《金基研》云灵/作者 杨起超 时风/编审

减速机行业是国民经济的基础性行业之一，产品广泛应用于各下游领域，因此其发展与国民经济走势密切相关。2021年，随着经济强势复苏，叠加相关政策营造的有利环境，国内减速机行业等通用设备制造业整体呈现出持续健康发展态势。此外，减速机行业整合速度加快，加速资源进一步向龙头企业集中。

值得关注的是，2021年，通用减速机行业的领军者——江苏国茂减速机股份有限公司（以下简称“国茂股份”）营收及净利润再创新高，与国内同行业可比上市公司相比，其营收规模持续位居第一，也反映出国茂股份在国内通用减速机制造商中稳居领先地位，进一步彰显了其积极开拓的坚定信念，也充分展现了其在整体经济大环境之下的发展韧性、创新能力、产业势能及品牌价值。而与之相伴的还有国茂股份积极降本增效，优化销售组织架构，数字化转型建设初显成效。

一、减速机行业规模持续扩容，“强基”等政策利好业内龙头发展

2021年，海外各大经济体经济在曲折中复苏。各国政府宽松的财政及货币政策、贯穿全年的供应链瓶颈、疫情复苏引起的需求增加等因素，使大部分主要经济体的消费者价格指数持续攀升，欧美国家通胀高企的问题仍然突出，全球经济进一步复苏仍面临着较大压力。

面对复杂严峻的国内外形势和诸多风险挑战，国内发布各项支持企业发展相关政策文件，扩大内需，保证经济平稳恢复，经济社会发展保持全球领先地位。

其中，受益于2021年国内经济强势复苏，减速机行业整体保持稳定发展。

需先说明的是，作为国民经济的基础性行业之一，减速机行业下游分布广泛，其发展与国民经济走势密切相关。

从应用领域角度看，减速机广泛应用于国民经济各领域，包括环保、建筑、电力、化工、食品、物流、塑料、橡胶、矿山、冶金、石油、水泥、船舶、水利、纺织、印染、饲料、制药等。

由此，减速机行业与宏观经济增速、制造业固定资产投资规模等关联度高。

进而，国民经济的持续发展，将推动减速机的需求增长。

据国家统计局数据，2015-2021年，国内生产总值分别为68.89万亿元、74.64万亿元、83.2万亿元、91.93万亿元、98.65万亿元、101.36万亿元、114.37万亿元。

2015-2021年，全国固定资产投资（不含农户）分别为39.55万亿元、42.44万亿元、45.17万亿元、47.85万亿元、50.42万亿元、51.89万亿元、54.45万亿元，分别同比增长9%、7.3%、6.4%、5.9%、5.4%、2.9%、4.9%。

2018-2021年，国内制造业固定资产投资(不含农户)分别为同比增长率为9.5%、3.1%、-2.2%、13.5%。

随着国民经济和制造业的持续发展，下游减速机需求总体呈增长态势。

据中国通用机械工业协会数据，2015-2021年，国内减速机产量分别为592.3万台、581.8万台、671.2万台、563万台、851.7万台、917万台、1,202.75万台，年复合增长率达12.53%，行业空间持续扩容。

与此同时，国家高度重视扶持实体经济，陆续出台相关产业政策。

如《中国制造2025》提出实施产业基础再造工程，70%的核心基础零部件、关键基础材料实现自主保障。2021年3月，《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，提出重点培育先进制造业集群，鼓励企业应用先进适用技术、加强设备更新和新产品规模化应用，为减速机行业发展提供了有利的外部环境，有力推动减速机行业市场规模的扩大。

得益于国内经济总量增长与相关政策营造的有利环境，国内减速机行业等通用设备制造业近年来整体呈现出持续健康发展态势。

据国家统计局数据，2021年，国内通用设备制造业利润总额达3,153.1亿元，同比增长10.29%。

值得注意的是，减速机行业资源进一步向龙头企业集中，行业整合加速。

当前，国内减速机行业已进入相对成熟的发展阶段，除却行业规模进一步增大，行业整体实力迈上新台阶。另一方面，行业整合速度加快。行业内中小企业难以满足持续增长的资本开支需求，不断提升的技术及质量要求，下游客户尤其是大客户愈发倾向于购买质量与服务有保障的大企业所生产的产品。

整体来看，国内减速机产量总体呈现持续上升趋势，在“强基”等政策利好的助推下，国产减速机企业，特别系减速机行业内龙头企业的发展可期。

二、营收净利润稳健增长，规模优势明显国内行业领先地位稳固

2021年，国茂股份克服原材料涨价、能耗双控等诸多外部扰动因素，坚持以市场为导向，以各业务板块为抓手，以产品为落脚点，稳步开展各项生产经营活动。在董事会的带领及全体员工的不懈努力下，国茂股份营业收入与净利润再创历史新高。

据东方财富Choice数据，2019-2021年，国茂股份实现营业收入分别为18.96亿元、21.84亿元、29.44亿元，2020-2021年分别同比增长15.21%、34.81%。

2019-2021年，国茂股份实现净利润分别为2.84亿元、3.59亿元、4.62亿元，2020-2021年分别同比增长26.56%、28.66%。

即便是在原材料涨价、能耗双控的限制下，国茂股份盈利能力也相对稳定。

2020-2021年，国茂股份的毛利率分别为28.28%、27.12%。

2020-2021年，国茂股份扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别为13.47%、15.49%，2021年同比增加2.02个百分点。

到2022年一季度，国茂股份实现营业收入6.1亿元，实现净利润0.65亿元。

不止于此，作为国内通用减速机领域规模领先的企业，国茂股份发挥稳中有进，与国内同行业上市公司相比，国茂股份营收规模持续位居第一。

2019-2021年，国茂股份同行业可比上市公司中大力德的营业收入分别为6.76亿元、7.61亿元、9.53亿元；杭齿前进的营业收入分别为16.53亿元、19.18亿元、21.4亿元；绿的谐波的营业收入分别为1.86亿元、2.17亿元、4.43亿元。此外，截至查询日2022年4月29日，宁波东力暂未披露2021年年报，2019-2020年，宁波东力的营业收入分别为10.2亿元、12.38亿元。

由此可见，受益于2021年经济强势复苏，国茂股份业绩实现稳健增长。并且，与国内同行业可比上市公司营收对比而言，国茂股份规模优势明显，在国内通用减速机制造商中领先地位稳固，进一步彰显了其积极开拓的坚定信念，也充分展现了在整体经济大环境之下的发展韧性、创新能力、产业势能及品牌价值。

三、积极降本增效优化销售组织架构，数字化转型建设初显成效

观其背后，生产管理方面，国茂股份持续推进精益制造，精益管理迈上新台阶。

其中，国茂股份通用减速机业务部在各生产部门全面规划并建立了功能独立的保全部门，保全部门拥有精益管理、刀具工装管理、换产管理、新品试制、设备保养管理、现场管理等9大职能。通过这9大职能的设计与搭建，实现了对生产制造技术的专业化引领，对现场管理的监督及改善更为灵敏便捷，为高效、高质、敏捷的生产制造系统打下坚实基础。

在保全部门的带领及全员的共同努力下，国茂股份全年共实现222起改善获奖事例，较上年大幅增长，有效助力降本增效工作。

工艺及技术方面，国茂股份高度重视精益化的生产管理，改进生产工艺和技术以实现降本增效。

例如，国茂股份主要开展的工作包括全面推广刀具优化工作，规范刀具加工参数，有效提升加工效率；对滚齿机进行切削微润滑改造，合理控制切削油的使用，改善作业环境；ZY系列部分产品箱体由分体式改造为整体式，降低了加工工艺成本，减速机外形更为简洁美观；CAE仿真软件于2021年3月运行，已成功应用于部分大功率机型。

与此同时，国茂股份以精准销售为导向，进一步优化销售组织架构，初步形成行业管理、区域管理、商务管理、售后服务管理四大管理板块。

其一，国茂股份深化行业管理。2021年，国茂股份新成立行业拓展部，旨在加大新兴行业、薄弱行业的开发；引入行业专家担任下游细分领域的行业经理，通过行业经理对行业的专业了解及广泛的客户基础，协助销售员、经销商开发行业内龙头企业；目前已设立冶金行业及物流行业的渠道拓展小组，后续计划按行业设立更多的渠道拓展小组。

其二，国茂股份加强区域管理。国茂股份通过片区经理、副经理、会长等加强区域内市场管理，引导片区内经销商在团队建设、业务扩张等方面不断自我提升。

其三，国茂股份规范客户接待流程。国茂股份商务管理部从工厂参观、会议组织、住宿就餐等方面多维度优化客户服务工作。

其四，国茂股份不断完善全国售后服务网点建设，现已设立官方指定售后服务网点19家，可加快售后服务响应速度，节省售后服务费用。

值得一提的是，国茂股份加速数字化转型，数字化运营体系建设成效初显。

展开来讲，国茂股份逐步构建的先进数字化运营平台GOS（Guomao Operating System），整合了其客户及销售管理系统(CRM)、计划管理系统(APS)、物流仓储管理系统(WMS)、机加工及组装制造执行系统（MES）、供应链及采购管理系统(SRM)、精益物流管理系统（LEAN）等。国茂股份各管理系统加速集成与融合，以期形成敏捷运行的统一数字化平台。

2021年，国茂股份西厂区全自动立体库已验收并投入使用，与立体库相关的WCS及WMS系统稳定运行。该项目的建成有助于提高物流效率，降低人工成本；CRM系统上线后，实现全国客户网上备案，可有效防范内部销售冲突。同时实现销售订单网上处理，便于经销商及业务员下达和追踪订单；APS系统进入试运行阶段，可根据物料计算出明确的交期，作为供应链的响应标准，有助于提高国茂股份订单精准交付能力；SRM系统应用先行覆盖首批供应商，提高供应链协作效率，并提高质量追溯能力。

即是说，2021年，国茂股份在业绩保持稳健增长的同时，还积极降本增效，优化销售组织架构，并加速数字化转型。此外，政策等因素为减速机行业发展提供了有利的外部环境，有力推动减速机行业市场规模的扩大，深耕通用减速机领域近30年的国茂股份未来可期。