随着AI技术持续升级，当前AI行业已从之前的“卷模型”“拼参数”走向“拼应用”。来自美国硅谷的科技公司Palantir，通过AI技术与各行各业深度融合，自去年来市值快速增长。AI浪潮下，其成功的逻辑或映射至国内，AI商业模式或需重新重视。

Palantir是一家数据分析公司，此前因与政府签订国防和情报合同而被知晓。由于美国对大语言模型的需求强劲，Palantir一直在扩展其人工智能平台，为客户提供定制化的AI和数据服务，其产品是咨询、平台以及端到端定制化解决方案，而非像科技巨头那样提供现成产品。

Palantir通过20%以上的持续高收入增长和10%以上不断改善的利润率，证明了科技公司在AI浪潮下的两点重要变化：一是收入端受益，通过定制AI挤占非AI需求。当前不少企业需要AI但不知道适用什么样的AI，传统软件公司也无法满足这类需求，需要Palantir这种厂商进行端到端定制；二是利润端受益，通过AI降本。传统定制化的成本很高，而AI在写代码领域的能力大幅降低了这一成本，研发费用率大幅降低，从而提升了毛利率。

从投资角度将Palantir成功的逻辑映射到国内，对国内而言，其中第一个重要变化，即企业需要AI带来收入增加可能会先在报表上兑现。事实上，从中报来看，相关公司今年收入端已有较快增速。而对于第二个变化，利润率改善是否可以兑现，则不仅需要看国内大模型能力是否已达到较高水平，还需要看产业链上下游的竞争和议价能力。