一、市场观点

近期市场大幅调整，表面上是受到一些消息面因素的影响。但也要看到这一段时间以来，部分景气赛道的品种也短期累积了一定涨幅，加上这轮反弹很多投资人信心就不足，所以一有风吹草动，有些过热的品种出现筹码松动的情况也是情理之中。

对于经济可能面临的挑战，经济恢复较慢，各项扰动的长期化，投资人都已有充分预期，所以相关消息对市场的负面心理冲击预计也仅是短期影响。

从长期看，我们面临的挑战确实会是长期的。以往经济的三驾马车看经济的逻辑已在发生变化，比如即或是较为确定的基建投资方向，对经济的长期拉动作用可能也比较有限。所以可预见未来形势会是与过往不同，我们在投资上也需要因势而变。

二、行业观点

新能源继续看好，但不再赘述，其他相对看好军工、半导体及消费电子中的AR、VR。

军工方面，一方面我们面临着百年未有之大变局，国防军工是重要抓手，长期逻辑性高。另一方面，行业的短周期高景气度明确，“量、质”都有提升的强需求。景气度从上游向下传导细分产业链：航空装备、导弹装备、发动机、信息化都有机会。

半导体会有分化，芯片设计可能阶段性处在下行周期，但是设备和材料景气度是比较强的，确定性也比较高。第一，中短期的业绩比较确定，中长期的逻辑也没有问题；第二，估值相对合理。

消费电子也会有较大的分化，但细分领域如AR、VR可能已经来到一个加速发展的时点，部分大厂开始下场，国内也有相关公司跟进，应用场景也在逐步落地。

此外，在疫情控制常态化，以及对经济和生活影响进一步降低的背景下，可能会带来一些医疗健康板块的细分领域的投资机会。