乘联会公布的数据显示，9月国内狭义乘用车市场零售量为210.9万辆，同比增长4.5%，环比增长10.6%。尽管常规燃油车零售同比下降22%，但新能源汽车销量大幅增长，9月市场零售112.3万辆，同比增长50.9%。

9月以来，各家新车陆续上市，以旧换新等政策刺激叠加新车周期从供给端发力，进一步拉动了汽车消费需求释放。随着旺季销量持续增长，新车型的供给涌向“智能化+性价比”。合资车高端市场份额萎缩，留出了市场空间可供自主品牌和新势力品牌填补。我们认为，在汽车智能化浪潮中诞生了多台爆款新车，新技术、新产品有望让新能源车板块走出独立行情。

对于汽车行业而言，在周期发展的不同阶段，决定企业成败的关键因素也不同。在市场渗透率0-15%的导入期，技术先发优势往往成为主导因素。进入渗透率15-30%的快速爆发期，供应链和区域规模通常占主导因素，车企通过大客户、爆款产品、价格战等做大份额，再凭借份额优势降低成本，提升利润。而在市场渗透率30%以上的稳定发展期，品牌则往往形成壁垒优势。安全属性、展示效应、产品保值率决定了车企的品牌溢价。

进入汽车智能化时代，随着高端智能化配置加速上车，高阶智能化车型放量，智能驾驶的技术迭代和产品渗透率有望加速。同时，伴随着硬件差异的缩小，软件和生态领先的企业有成功潜质，看好高端智能化整车头部企业和智能驾驶零部件行业。随着自有品牌影响力提升和产业链重构，国产零部件厂商产业链地位有望得到明显改善，可关注智能驾驶领域的积极催化。