《金基研》 祁玄/作者

2024年4月12日，国务院发布的新“国九条”提出，完善多层次的资本市场体系，促进资本市场高质量发展，基金行业作为资本市场的一部分，同样需要提升自身的发展水平。

其中，可转债基金就像是各个“层次”结合的产品，在债券、基金、股票三者之间的不同层次中发挥作用。可转债是上市公司发行的含权债券，持有人按约定利率收取利息，并拥有将其以特定比例转换为公司股票的权利。那么，可转债基金又是否值得投资者进行配置呢？

一、配置可转债，基金风险亦可控

由于可转债同时兼备“股性”和“债性”，因此它的风险收益也是介于股票与债券之间，也由于这个特征，可转债通常被带上“攻守兼备”的名号。

而可转债基金，是将可转债作为主要投资对象的基金了，此时通过基金的形式分散了股票和债券当中的一部分风险。

尽管如此，可转债基金的风险仍然高于一部分其他类型的债券基金，这主要看各基金中债券的类型以及占比情况。

通常来说，债券基金按照基金类型可以分为纯债基金、一级混合、二级混合、偏债混合基金。可转债基金的风险则要高于纯债基金，其他类型的基金当中同样也可投资可转债，按照风险程度来看，偏债混合要大于二级混合，二级混合要大于一级混合。

这些债券基金可以和其他资产进行不同的投资组合，可转债也是其中能够配置的一种资产，如华夏希望债券A中，据该基金于2024年8月30日发布的中期报告，该基金为混合二级基金，基金的投资组合中，可转债所占的比例为3.35%。

虽然在基金市场上有部分基金以可转债作为主要的投资对象，但并不意味着全盘投资可转债。像创金合信转债精选债券A，尽管以可转债投资为主，但根据其于2024年8月29日发布的中期报告来看，该基金的可转债投资比例为27.75%，其余资产投向银行存款等等，基金类型为一级混合基金。

因此，可转债是投资工具的一种，属于债券基金的范畴。此时，如何搭配不同的基金组合，合理运用可转债自身“进可攻，退可守”的特性，则考验到基金经理的调配能力了。

二、挑选可转债基金考虑的因素有哪些？

当基金经理将可转债放入自身所管理的基金组合当中，还需要考虑许多因素，例如可转债未来的升值空间等等。同时，也要结合不同情况下的市场状况，把控基金组合整体的稳定性。

可转债未来是否具备升值的可能，和可转债对应的股票存在关联，当该股票上升，可转债的价值也可能随之上升，以上两者的联系较为紧密。另外，在利率下降的环境中，可转债可能更吸引到投资者，或由于它们提供的固定收益相对其他产品（如银行存款）来说相对较高。而从宏观的经济层面上看，在经济增长前景看好且资金充裕的情况下，可转债可能成为更有吸引力的投资选项。

因此，在不同的市场条件下可能会影响到可转债的收益水平。但同样地，面对风险，基金经理还需做更多的工作。例如，基金经理可以通过查看查询可转债的相关信用状况，考察这家公司是否能够按时偿还本金以及支付利息。

除此之外，可转债的规模和流动性也是值得考量的因素之一。规模适中且流动性好的可转债更容易在市场上进行交易，这也增加了可转债的吸引力。

而对于投资者来说,则可以在基金的销售平台上，通过获取基金的定期报告，查看基金的可转债占比情况，以及它们的风险收益水平，结合基金经理选取的可转债作投资的分析参考。

而投资以可转债为主的基金时，投资者可以采取中长期投资的策略，通过“攻守兼备”的特性，在持有的时间里，利用潜在的资本增值，减少市场短期波动的影响。

此外，投资者在投资买入的时间上，市场的低迷期可能是一个较好的时机，此时市场价格较低，随着市场复苏，基金的价值有望提升。若投资者在市场处于高位买入，该基金则可能面临较大的回调风险。

最后，投资者也可以采用定投策略，该策略或有利于降低平均成本，减少市场波动对投资组合的影响。与此同时，投资者还应定期评估基金的表现，如自身的风险承受能力以及投资目标是否还与该基金匹配。如果市场条件发生变化，或者基金的表现不再符合预期，可能需要调整投资策略。