本周北上资金净流出95.8亿元医药和芯片估值处历史较低分位 – 金基研

一、权益市场展望

A股方面：疫后经济修复的弹性将明显弱于过去两年的水平，难以再现类似2020年疫后的V型反弹走势，稳增长政策的力度需要更进一步的强化。海外加息预期缓解、大宗上行乏力；国内上海和北京疫情基本可控，稳增长信号积极，市场大底已现的概率较高，结构上更看好需求相对刚性、政策支持的高端制造业；消费股的弹性相对有限。

港股方面：本周恒生综指和恒生指数微跌0.1%，恒生综指跌0.4%。本周一至周四，尽管国内政策持续加力，但在地缘政治因素影响下市场情绪仍然较差，港股市场逐步走弱。但周五港股龙头互联网公司业绩发布支撑市场情绪，恒生指数周五跳开大涨。往后看，美股风险尚未完全出清，虽然短期加息预期放缓，美股阶段性反弹；但后续加息周期中的美国经济衰退担忧在加剧，美股仍然面临回调风险。同时国内稳增长政策力度不够，疫后经济修复的弹性将明显弱于过去两年的水平。后续港股持续反弹仍需关注美国经济衰退风险、大宗价格、国内稳增长的力度等因素。

美股方面：本周美股阶段性反弹，标普500、纳斯达克周度收涨约7%。业绩方面，包括梅西百货、诺德斯特龙在内的部分零售商的强劲业绩报告推升美股走高；估值方面，10年美债利率回落4bp至2.7%，美联储5月会议纪要没有更加鹰派，加息预期有所放缓。往后看，5月以来标普500指数盘中一度跌至-20%的所谓“技术性熊市”，主要是加息预期快速上升带来的估值压缩；但市场对于美国经济是否会步入衰退仍存分歧，当前美国经济仍存韧性，但随着美联储加息的进一步落地，需求回落只是时间问题，今年年底到明年美国经济的衰退风险在上升，美股仍然面临回调风险。

本周卖方推荐行业中房地产、电气设备靠前。

二、一周市场回顾

在板块表现方面，创业板综下跌3.01%，深证综指下跌1.44%，上证指数下跌0.52%，中小板综下跌0.90%。规模指数方面，中证500指数下跌0.50%，表现最好，沪深300指数下跌1.87%，表现最差。