从过去几年来看，A股几乎每年的市场风格都会有一些区别。2019年、2020年市场主要逻辑是茅指数或者一些科技股、半导体，2021年市场最主要的方向是碳中和。今年从上半年表现来看，稳增长得到了更多市场认可。

稳增长方向的地产、基建表现相对会更突出。碳中和相关的方向，新能源以及类似成长股、半导体出现下跌。

稳增长方向下，碳中和和地产调控这两个方向相比于去年全年是反方向运作。到了4月份之后整个市场又进一步演化，最大的触发因素就是上海的疫情导致了经济预期进一步大幅下调。

同时，稳增长似乎变的更加迫切，像银行、地产重要性要进一步上升，这些以新能源、半导体为代表的制造业可能在生产端受到非常大的干扰，很多企业有非常大的生产、销售、出口布局，在疫情冲击之下企业盈利要下调，而银行、地产、基建重要性上升，4月碳中和及银行、地产稳增长方向出现进一步分化，整个宏观经济预期也在4月出现进一步下调。

煤炭指数表现亮眼，这和国内经济不相关。因为今年全球大的矛盾是缺能源，煤炭指数主要是跟着这个方向走的，全球能源价格上涨、油价上涨，带来国内煤炭进口减少以及煤炭价格上涨、煤炭利润爆增，所以煤炭指数表现最好。

地产指数跟国内经济相关度比较高，从去年11、12月份开始有比较明显的相对收益，到4月份的时候大家对地产认知得到深入，行业指数一路向下。

新能源指数从去年11、12月份开始出现边际弱化，大家感受到碳中和政策修正，在今年一季度开始出现调整，4月份之后又出现了大幅度杀跌，但是5月后发现市场要反弹，地产好像不能涨，消费也不能涨，只有成长股能涨，所以新能源为代表的成长股指数出现非常强劲的反弹。

而消费指数从去年年初以来表现一直偏弱，主要原因一是跟随总量经济相关，整个经济保持在偏弱水平上，消费活动比较弱，同时也最直接受疫情冲击。在疫情持续的干扰情况下，很多消费场景、消费活动一直得不到恢复，都是在比较差的情况下，所以消费指数只是跟随经济的预期有小幅波动，但是远远没到行业恢复正常以及正常展现出盈利的状态。

成长股无论是在指数震荡还是指数上行的过程中成长股都会有不错的表现，主要包括新能源、机械、电子化工这些行业，同时消费这些板块也会有很大的上行风险，基本面比较好的会有强Alpha的行业，像食品饮料、交运，包括金融后面还是有比较好的投资机会，会有比较好的上行空间。