创业板综合指数上涨1.21% 港股中恒生科技涨幅高达4.82% – 金基研

1、权益市场展望

A股方面，稳增长的力度难以超过市场乐观预期，虽然稳增长链在“两会”前可能反复活跃，但往上的弹性存在限制。从业绩预告、调整幅度、估值和交易情绪等指标来看，部分高景气行业的调整正在接近底部。港股方面，港股市场罕见地在A股美股表现一般的情况下本周大涨，恒指涨3.79%，恒生科技涨幅高达4.82%。本周是海内外12月宏观数据的密集披露期，国内的宏观环境依旧对权益市场有利，信用企稳回升正在进行中，出口数据也好于预期，同时通胀数据则显著回落，对高层逆周期调节政策的制约减弱。风险仍然来自海外的流动性。本周因为鲍威尔的鸽派讲话叠加没有超预期的美国通胀数据，美债利率得以盘整，因此我们也看到了A股成长股以及港股的迅速反弹。往后看2022年全年，对于港股而言，我们更看好2021年跌幅更大、更加受益于监管政策边际放松的科技消费板块。美股方面，美股本周微跌，道指跌幅略大于纳指，前两周跌幅较大的纳指也有企稳迹象。北京时间1月12日本周三晚，美国12月CPI数据披露，同比升7.0%，预期升7.0%，前值升6.8%。北京时间1月13日本周四晚，美国12月PPI数据披露，同比升9.7%，预期升9.8%，前值升9.7%；环比升0.2%，预期升0.4%，前值升1.0%。总的来说，美国的通胀数据基本上符合预期，而符合预期意味着没有超预期，因此本周美债利率并没有因为美国CPI和PPI高企的绝对增速而上行。相反，鲍威尔在本周二晚讲话安抚市场，也缓解了美债的上行节奏。最终，本周美债利率收于1.78%，与上周五的1.76%基本持平，美债实际利率收于-0.66%，相比上周五小幅上行6BP。美债利率若缓慢上行，则对权益市场的冲击要远小于其短时间内大幅上行的区间段。往后看，我们认为美债利率上行的空间已经不大（2022年高点应在2%-2.1%），同时上行的斜率也将趋缓，因此其对权益市场的冲击将进一步弱化。本周卖方推荐行业中房地产、医药生物靠前。

2、一周市场回顾

在板块表现方面：创业板综上涨1.21%，深证综指下跌0.71%，上证指数下跌1.63%，中小板综下跌0.59%。规模指数方面，沪深300指数下跌1.98%，跌幅最大，中证1000指数下跌0.10%，跌幅最小。