《老友基》陌语/作者
LOF是什么基金？这些基金都是支持场内交易的，也就是说可以用证券软件看行情，也支持直接像买卖股票、ETF一样进行交易。看起来十分方便，而且种类五花八门。可往往这些基金不太容易分析，但不是它们不香，这是为什么呢？今天就讲讲LOF的内涵，它到底有哪些特点、风险和价值？
一、LOF究竟有什么魅力？
一句话来说，LOF就是增加了场内交易渠道的场外基金。LOF的英文就是“Listed Open-Ended Fund”，上市型开发基金。场外基金公司发行了大量基金，为什么要支持场内交易？
场外基金开通LOF的主要目的，就是通过多一个交易渠道，来补充所属基金的资金，让更多的人参与进去，而不需要去基金公司的网站进行开户、申购等操作，还更省钱。这样一来，会让更多的小投资者参与到基金投资中。
二、与老同行ETF的区别在哪？
1、交易方式上，所有的基金都支持在场外进行交易，这点是一致的，但LOF和ETF是真正可以做场内交易的。
2、LOF可以是主动基金，也可以和ETF一样是被动基金，而ETF是纯被动的。这是LOF的一个优势，就是可以把投资者场内交易的品种扩展到主动投资基金上，有些明星的主动混合基金可以方便地从场内入场，而不用去申购。
3、LOF的投资透明度比ETF弱。特别是主动投资型的LOF，它的持仓和场外的基金一样都是一个季度一更新的，而不是像ETF，其指数的每日持仓都能看到。ETF的指数持仓，每天都在指数公司网站有更新，因此ETF的投资更直接透明。当然，对于被动投资型的LOF，你在查到它跟踪的指数后，也可以查到指数所包含成分股的持仓。我们不需要每天查持仓，但是在某个需要下决策的时候，就想看一下持仓是什么，做到心里有数。
三、LOF的闪光点
1、减少交易费用
投资者通过二级市场交易基金，可以减少交易费用。封闭式基金的交易费用为三部分，交易佣金、过户费和印花税，其中过户费和印花税不收，交易佣金为3‰，可以视交易量大小向下浮动，最低可到1‰左右。对比开放式基金场外交易的费用，开放式基金按类型有所不同。按双向交易统计，场内交易的费率两次合并为6‰，场外交易申购加赎回股票型基金为15‰以上，债券型基金一般也在6‰以上。场外交易的成本远大于场内交易的成本。
2、加快交易速度
开放式基金在场外采用未知价交易，T+1日交易确认，申购的份额T+2日才能赎回，赎回的金额T+3日才从基金公司划出，需要经过托管银行、代销商划转，投资者最迟T+7日才能收到赎回款。
LOF增加了开放式基金的场内交易，买入的基金份额T+1日可以卖出，卖出的基金款如果参照证券交易结算的方式，当日就可用，T+1日可提现金，与场外交易比较，买入比申购提前1 日，卖出比赎回最多提前6日。LOF减少了交易费用，并加快了交易速度，直接的效果是基金成为资金的缓冲池。
四、LOF套利的“骚操作”
LOF基金为投资者提供了两种套利机会。LOF基金有二级市场交易价格和基金净值两种价格。LOF基金二级市场交易价格如股票二级市场交易价格一样是投资者之间互相买卖所产生的价格。而LOF基金净值是基金管理公司利用募集资金购买股票、债券和其他金融工具后所形成的实际价值。交易价格在一天交易时间里，是连续波动的，而基金净值是在每天收市后，由基金管理公司根据当天股票和债券等收盘价计算出来的。净值一天只有一个。
1、当LOF基金二级市场交易价格超过基金净值时，以下简称A类套利。
当LOF基金二级市场交易价格超过基金净值时，并且这样的差价足够大过其中的交易费用（一般申购费1.5%+二级市场0.3%交易费用），那么A类套利机会就出现了。比如，您以1元净值申购，二级市场价格在1.018元以上时，例如价格在1.04元，那么，您以1.04元卖出。扣除交易费用0.018元，您将获益1.04-1.018=0.022元，收益率达2.2%。
以上是A类套利过程。
2、当LOF基金二级市场交易价格低于基金净值时（这种情况常常出现于熊市或下跌市。），以下简称B类套利。
当LOF基金二级市场交易价格低于基金净值时，并且这样的差价足够大过其中的交易费用（一般情况下，该费用=二级市场0.3%交易费用+赎回费用0.5%=0.8%）时，那么B类套利机会就出现了。
例如，您第一天以1.0元在二级市场买入LOF基金，第二天您就可以赎回了，并且您赎回时，当天基金净值是1.04元，那么扣除0.008元交易费后，您获益0.032元，收益率达3.2%。
以上是B类套利过程。
总的来说，虽然LOF在场内可以交易，但也不应频繁交易，以避免因净值偏差和流动性造成的损失。场内交易最大的缺点就是投资者往往会忍不住动手，而基金这个工具，本身就是中长线投资用途，如果把基金当股票炒，便会舍本逐末。而且，LOF的净值和流动性差异比较大，频繁地进行买卖，损耗肯定更大。同时LOF的品种比交易所交易基金多，但仍比普通开放式基金少，因此对于那些需要同时投资高风险基金和低风险基金的投资者来说，现有的LOF基金品种可能仍然不能充分满足其投资需求。
