《老友基》悠然/作者

在行情低迷的时候，我们要做的，不是摆烂，也不是躺平，而是积极找到应对措施，调整自己的资产配置、投资策略。下跌创造的是机会，不应该为下跌感到难受，在市场低迷时，我们可以优化交易策略。

债券型基金作为稳健资产，可以增加收益、平衡仓位。债券型基金的配置“进可攻、退可守”，相对于股票基金而言，债券型基金显得更为稳定，对投资者来说也更加友好，因此，债券型基金在横盘震荡的市场更容易受到投资者欢迎。

一、价格波动幅度小预期收益稳定，横盘震荡市场受欢迎

什么是债券型基金呢？

说白了，债券型基金就是投资债券的基金，基金的资产有80%以上要投资于债券。债券就是欠条，它的要素主要包括发行主体、面值、利率、付息方式和发行期间等。根据发行主体的不同，债券可以分为国债、金融债和公司债等，不同主体都可以通过发行债券的方式向普通投资者借钱。

由于发行主体的信用不同，债券的利率和风险是不一样的。一般国债的风险最低，接近无风险，其利率也是最低的，而金融债和公司债的风险相对偏大，利率相对高点。

债券型基金将投资者的资金投资于债券，且因为债券型基金价格波动幅度小，在市场走弱、市场以震荡为主的时候是相对保险的选择，能给投资者带来稳定的预期回报。

按照投资方向不同，债基可以分为纯债基金、一级债基、二级债基以及可转债基。

纯债基金有90%以上的资产投资到债券市场，剩余的一小部分资金用于满足投资者赎回基金时的流动性。

一级债基除了可以投资债券以外，还可以参与可转债的投资。

二级债基除了可以投资80%债券和可转债外，还可以投资不超过20%的权益资产。

可转债基主要以可转债为投资标的。可转债同时兼具股性和债性，它的涨跌跟随可转债对应的股票，波动幅度比股票要小，如果正股上涨，可转债价格也会上涨。

二、债基的收益与市场利率的关系

债基的优势在于，其投资标的以债券为主，收益稳定、风险小于股票基金，属于风险适中的基金品种，且债基的投资策略大多追求稳定性，所以预期收益相对稳定。

债基是比较适合普通人的一类投资品种，债基波动小、更稳健，是不少投资者用于平衡资产配置的工具。俗话说，防守赢得总冠军，投资者进行资产配置就好比一支篮球队，既需要有擅长进攻的得分手法，也需要有强硬的防守模式，债基就是这一支篮球队中的防守型选手。

可见，债基可以在在资产配置中起到压舱石的作用，债基和股票类资产相关性较低，可以用来减少整体账户风险，平衡资产配置，在股票市场大跌的时候，取得稳定的收益。

但防守归防守，债基在一定的投资期内也是回撤的，短期纯债基金的回撤会小于中长期纯债基金，相应地，短期债券的收益也会小于中长期纯债基金。但是持有期越长，纯债基金的盈利确定性越大。

同时，市场利率的波动会影响债基的价格，市场利率上涨，债券价格下跌，债基的净值跟随下跌。市场利率下跌，债券价格上涨，则债基的净值也会跟随上涨。

举个栗子。

市场利率在3%的时候，小明买了票面利率为3%的债券A，面值为100元，在持有期间，当市场利率下降到2%。如果有人想买小明手上的债券A，在正常情况下，小明手上的债券A在当前2%的利率下更具有吸引力了，有人想交易债券A，就必须支付高于面值100的价格，小明才舍得卖出去，则此时债券A的价格会上升，债基的净值跟随上涨。

同样的情况，当市场利率上升到4%，则小明手上的债券A缺少吸引力了，债券价格会下跌到100以下，即市场利率上升，债券价格下降，债基的净值跟随下跌。

三、如何选择好的债基？

首先，债基的成立时间要满两年。只有债基成立的时间足够长，债基的长跑表现才可以一览无余。

接着，债基的经理要稳定，不能频繁更换基金经理。且债基的规模大于一个亿，债基的规模代表着基金的硬实力。

最后，用回撤来估计风险，债基需要控制大幅回撤，即基金净值从最高点到最低点之间的波动幅度。回撤越小，说明基金经理越能及时应对市场的变化，风险把控能力越强。

债基布局的最佳时机是在基金净值相对较低的时候，在这时进场买入，追涨债基的风险是很大的。比如，债券出现降息的时候，买入基金的净值是偏低的，基金净值上涨到一定程度时，就可以赚钱卖出了，总的来说，投资债券就是低位买入，高位卖出，即低吸高抛。

与此同时，在对债基的择时上，最需要考虑的因素是宏观经济。投资者只有对宏观经济形势有一定的整体认识，才能更好地把握债基的投资机会。

优秀的基金经理和基金公司能够更好地分析宏观经济走向；好的基金经理和基金公司具备较高的配置应变和择时的能力，能及时调整基金的仓位，使得债基的收益更加稳健。

对比股票基金短时间内动辄暴涨个50%、100%，债基可以比股票基金更好地控制回撤；虽然债基盈利慢，但细水长流，积少成多，选好债基并长期持有依然能获得可观的收益。