中证环保指数涵盖的内容包括：光伏、锂电、水电、核电与环境治理等，与碳中和内容相关性较强。中证环保指数虽然今年以来回调幅度较大，但本次的回调并非由于基本面的因素带来的，从长期的投资来看，碳中和的目标没变，相关板块的投资逻辑也没变。

一、新能源汽车基本面情况

2022年1-2月份，我国新能源汽车市场延续良好发展势头，产销规模远高于去年同期水平。新能源汽车行业克服全球原材料价格上涨、疫情多点爆发等不利影响，延续上年高速发展势头，继续保持高水平生产供应稳定，市场认可度不断提高，1-2月份累计市场渗透率17.9%，出口10.5万辆，同比增长381.7%。

1-2月份保持高速发展态势。1-2月，我国新能源汽车产销分别完成82万辆和76.5万辆，同比分别增长1.6倍和1.5倍，产销规模远高于去年同期水平。

市场渗透率平稳提高。2月份，新能源汽车市场当月渗透率达到19.2%，创历史新高，1-2月合计渗透率达17.9%；自2021年1月开始，累计市场渗透率攀升至14%，新能源汽车生产从政策驱动转向市场拉动成效显著

二、光伏产业链基本面情况

国家能源局发布1-2月份全国电力工业统计数据。截至2月底，全国发电装机容量约23.9亿千瓦，同比增长7.8%。其中，风电装机容量约3.3亿千瓦，同比增长17.5%；太阳能发电装机容量约3.2亿千瓦，同比增长22.7%。1-2月新增发电装机2439万千瓦，其中光伏1086万千瓦，风电573万千瓦，火电473万千瓦，水电194万千瓦。

根据中国华电集团的预测，未来光伏新增装机复合增速预计超20%，2022年为光伏增长大年，市场化需求有望放量。预计2022年新增直流端装机约238GW，未来新增装机量有望维持增速，2025年可达到近400GW，5年复合增速超20%。

光伏产业链主要环节为：硅料、硅片、电池、组件。它们的基本面情况分别如下：

硅料价格在2021年10月底达到270元/kg的最高点后，在12月初价格小幅回调。2022年1月以来，终端装机需求强劲，硅料价格仍然保持245元/kg的高水位。预估2022年光伏装机超预期，强劲需求支撑硅料价格高位维稳。

硅片价格在2021年10月底开启一小轮价格战，182硅片价格从最高6.88元/片跌至5.4元/片，降幅达到17%，电池厂家迅速开始囤货，推动硅片价格已探底回升，目前价格已回到6.45元/片，预期随着硅料大规模投产后价格的下降，硅片价格将震荡下行。

电池环节由于格局较为分散，对上下游议价能力较弱，价格增速较慢，盈利能力弱，落后产能逐步停产淘汰。2022年，电池环节议价能力显著提升，价格传导能力增强。

组件价格维稳为主，多样化需求支撑组件价格超过 1.85-1.92元/W，组件均价已连续两月维持稳定。近期由于硅料价格处于高位，组件厂家仍有涨价传导成本的意愿，预计随着硅料产能释放降价后，组件价格有望回调至1.8-1.85元/W。