今年以来，在持续分化和波动的A股市场中，专门投资于其他基金的FOF基金，凭借相对稳健的投资业绩，受到了投资人的追捧。wind数据显示，截至8月底，今年以来成立的FOF基金的募集规模超过了500亿元，总规模超过了1500亿元。

那么，相对于普通基金而言，FOF基金具有哪些优势呢？在投资养老FOF基金时，要如何筛选？又应该注意什么风险呢？上投摩根明星基金经理、多元资产配置专家杜习杰和知名财经大V揭幕者，就当前投资者关心的疑问，带来了一场干货满满的直播。

揭幕者：请问杜总，FOF作为基金中的基金，其投资理念是怎样的？具有哪些突出的优势呢？

杜习杰：虽然FOF基金是投资于基金的，但实际上它不单是买一篮子基金而已，本质上是一种多元资产配置的投资策略。作为FOF基金经理，我的工作除了选基金外，更重要的是从大类资产维度出发，把这些资产很好的配置起来。

在资产类型上，除了有股债这类传统资产，也有一些另类资产，如大宗商品、REITS等。多元资产投资的本质，就是利用各资产间的低相关性，甚至是负相关性，把它们组合在一起，以有效的降低波动，给投资者以更好的长期投资体验。总结来说，收益多元和风险分散是多元资产策略的主要优势。

揭幕者：杜总，目前市场上有很多类型的FOF产品，也有很多大V构建的组合，这对普通投资者的选择也是挺困惑的，那么养老FOF基金与它们有什么区别呢？

杜习杰：从两方面来看，最明显的就是养老FOF基金定位更明确，其所追求的是养老资产的长期稳健增值，也有一定的持有期，以鼓励投资者长期持有。其次，对基金经理要求更严格，需要有5年以上的从业经验，且至少有2年的投资经验。此外，养老FOF投资的标的基金，规模至少在两亿以上。

养老FOF又分为目标风险基金和目标日期基金，从名字上也可以区分。比如说目标风险养老FOF，一般会以稳健、均衡、积极成长来代表风险度，投资人可以根据自己的风险承受能力进行选择；而目标日期FOF有设定了具体的日期，比如2035年期限的产品，就是为2035年退休的人准备的。

此外，与普通FOF相比较而言，上投摩根养老FOF在投资本公司的基金时，可以享受双重收费豁免。此外可能还有一些值得期待的税收优惠政策，如有望推出的税收延递等等。

揭幕者：目前，有很多的投资者开始研究养老问题了，也有很多人愿意为养老提前投资，比如说上面提到的养老FOF基金。那么杜总，在挑选养老FOF基金时，怎么样去选择适合自己的产品呢？

杜习杰：养老规划要尽早开始，同时选一款适合自己的产品长期持有，这是比较好的策略。如果你选择了目标日期基金，只要先预估自己的退休年龄，挑选和自己退休时间匹配的产品即可。基金经理会对目标日期基金里的资产进行动态调整，一般来说，距离退休时间越近，投资组合里稳健型的资产占比越多。

相对而言，目标风险基金的选择相对复杂一些。根据风险资产的占比，目标风险基金可分为保守型、稳健型、均衡型、成长型，以及积极进取型，它们的风险属性比较清晰，且比较稳定，可以满足不同风险偏好的投资者。所以在挑选时，要认识自己的风险偏好，挑选适合的产品。在不同年龄段选择不同风险等级的养老FOF基金。初入职场的年轻人，投资周期长，风险偏好也比较高，可以选择风险高一些的产品；中年人事业有成也有一定的积蓄，但也要承担更多的压力，风险适中的产品较合适；临近退休的人要把资产的安全性放在首位，适合选择较为稳健的产品。

此外，个人的财富积累、家庭状况等也是关键的因素。所以尽早开始，才能更好的达到退休规划的目标。

揭幕者：我们都知道，上投摩根的外方股东摩根资产管理是全球多元资产管理的领导者，经验丰富，旗下有超过500种的投资策略。那么杜总，你们平时会不会一起交流呢？又是怎样合作的呢？

杜习杰：摩根资产管理拥有2.3万亿美元规模的资产管理经验，在多元资产配置领域的经验尤为丰富，实力雄厚。摩根多元资产解决方案团队（MAS）被全球资产管理行业誉为卓越解决方案提供方之一。

在投资过程中，上投摩根的多元资产团队会参考摩根《长期资本假设报告》，对全球的各大类资产进行覆盖研究。这份报告摩根已经连续发布26年，是业内最权威、久经测试及完善的资本市场预测报告之一。报告中会分析各大类资产的风险回报和相关性预期，为我们战略资产配置提供了有力支持。

此外，我们会经常与摩根多元资产解决方案团队（MAS）进行深度的交流，并借鉴他们多元资产管理的投资框架和流程。同时，我们还成立了联合小组，会定期沟通，共同开发投资模型和策略研究，进行深入密切的合作。

揭幕者：杜总，从你管理的养老FOF基金业绩来看，例如锦程均衡养老三年期FOF，收益较好的同时，回撤也比较小。那么，你在组合的风险控制上有哪些独到的心得呢？

杜习杰：养老型产品的投资周期非常长，一般十年或几十年的维度。在这个过程中，风险的把控很重要，也比较复杂。因此，构建组合时需要注意的环节也比较多。我们在寻找大类资产时，首先要求它们间的相关性要低，其次风险要可控。在组合构建时，会更关注波动性，而不是一味的去追求收益。

总之，世界上没有免费的午餐，高收益通常会应对高风险。我们希望做到的是在收益最大化的同时，风险也要控制在一定范围内。投资者在选养老产品的时候，一定要考虑风险管理这个因素，选择把投资者利益放在首位的管理人。

过往业绩稳健又出众震荡市投资就选TA

作为国内量化精英和养老投资规划的专家，杜习杰拥有丰富的多元资产管理经验，目前管理了三只养老FOF基金，且自成立以来的业绩均非常的出众，超额收益明显。其中，上投摩根锦程均衡养老FOF近一年的回报12.20%，在全市场同类产品中排名第2*。

除了业绩过硬以外，上投摩根锦程养老FOF系列还非常重视风险控制。例如，上投摩根锦程均衡养老FOF近一年的最大回撤低于市场主要指数，收益却超越股票型基金指数，给投资人带来了较好的持有体验。

在持续波动和分化的行情下，投资人面临选基难、择时难，又不愿承受较大波动的困境。可以考虑业绩出众且稳健的锦程养老系列FOF基金，由投资专家为你在市场众多基金中优中选优，并根据前瞻性判断进行多元资产配置，帮助你一站式解决投资难题，是当之无愧的震荡市“避震器”。