《金基研》映雪/作者 杨起超 时风/编审
半导体产业作为现代信息技术产业的基础，已成为社会发展和国民经济的基础性、战略性和先导性产业，是现代日常生活和未来科技进步必不可少的重要组成部分。在半导体行业“初露锋芒”的江苏宏微科技股份有限公司（以下简称“宏微科技”），顺势而为，此番上市拟募资5.58亿元，用于“新型电力半导体器件产业基地项目”、“研发中心建设项目”、“偿还银行贷款及补充流动资金项目”，以扩大其生产，突破产能瓶颈，扩大主营业务产品的市场份额，进一步提高宏微科技整体竞争优势。
观其背后，宏微科技业绩亮眼，营收及净利均大幅增长，主营业务突出，主营业务收入在营收中的占比均在98%以上。此外，宏微科技研发费用率高于同行业可比公司平均水平，研发团队的核心成员均为从事电力电子器件行业的高级技术人才，核心技术产品收入占营业收入比重高企，竞争优势明显。
一、全球半导体市场规模持续扩大，国内市场发展空间广阔
伴随着国内经济的不断发展和国家对半导体行业的大力支持，中国的半导体产业快速发展，产业规模不断扩大，技术水平不断提升，极大地推动了国家信息化发展。
据招股书，宏微科技主要从事IGBT、FRED为主的功率半导体芯片、单管和模块的设计、研发、生产和销售，IGBT、FRED单管和模块的核心是IGBT芯片和FRED芯片，其拥有自主研发设计市场主流IGBT和FRED芯片的能力。
据全球半导体贸易统计组织（WSTS）数据，2013-2019年，全球半导体市场规模分别为3,056亿美元、3,358亿美元、3,352亿美元、3,389亿美元、4,122亿美元、4,688亿美元、4,121亿美元；同期，全球半导体行业市场规模增速分别为4.8%、9.9%、-0.2%、1.1%、21.6%、13.7%、-12.1%。
2021年，全球半导体市场增速达到6.2%，市场规模达到4,522亿美元，全球各地都将呈增长态势。
2013-2019年，中国半导体市场规模分别为817亿美元、917亿美元、986亿美元、1,075亿美元、1,315亿美元、1,579亿美元、1,441亿美元；同期，中国半导体行业市场规模增速分别为4.8%、12.2%、7.5%、9%、22.3%、20.1%、-8.7%。
可见，中国半导体市场规模在逐年稳步增长。
其中，2019年，受全球宏观环境及产业趋势影响，全球半导体市场同比大幅下滑12.1%，中国市场同样遭受影响，同比2018年下滑8.7%，下滑幅度小于全球整体下滑幅度。
也就是说，2013-2019年，中国半导体产业规模占全球半导体产业规模比分别为26.73%、27.31%、29.42%、31.72%、31.9%、33.68%、34.95%。
不难看出，全球半导体产业链向中国转移的趋势仍在持续。未来十年，中国半导体行业有望迎来进口替代与成长的黄金时期，逐步在全球半导体市场的结构性调整中占据举足轻重的地位。
功率半导体器件是半导体器件的重要组成部分，是电力电子应用装备的基础和核心器件，主要用于电力电子设备的整流、稳压、开关、变频等，具有应用范围广、用量大等特点。
根据IHSMarkit数据，2014-2019年，全球功率器件市场规模分别为345亿美元、328亿美元、334亿美元、369亿美元、391亿美元、404亿美元；同期，全球功率半导体增长率分别为7.3%、-5%、1.8%、10.6%、5.9%、3.1%。
预计至2021年，全球功率器件市场规模将增长至441亿美元，2018年至2021年的年化增速为4.09%。
同期，2014-2019年，中国功率半导体器件市场规模分别为111亿美元、110亿美元、112亿美元、126亿美元、138亿美元、145亿美元；同期，中国功率半导体增长率分别为9.2%、-0.9%、1.8%、12.6%、9.5%、5.1%。
由上述可知，2014-2019年，中国功率半导体器件市场规模占全球功率半导体器件市场规模比例分别为32.17%、33.54%、33.53%、34.15%、35.29%、35.98%。
IGBT是国际上公认的电力电子技术第三次革命具代表性的产品，是工业控制及自动化领域的核心元器件，能够根据工业装置中的信号指令来调节电路中的电压、电流、频率、相位等，以实现精准调控的目的。
2012-2019年，中国IGBT市场规模分别为60亿元、68亿元、79亿元、94亿元、105亿元、119亿元、146亿元、155亿元。可见，中国IGBT市场规模呈现逐年增长的趋势。
值得注意的是，中国IGBT市场规模增速快于全球，2012-2019年，中国IGBT年复合增长率为14.52%。
受益于新能源汽车和工业领域的需求大幅增加，中国IGBT市场规模将持续增长，到2025年，中国IGBT市场规模将达到522亿人民币。
二、营收及净利均大幅增长，主营业务创收显著
值得关注的是，近年来，宏微科技业绩方面“表现不俗”，其营业收入、净利润呈现增长态势。
据招股书，2018-2020年，宏微科技的营业收入分别为2.62亿元、2.6亿元、3.32亿元，2019-2020年分别同比增长-1.06%、27.69%。
同期，宏微科技的净利润分别为572.71万元、912.08万元、2,654.14万元，2019-2020年分别同比增长59.26%、191%。
可见，2020年宏微科技营收增速大幅回正，净利润持续快速增长，整体盈利状况向好。
在主营业务方面，报告期内，宏微科技主营业务收入占比均在98%以上，主营业务突出。
据招股书，2018-2020年，宏微科技的主营业务收入分别为2.59亿元、2.58亿元、3.29亿元。占营业收入的比重分别为98.63%、99.28%、99.18%。
其中，2020年主营业务收入同比增长27.56%，增长速度快。
一方面，因为2020年度，宏微科技自研芯片IGBT模块业务收入为9,833.31万元，同比增长96.62%。
另一方面，报告期内，凭借着稳定的产品供应质量、较强的技术研发与产品方案解决能力，宏微科技与主要客户如台达集团、汇川技术、浙江佳乐科仪股份有限公司、新风光电子科技股份有限公司等均保持了良好的合作关系。
值得注意的是，2021年一季度，宏微科技实现营业收入10,433.72万元，较上年同期增加 5,176.24万元，同比增长 98.45%；同期，净利润达1,608.48万元，较上年同期增加1,256.69万元，同比增长356.71%。
2021年一季度下游客户市场需求快速增长，同时宏微科技部分IGBT型号模块产品通过客户认证并实现了批量供货，宏微科技主要客户的IGBT模块销售收入均实现不同程度的增长。
宏微科技前景乐观，未来发展潜力巨大。
三、核心技术产品收入占比逾九成，研发团队实力突出
人才是半导体行业的重要因素，是功率半导体企业求生存、谋发展的先决条件。经过多年的实践积累，宏微科技不仅培养了一支专业的技术队伍，还积累了大量的核心技术及丰富的项目经验，具备较强的技术储备和自主创新能力。
报告期内，即2018-2020年，宏微科技研发费用分别为2,208.96万元、2,455.96万元及2,300.63万元，研发费用占当期营业收入的比例分别为8.42%、9.46%及6.94%。
宏微科技拥有一支专业、稳定的科研队伍，具有丰富的功率半导体芯片、模块的研发设计、产业化经验。
事实上，宏微科技团队曾被国务院侨务办授予“重点华侨华人创业团队”称号。
其中，赵善麒，宏微科技实际控制人、董事长及总经理，是全国优秀科技工作者；同时是宏微科技承担的国家重大专项“极大规模集成电路制造装备及成套工艺”中“工业控制与风机高压芯片封装和模块技术研发及产业化”项目001和004子课题的首席专家。
据招股书，截至2020年12月31日，宏微科技研发人员85人，占员工总数的19.91%，具有本科及本科以上学历的研发人员51人。
截至2020年12月31日，宏微科技已拥有授权专利合计95项，其中发明专利35项。
不仅如此，宏微科技的核心技术产品收入占营业收入比重高企。
据招股书，2018-2020年，宏微科技核心技术产品收入分别为2.18亿元、2.39亿元、3.06亿元。占主营业务收入比重分别为84.29%、92.52%、93.02%。
不难看出，宏微科技的核心技术产品收入占营业收入比逐年增高，且近两年占比超九成。
目前，宏微科技始终坚持以技术自主创新为驱动，以持续研发投入为保障，建立了完善的研发体系和强大的研发团队。已具备IGBT、FRED芯片和模块设计、工艺开发、产品封装测试的核心技术。
未来，宏微科技为保证研发实力的持续提升，还将继续扩大宏微科技技术团队规模，增加研发费用支出，为项目产品的技术领先提供持续动力。
四、推动产业链发展延伸产品线，企业产品“有口皆碑”
值得注意的是，宏微科技不仅技术、人才具有竞争优势，其品牌及市场、产品链、多品种规模化供应也值得一提。
在品牌认知度及市场认可度方面，宏微科技坚持自主创新，科学管理和持续改进，提供更好的产品和服务，满足并超越顾客的要求和期望，产品质量和服务水平赢得了客户的广泛认可。
经过多年发展，宏微科技已经逐步形成以IGBT、FRED模块为核心业务的科技型企业，IGBT模块销售额逐年增长，其中定制模块增长较为显著。
与此同时，宏微科技产品应用领域不断升级和拓宽，广泛应用于工业控制（电焊机、变频器、UPS电源等）、新能源发电（光伏逆变器、无功补偿装置、有源电力滤波器等）、新能源大巴汽车空调、新能源汽车电控系统、新能源汽车充电桩和家用电器等多元化领域。
目前，宏微科技已积累了知名的国内外客户群，产品及方案被不同终端领域广泛应用，市场认可度高。
宏微科技与众多国内外优秀客户拥有多年的合作经验，长期以来与之共同成长，与客户积累了深厚且紧密的合作关系。其依托龙头客户产生的市场效应不断向行业内其他企业拓展。
凭借可靠的产品质量和优质的服务与客户保持了良好的商业合作关系，宏微科技培育了一大批忠实客户并取得了较好的市场口碑，为宏微科技不断积累客户资源、取得长远发展提供了有力的保障。宏微科技亦被多家知名客户企业如台达集团、汇川技术、奥太集团等知名企业客户评为“优秀供应商”或“重要供应商”。
中国电器工业协会变频器分会、中国电器工业协会电焊机分会、中国电源学会电能质量专委会分别出具证明：宏微科技产品性能指标达到国外同类产品水平，为中国功率器件下游应用领域实现进口替代作出了重要贡献。
进无止境，宏微科技未来将通过技术创新保持在业内的领先优势，同时深耕进口替代的中国市场机会，不断推出适应市场需求的新技术、新产品，保持、巩固并提升其现有的市场地位和竞争优势。
在产品链方面，宏微科技实现了产品链延伸，形成类型产品布局。
国内功率半导体企业大多以后道封装和测试为主，在购买芯片经封装后向市场销售成品。国内可以自主研发IGBT、FRED芯片的公司较少。
然而，宏微科技系集芯片、模块设计、模块封装测试于一体，具备IGBT、FRED规模化生产能力的企业。芯片作为单管产品和模块产品的主要原材料，是单管及模块中的核心元件，其成本控制能力及产品性能的优劣将直接影响厂商的总体利润水平。
除此之外，宏微科技依靠自身工艺、人才、技术等基础核心优势的长期积累，成熟运用芯片的核心设计技术，成功实现了产品链延伸，形成芯片、单管、模块和电源模组的多类型产品布局。
值得一提的是，同行业可比公司斯达半导和宏微科技均具有IGBT芯片设计能力，并采用代工模式生产芯片，具备独立的模块自动化封装、测试等技术生产能力。除IGBT产品外，宏微科技还自主设计与IGBT配套的FRED芯片。
再者，宏微科技依托良好的技术优势及敏锐的市场洞悉能力，通过技术创新、产品外延等手段不断延伸产品线。
功率半导体器件作为一种最基础的工业电子元器件，下游整机装备客户通常需要多种系列和规格的产品，为了确保整机产品的稳定性，客户倾向于选择同一品牌的一站式服务。
目前，宏微科技产品系列齐全，品种繁多，并已开发出IGBT、FRED、MOSFET芯片及单管产品100余种，IGBT、FRED、MOSFET、整流二极管及晶闸管等模块产品400余种，电流范围从3A到1000A，电压范围从60V到2000V，产品类型齐全。
在产品种类上，其形成了从芯片设计到模块封装，从功率二极管到MOSFET到IGBT，从低频到高频器件，从小功率产品到大功率模块的全系列、多规格产品格局。
在产品适用范围上，宏微科技产品适用于变频器、电焊机、UPS电源、逆变电源、光伏、新能源大巴汽车空调、新能源汽车电控系统、新能源汽车充电桩等多元化领域。宏微科技多品种、专业化、规模化的产品供应能力，使得其具备突出的组合供应能力，能够为各领域客户提供多品种、多系列、专业化的一揽子产品解决方案。
其中，宏微科技功率器件具有低导通损耗、低开关损耗和高可靠性等优势。其功率器件产品的全面性及高性能确保了其能够满足不同客户的广泛应用需求。
同行业可比公司斯达半导以IGBT模块为主，产品相对集中；宏微科技除了IGBT产品外，还包括FRED芯片、单管和模块，整流二极管及晶闸管等模块产品，产品结构较为丰富，可为下游客户提供多种解决方案。
五、逾十项政策法规加持，科技创新引领企业屡获认可
半导体行业是国民经济支柱性行业之一，是信息技术产业的重要组成部分，是支撑经济社会发展和保障国家安全的战略性、基础性和先导性产业，属于国家高度重视和鼓励发展的行业，其发展程度是衡量一个国家科技发展水平的核心指标之一。
近年来，国家相关部委出台了一系列支持和引导半导体行业发展的政策法规。
其中，《国家集成电路产业发展推进纲要》、《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》等一系列政策法规的提出对大力发展半导体行业产生了积极而又深远的影响。
2006年6月，第一部与半导体产业相关的法律法规由国务院颁布，《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）》，纲要提出将“突破制约信息产业发展的核心技术，掌握集成电路及关键元器件、大型软件、高性能计算、宽带无线移动通信、下一代网络等核心技术，提高自主开发能力和整体技术水平”作为信息产重要的发展思路。
纲要还将“核心电子器件、高端通用芯片及基础软件”（01专项）、极大规模集成电路制造技术及成套工艺（02专项）作为16个重大专项的前两位，并在科技投入、税收优惠、金融支持、知识产权保护等方面提出了政策和措施。
2021年3月，十三届全国人大四次会议，颁布了《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，在事关国家安全和发展全局的基础核心领域，制定实施战略性科学计划和科学工程。瞄准人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等前沿领域，实施一批具有前瞻性、战略性的国家重大科技项目。
其中集成电路行业包括：集成电路设计工具、重点装备和高纯靶材等关键材料研发，集成电路先进工艺和绝缘栅双极晶体管（IGBT）等。
2003年至今，中国已颁布了11部支持半导体行业发展的法律法规。
也就是说，国家相关政策已经明确了宏微科技的IGBT、FRED系列产品在国民经济中的战略地位，上述政策和法规的发布和落实，为行业提供了财政、税收、技术和人才等多方面的支持，将给宏微科技主营业务的发展提供良好的政策环境。
除此之外，宏微科技此番上市还得到了常州市政府的高度关注。
2021年1月4日上午，常州市委副书记、市长陈金虎调研了新北区重点上市后备企业江苏宏微科技股份有限公司，并考察了宏微科技的成果展示区、实验室、生产车间等场地。副市长杭勇、高新区管委会主任乔俊杰，市政府研究室、发改委、人社局、工信局、科技局、地方金融监管局等部门负责人陪同调研。
且宏微科技总经理赵善麒博士向陈金虎市长一行介绍了疫情期间半导体行业的发展动态、宏微科技生产经营状况，以及上市准备情况。
期间，赵善麒博士还详细汇报了宏微科技的发展历程、人才团队建设、业务布局和未来发展方向。
陈金虎市长对宏微科技近年来取得的成绩及创造的社会效益表示肯定，并强调，常州市委、市政府始终高度重视企业上市工作，企业要把准资本市场的脉搏，抢抓机遇，用好用足当前各项政策“红利”，走好“创新+资本”之路，助推企业加快向现代化、高端化、国际化转型升级；
同时，陈市长希望宏微科技继续强化人才引领，加大研发力度，以高质量科技创新引领企业高质量发展，助力常州半导体行业做大做强。
未来，宏微科技专注于功率半导体领域，坚持“以客户为中心，以创新为驱动，以人才为根本”的发展理念，始终追求通过自主创新，设计、研发、生产国际一流 IGBT、FRED、单管及其模块，打造具有影响力的民族品牌。
