过50%。除此之外，4月12日，国务院颁布新“国九条”，推动证券基金机构高质量发展，完善与经营绩效、合规风控等与基金行业相适应的制度，基金行业迈向新的发展道路。

中短债基金的规模在短期内不断增长的同时，也引发了此类基金的再配置压力，为此,部分产品实施了限购，以保障原持有人的利益。那么中短债基金为何能够受到投资者的追捧呢？

一、短期投资需求，选择债基还是货币基金？

关于投资者选择短期投资的原因，或在于两个方面，一方面是较为强烈的投资需求，而另一方面或是由于权益市场调整，投资者风险偏好下降。此时，短期投资能够对未来行情进行观望，亦能对手头上的资金进行合适的把控。

而在基金市场上，短期投资的时长通常被认为是一年以内，而有些投资者则可能会选择稍微将投资时长延长比一年以上，增加几个月或更多的时间。

符合期望短期投资的基金，包括中短债债券基金、货币基金。上述两种不同类型的基金各自不同的特点。

从投资范围来看，中短债基金主要投资不低于80%的非现金资产投资于剩余期限在3年（含）以内的债券，而货币基金主要投资于银行存款、同业存单、剩余期限在397天（含）以内的债券等，投资组合的久期不超过120天。

中短债基金在申购收取费用时，部分份额有申购费，费率结构则以各基金的规定为准；而货币基金则不会收取申购赎回费。

除此之外，中短债基金与货币基金在投资起点，估值方法、流动性等方面也存在一些区别。整体而言，在投资的便利程度上看，货币基金或更胜一筹，而从收益水平上来看，债券基金的优势相对更高。

尽管中短债基金与货币基金有不同的地方，但是两者的某些特点却也有相似之处。例如，它们的投资时间范围都较短，主要投资几个月或者一两年，短期流动性较高。

此外，上述产品主要投资货币市场及短期债券等较为稳定的金融产品，对比权益类投资基金而言，风险较低。同时，以上基金较为稳定的收益，符合部分投资者小额增值的投资需求。

二、中短债基金短期内规模上涨意味着什么？

从上述内容可以了解到，在时间跨度和投资范围方面，中短债基金主要投资于债券资产，与货币基金相比，其投资期限通常更短。由于债券资产与货币或现金资产的性质不同，两者之间的收益水平也存在差异。因此，一些寻求更高收益的短期投资者可能会倾向于选择中短债基金，而对于那些更重视资金流动性的投资者来说，货币基金则更具吸引力。

而在2024年的上半年，中短债基金的总规模突破8,000亿元，在这段时间，不少基金的表现可圈可点，或可以创金合信恒兴中短债债券A为例。

公开数据显示，创金合信恒兴中短债债券A的近三个季度末数据，分别在2023年12月31日、2024年3月31日、2024年6月30日录得，彼时创金合信恒兴中短债债券A期末净资产分别为24.41亿元、34.03亿元、42.3亿元，环比增长率分别为-11.27%、39.42%、24.33%。

尽管在2023年底经历了短暂的下滑，但进入2024年后，该基金的净资产规模呈现出了增长态势。

而从收益率上来看，截至2024年9月11日，创金合信恒兴中短债债券A近一年的收益增长为3.55%。

此外，南方乐元中短期利率债债券A的净资产规模表现同样高涨，截至2024年6月30日，南方乐元中短期利率债债券A的期末净资产为35.65亿元，比2024年3月31日增加147.1%。收益率上，截至2024年9月11日南方乐元中短期利率债债券A近一年的收益为4.08%。

中短债规模的增长，或能说明此类基金的投资火热。然而，投资者也需要注意，尽管观察发现在部分的基金中，其收益与规模存在持续上涨的现象，也要保持理性看待。例如，当大量资金涌入中短债资产时，可能会稀释优质资产的比例，从而摊薄原持有人的利益。除此之外，当优质资产较为稀缺的时候，新申购的资金迅速找到可适配的资产也可能会存在难度。

尽管如此，投资者在做投资决策之时，还需结合当下背景情形，了解自身的风险承受能力，在需要调节自身的投资结构时，也可适当投资中短债基金以作调整。