两市三季报披露落下帷幕，新能源板块整体表现亮眼。能源生产环节的光伏、风电，以及能源消费环节的新能源汽车等龙头业绩增长均较为强劲。

在加快推进风光大基地、统筹推进水风光综合基地一体化开发的政策背景下，新能源发电装机规模有望稳步增长。在新能源车购置税免征延期、促进汽车消费配套政策落地等政策支撑下，新能源车行业也有望保持高增长。

新能源厂商集体发力，9月新能源市场再创新高，整体零售达61.1万辆，同比增长82.9%，环比增长15.4%，渗透率提升至31.8%。

陆上风电进入平价期快速降本，风场回报率超10%，而中长期海风强于陆风，可关注具备海上风电、出海、以及进口替代逻辑的公司。

从国内看，考虑到分布式持续超预期叠加地面部分项目需要年底前并网，2022年预计总装机可达95GW。而十四五期间我国将规划新增光伏装机569GW，2025年光伏装机总量将超820GW，保守测算到2025年实现新增169GW。从全球来看，保守测算全球预期2022年可装机230GW，2025年可达396GW。

受益于装机规模增长，光伏行业规模有望持续扩张，行业增速预计将于2022年达到高点。前期硅料供应偏紧，价格持续上涨。下半年以来硅料紧缺情况有所缓解，但硅料价格保持稳定。得益于硅料高盈利性，以及硅料产能释放推升装机量，今明两年可能成为光伏行业10年盈利高点，电池、组件有短期盈利修复的机会，逆变器或具备持续成长空间，全行业2022年盈利仍有望维持高位。

国内陆上风电进入平价期后，受大型化快速降本影响，风场回报率超10%。“十四五”期间，预计陆上风电装机可快速提升至每年80-90GW。而“十五五”期间陆上风电预计将进入成熟期，需求保持每年5%稳健增长。

国内海上风电“十四五”期间规划量已超150GW，若其中约一半可以实现装机，同时得益于海风产业链建设，海上风电新增装机在十四五末期将达29.7GW，有望实现15%合理增速。

在电池成本下降和续航里程焦虑共同推动下，电池带电量将有望实现每年3%-5%增长，到2025年动力电池装车需求将达到1400GW，预计未来动力锂电池需求将保持持续高速增长。按照较保守的2025年锂均价18万元/吨去测算锂矿个股的长期盈利空间和对应估值显示，大部分公司PE均处于相对低估的状态，预计部分锂矿股目前市值均还有较大幅上升空间。

根据新能源汽车渗透率、ASP、自主化率综合测算，区域控制器、一体化压铸、线控制动、空气悬挂预计由于基数较低，到2025年具有较高的年化复合增长率，一体化压铸、天幕玻璃、热管理、智能座舱依然是比较好的赛道。