受天气的影响，近期高温、少风、缺水，电力供应端下降而需求端爆发，阶段性能源短缺再度冲击到经济。

月财政收入同比下降9.9%，扣除留抵退税因素后同比增长2.6%，增速小幅回落。一般公共预算支出同比9.9%，较上月抬升3.9个百分点，民生和基建仍是财政支出的重点支持方向，卫生和交运支出增速高。

8月MLF利率下调10个bp，预计LPR也会适应性下降，5年期可能下调更多。正如我们上周对社融分析的结论，当前是有钱的行业不需要融资，没钱的行业需要政策定新调，单纯松资金面、降利率效果不大，需要政策基调微调。近期地产政策似乎有新的迹象，需要进一步确认。

全国各地异常高温持续，来水由丰转枯，多地电力供需缺口加剧。7月以来我国多地气温明显高于往年同期。7月，全国平均气温为1961年以来历史同期第二高，全国高温红色预警发布量同比增幅达753%。用电负荷创历史新高。

7月15日，全国电力负荷创历史新高，当日最高电力负荷达到12.6亿千瓦，当日发电量达285亿千瓦时。8月高温天气持续，电力负荷未有改善，山东、湖北等多地用电负荷再创峰值，对发电侧的电力保供产生巨大压力。

2021年的缺电是由于煤价高，供应不足，电厂库存低。2022年的缺电是由于以往稳定的水电由于异常天气，供电能力不足，而风光发电又无法用于增长最快的尖峰负荷时段，可持续稳定发电的电源——火电投资不足，无法支撑电力供应。

从供给侧看，冬季水电、气电出力受限，风电淡季，煤电将承担更重保供压力。供需预计，南方区域供应在12月最为紧张，广东部分月份存在电力缺口，云贵电力电量可能双缺。

目前国内电解铝建成产能约4448万吨，7月份的运行产能约4140万吨，产能开工率93%左右。而四川地区总计建成产能约120万吨，七月的运行产能在100万吨左右，占全国总产能的2.7%左右，产能占比较小。

数据统计，目前四川地区电解铝减产近40万吨，占全省原电解铝产能的33%，现在的运行产能降到了60万吨的水平。云南省目前运行产能已超500万吨，产能占比12.5%。

市场关注点聚焦缺电，对于供应端影响时间暂无法预计，入秋后居民用电需求下降将缓解用电压力，但冬季用电仍可能面临进一步考验。能源紧缺会增加一次能源需求，同时也要关注各行业因能源不足造成的供给不足。