5月26日，美联储公布5月议息会议纪要。纪要内容显示，维持5月会议的加速升息基调不变，预计在6月及7月的会议大概率各加息50个基点；纪要同时显示，美联储上调了通胀预测，预估2022年PCE将同比上涨4.3%，明年则可望放缓至2.5%。有变化的是，不少与会者认为，在三次50个基点的加息动作之后，美联储应更多参考届时相关经济数据的表现来制定下一步的政策，或意味着可能在9月阶段性结束当前的收紧货币周期。

另外，美联储自6月起执行削减资产负债表规模，以协助货币政策立场转向中性；与会者也表示缩表可能影响金融市场的稳定，具体可能表现在市场的流动性，以及金融中介可能出现的风险，因此股市仍有波动的可能。

1、4月PCE同比下行，或触顶回落

5月27日，美国经济分析局公布4月PCE物价指数，同比增长6.3%，较上月6.6%有所回落，是该指标自2020年11月以来的最小增幅；核心PCE同比增长4.9%，亦较上月5.2%出现下行；由于美联储关注的通胀指标就是剔除食品和能源价格的核心PCE物价指数，该指标4月出现下行，同时环比仅增长0.2%，是该指标自去年夏天以来的最小增幅；虽然距离美联储2%的目标还有一段距离，但美联储委员在5月会议纪要中提及未来更多要参考相关的经济数据来制定后续的货币政策，如果核心PCE的下行趋势持续，或可在下半年迎来相对温和的升息周期。

2、股票型基金出现净回流资金已有低位布局意愿

美股上周出现的大涨和资金回流也有很大的关系。Refinitiv Lipper data的数据显示，截至5月27日，上周投资人净申购美国股票型基金的金额达到46.1亿美元，是自4月6日以来首次出现净流入，在风格方面，价值型股票基金净流入，而成长型股票基金仍呈现净流入。

在行业方面，工业净流入最多，医疗健康、通信设备、必需消费、贵金属、原物料、公用设备等呈现净流入，净流出较大的行业为金融和科技股。

虽然难言调整就此结束，但从美联储5月会议纪要中所突显的灵活调整的可能性、核心PCE开始出现下行、以及股票型基金开始出现净流入来看，都显示市场已逐步从最悲观的情绪中走出；而从企业盈利的角度来看，Refinitiv数据库显示，截至5月27日，标普500成份股中已有491家企业公布一季度财报，其中78%盈利超预期，虽不及过去一年的水平，但也接近历史的平均值。