最近，富二家的大本营上海经历了“灿都”台风。

恶劣的天气中，富二依然兴致满满，为各位客官献上一场“国潮盛宴”，掀起一股“国货之风”！

在古色古香的茶楼里，各路大咖坐而论道，探讨风靡全球的“国潮文化”中隐藏的投资机密。错过直播的小伙伴赶紧看过来，课代表富二把重点笔记双手奉上啦！

首先是对东吴证券零售行业首席分析师吴劲草进行提问。

Q1：“国潮崛起是结果而非原因”背后的逻辑是什么？

国货崛起，并非单纯的“货”崛起，而是从“国”崛起，是认知上的提升和集中。在服装、家具、日用品等轻工业产业中，中国具备良好的供应链基础；而且，经过了长达三四十年的时间检验，中国产品获得了优秀的口碑。

未来，伴随着国家的持续发展、年轻人认知的持续进化，国货崛起的现象将会越来越普遍。

Q2：“国货崛起的核心是‘国’崛起而非‘货’崛起”，其中的原因有哪些？

我们非常看好未来“国”崛起的长期趋势。中国的发展翻天覆地，经济体量在排位上的提升，带来的是文化认知在全世界范围内的提升和集中，这必然带动“货”崛起。

Q3：什么是品牌力？中国的品牌力发展如何？这与国货崛起又有何种关系？

品牌力是设计、制造、营销等环节经过长年累月的积淀，在消费者心目中形成的心理预期和印象。2000年以后，中国经济迎来腾飞，国内年轻消费者与品牌商达成高度共识，我国品牌力快速增长，甚至成为文化层面的高层博弈。

目前，得益于良好的制造基础、广泛的市场需求、强劲的消费能力，品牌认知逐渐堆叠，品牌大量涌现是大势所趋。品牌力的提升与国货崛起是一个双向奔赴的过程。

Q4：老字号与新锐品牌的驱动逻辑，有哪些异与同？

老字号具备得天独厚的优势，但也面临管理困境；新锐品牌在认知积淀方面不占优势，但爆发力强、市场感知敏锐、营销思路有新意。它们总是在交锋，我们也乐于看到老品牌的更新化和新品牌的逐渐沉淀。

Q5：大消费板块已经大幅回调，部分品种跌幅达到30%~40%，您认为调整是否到位？当前是否已具备配置价值？

国产品牌未来可期，在五年、十年甚至更长的时间里，都将是中国经济发展的重要支柱产业。然而，投资市场是波动发展的，存在波峰和波谷。我们要坚定投资方向，在选择投资标的方面，专业人士更上心、更优秀。

其次是对东北证券首席经济学家付鹏进行提问。

Q1：如何看待“国货崛起正当时”？

现在的市场环境挺好，是多因素共振的结果。所有国货的生产环节、质量、品控都满足条件的基础上，都可以参与市场化竞争，这是崛起的第一要素。第二、95-00后对于品牌溢价的认知越来越淡，这也给国货崛起提供了国货正当时的“时”。

Q2：国潮不再局限于必选消费，而是扩展到大国科技甚至文化等领域，其背后的逻辑和时代背景是怎样的？

这是一种良好的扩散现象，这是必将经历的。首先是商品的自信。这是生产制造的能力，工业的基础非常完善。

其次，会扩散到文化的自信上。可支配收入增加，大部分消费品已不存在明显差异，仅少部分消费品需要全球化分工的配合。当大部分消费品不存在明显差异时，国人油然而生的民族自豪感就提升了。中国现在的国货崛起、文化自信，类似于很多欧美两轮大国崛起的过程中，文化的崛起和输出过程。

Q3：“双循环”战略对自主品牌、民族品牌的发展有何影响？

第一步，内循环要把国内先做扎实。第二步，考虑外部市场和需求的扩展。在内部市场扩展的过程中，现在的环境很好：市场足够大，认知度足够。升级不是对于制造的升级，而是认知。资本涌入国潮品牌之后，开始卖情怀，存在一定的问题。如果东西没有发生任何变化，老品牌不变，进行贩卖是不够的。情怀需要跟产品升级共进，好的民族品牌赋予了老品牌新价值。所以双循环中，内循环为主，产业升级、商品升级，都应该随着市场经济走，正如现在很多国货的选择路径都是对的。

Q4：未来我国国货崛起的驱动力都有什么？

第一，是我们完善的生产能力、生产环节、供应链，保证的是我们的商品质量。

第二，随着商品市场竞争优势越来越强以后，再加上年轻人对品牌溢价的认知越来越弱，给了国货在物美价廉、国货、民族品牌、情怀方面极强的竞争能力。

Q5：我们的国货从全球看，都有哪些竞争力？

当前国货在市场上的竞争力，主要在于居民消费需求品图椭圆形的中间部分。

顶层的产品能接受极强的品牌溢价，高精尖领域需要民族资本的主导。作为普通的消费品，中间层的产品发掘是最优的，国货可以抢夺吃穿住行的市场，占领市场。

国货具备的优势是物美价廉、品牌宣传到位、赋能很强，反倒比进口品牌更强、更好，这就是优势所在。

最后是对国货ETF拟任基金经理蔡卡尔进行提问

Q1：什么时候想到把“国货”主题做成基金产品的？在当下时点推出国货ETF的意义是什么？

首先，国货主题的讨论度和认知度明显提升。这种态度上的改变同时转变为很大购买力。相应公司也在产品品质，品牌建设上明显发力，从一些公司的财务报表上也能看到他们快速成长的成果。

其次，竞争格局发生变化，“行业国产化空间”成为投资关注焦点，直接受益的一些国产品牌就能得到资金的偏好。

最后，国产品牌正处于快速崛起的进程中。年轻消费群体的购买力和意愿增强，品牌本身质量优势也在逐步提升，叠加双循环政策对消费升级的刺激等，这些趋势都还在延续，向着更有利于国产品牌做大做强的方向发展。

中国的民族品牌正处于发展的黄金时期，未来有巨大的发展空间。国货ETF的推出，或有望填补二级市场上品牌价值投资的空白，为投资者充分把握国货崛起的投资机遇。

Q2：国货ETF跟踪的中证新华社民族品牌工程指数是如何编制的？该指数的回溯历史业绩表现如何？

民族品牌工程指数基日是在2017年8月，对于入选公司有一套比较综合评分标准是为：

一是要求公司有品牌性，大多数都是世界500强或者中国500强，或者是一些行业龙头。关注公司的整体创新能力。

二是公司的民族性，公司的核心产品是能代表国家高质量、高品质的品牌。

概括来说，指数是挑选了一些典型行业当中的典型公司，他们的共同特征都是具有一个长期的成长性，同时也是在国家经济发展过程中最有活力的部分。

自2017年中证新华社民族品牌工程指数发布以来，收益率为113%，年化收益率为21%，较沪深300、中证全指表现出相对更优的风险收益性价比。（指数历史收益不预示未来，不是基金业绩的保证）

数据来源：Wind，中证新华社民族品牌工程指数于2017-08-25发布，截至2021-08-27；指数历史收益情况不预示其未来表现，基金投资需谨慎

Q3：和市场上的消费、电子等行业主题型指数相比，中证新华社民族品牌工程指数有哪些优点？

国货ETF有两大优势：

第一个优势是有上层支撑——新华社的品牌工程的名单。它的综合评价体系可以视为衡量公司品牌护城河的隐性代表，比如它会关注公司在公共事件中的表现，评估百姓对于品牌的信任度和认知度。

第二个优势是选股标准更具特色。在选股时不仅关注当前的静态市值，更关注公司的成长性。对整个消费里每一个细分的赛道都进行划分，比如美妆这种处于快速发展赛道的公司，即使现在的市值体量并不很大，也会入选到指数中。

Q4：对于投资者来说，国货ETF有怎样的投资价值？

今年市场的波动和分化较大，如果单押一个赛道，承担的风险会很大。当前时点可以关注长期确定性较强的行业。

国货ETF跟踪的标的指数关注的赛道本身就是容易出牛股的成长型赛道。当前市场部分板块之间的调整相对充分，指数估值处于合理的中枢水平。从长期看，该指数相当于一个宽基和窄基行业指数之间较为平衡的选择。