《金基研》流木/作者 杨起超 时风/编审
信息技术应用创新全面推广背景下，政务服务也朝着数字化和智能化方向发展。“智慧政务”、“智慧财政”等已成新时代下建设智慧城市的新风向。
作为国内领先的智慧财政综合解决方案供应商，北京中科江南信息技术股份有限公司（以下简称“中科江南”）持续引领并不断推进“智慧财政”理念，充分地将云计算、大数据等技术运用于财政信息化建设产业中，开发适应财务信息化相关业务的信息系统。并且中科江南致力于为政府部门提供信息化管理系统解决方案,主要包括支付电子化解决方案、财政预算管理一体化解决方案、行业电子化扩展解决方案和运维及增值服务等政府IT服务解决方案。近年来，中科江南营收净利润稳步增长，第三季度净利润增速靓眼彰显成长性，同时开设股权激励计划提高公司全员积极性，促进自身稳定发展，把握数字货币和信创新浪潮，加大在行业电子化应用平台方面的投入，拓展行业应用深度和广度，形成产品和服务矩阵，巩固核心优势。
一、数字政务建设加速，政策利好推动财政信息化行业发展
数字政务建设发展已成加快推进国家治理现代化的重要支撑。近年来，从“十二五”到“十三五”期间，国内数字政务从政务信息共享和业务协同、聚焦民生、强化公共服务发展至政务信息化体系建设，而“十四五”期间，进一步推进了政务信息化规划，加快建设数字政府提升政务服务水平。
根据前瞻产业研究院和国信证券经济研究所数据统计，2021-2026年，国内数字政务市场规模分别为3,951亿元、4,455亿元、4,901亿元、5,391亿元、5,930亿元、6,523亿元。
同时，根据《2020联合国电子政务调查报告》和《2022联合国电子政务调查报告》，国内数字政务发展指数（EGDI）得分从2010年的0.47提高到2022年的0.8119，全球排名第43位，是该报告自发布以来排名最高的一次。比起2020年的第45位，提高了2名。
可见，随着全国一体化政务服务平台建设加快推进，数字政务规模持续增长，未来几年国内数字政务建设的发展空间依然广阔。
而伴随着数字政务的不断发展，信息化已经成为推进国家治理体系和治理能力现代化建设的重要手段。
财政作为国家治理的基础和重要支柱，近年来在财税体制改革和财政制度建设全面发力、多点突破，但落实国家关于加快建立现代财政制度的任务依旧繁重，迫切需要运用信息化手段推动现代财政制度建立、助力财政治理能力提升。
与此同时，在新一轮信息技术应用创新、自主可控的背景下，财政信息化建设工作亦需进行适配改造，鉴于主要业务系统已初步建成，将带来大规模存量市场置换需求。
基于此，作为国内领先的智慧财政综合解决方案供应商，中科江南多年来深度参与财政信息化行业，致力于将领先且稳定的技术应用于财政信息化建设产业。
近年来国家财政信息化建设不断深入，中科江南持续引领并不断推进“智慧财政”理念，充分地将云计算、大数据等技术运用于财政信息化建设产业中，开发适应财政信息化相关业务的信息系统。
在此期间，国内政策频出推动财政信息化行业发展。2019年，财政部就财政业务系统建设工作，先后印发了《财政信息化三年重点规划》、《财政核心业务一体化系统实施方案》、《财政信息系统集中化推进工作方案》和《关于推进财政大数据应用的实施意见》等4个文件，提出由省级财政统建统管的财政核心业务一体化系统建设。
2021年，《国务院关于进一步深化预算管理制度改革的意见》对进一步深化预算管理制度改革提出意见，其中明确指出要增强财政透明度，提高预算管理信息化水平。
2021年12月，国家发改委分布《“十四五”推进国家政务信息化规划》，要求形成新型数字政府治理模式，推进财政信息化进程加速。
由此可见，伴随着国家政策红利释放，财政信息化行业空间持续扩容。
根据智研咨询预测和兴业证券经济与金融研究院整理，2015-2023年，国内财政信息化市场规模分别为325.7亿元、371.6亿元、421.8亿元、474.1亿元、531.7亿元，575.1亿元、626.5亿元、683.6亿元、749.6亿元。
简言之，随着国内数字政务的深化改革以及政策利好的持续释放，财政信息化进程加速，行业空间持续扩容。
二、财政预算管理一体化新政频发，助力财政高质量发展
在财政信息化进程加速下，财政预算管理作为财政管理体系中的重要组成成分，这就决定了财政部门必须深化改革，加强对财政预算管理的转型。
而预算管理一体化是财政预算的一次重大改革，贯穿中央、省、市、县各级财政预算管理，是用系统化的思维将预算编制、预算执行、项目绩效、决算和财务报告、资产管理、债务管理等全流程的业务环节作为一个完整的系统进行整合规范，将流程和规则固化到信息系统之中，构建现代信息技术条件下“制度+技术”的管理机制，形成预算管理全流程的闭环管理体系，实现预算指标“顺向可控、逆向可溯”，各级数据“严丝合缝，动态追踪”，业务数据“环环相扣，自动生成”，从而全面提高各级预算规范化、标准化、自动化水平。
推进预算管理一体化，有利于提高预算编制水平；有利于硬化支出预算执行约束，严控预算追加事项；有利于提升财政资金配置效率，以绩效为导向优化支出结构，提高财政资金使用效益。
2019年国家财政部开始部署推进预算管理一体化建设，旨在以系统化思维和信息化手段推进预算管理工作，构建现代信息技术条件下“制度+技术”的管理机制，全面提高各级预算管理规范化、标准化和自动化水平，这些举措意义重大、影响深远。
政策进一步推动财政预算管理一体化建设。2019年，财政部就财政业务系统建设工作，先后印发了《财政信息化三年重点规划》、《财政核心业务一体化系统实施方案》、《财政信息系统集中化推进工作方案》和《关于推进财政大数据应用的实施意见》等4个文件，提出由省级财政统建统管的财政核心业务一体化系统建设。
2021年3月，国务院印发《关于进一步深化预算管理制度改革的意见》，明确了中央和地方预算管理一体化建设的时间表和路线图。
2022年9月，财政部印发《预算指标核算管理办法（试行）》，明确了2023年7月1日起，全国范围内统一实施。
由此可见，作为新时代下的重要抓手，财政预算管理一体化系统建设逐渐提速。
在财政预算管理一体化解决方案领域，中科江南作为财政部技术标准制订小组成员，全程参与《预算管理一体化规范》、《预算管理一体化系统技术标准》等标准文件制定。
截至2021年6月，中科江南参与了全国10个省级财政预算管理一体化系统建设，是财政预算管理一体化解决方案代表性供应商。
预算单位财务服务平台领域，中科江南财务服务平台能够与自身广泛实施部署的国库集中支付数字化系统和财政预算管理一体化系统良好衔接，在财政部门主导、集中采购部署的预算单位财务服务平台具备较强竞争力。
其中，中科江南是预算单位财务服务平台的主流供应商。截至至2021年12月，基于中科江南对各级财政部门业务的统计，中科江南已覆盖11个省、165个地市、1,520个区县的各级预算单位。
此外，截至2021年12月，中科江南预算单位财务服务平台已销售至15个省、76个地市、502个区县的各级预算单位。
作为预算单位财务服务平台的主流供应商，叠加政策驱动，中科江南财政预算管理一体化解决方案营收呈上升态势。
2019-2021年，中科江南财政预算管理一体化解决方案营业收入分别为2,356.38万元、4,665.37万元、5,114.46万元。
伴随各省加快落实2019年财政预算管理一体化新政，中科江南深度参与到省级开发项目的竞争中，取得了可观的市场份额。
据签署日为2022年5月12日招股书（以下简称“招股书”），基于截至2021年5月财政预算管理一体化建设安排和发行人已取得的省本级开发业务测算，2021-2023年，中科江南财政预算管理一体化解决方案业务市场份额约为7.03亿元，具有较大的业务空间。
在预算单位财务服务平台市场，中科江南的产品在财政部门主导、集中采购部署的预算单位中具备竞争力，且已经占据了一定的市场份额。
据招股书，基于已取得财政预算管理一体化业务及其他假设测算，中科江南预计能够取得的预算单位财务服务平台的市场份额约为5.45亿元，具有较大的市场空间。
综上可看，自2019年来各项财政预算管理一体化新政策的推动下，伴随财政信息化建设的持续投入，在可预见的未来，中科江南财政预算管理一体化方案具备持续发展的空间，未来两年其业务增量有望逾7亿元。
三、国库支付电子化细分领域先锋，支付电子化进一步推广下沉
受益于财政预算管理一体化新政推动业务增量高速上升，中科江南支付电子化解决方案业务亦持续增长。
2015年《关于进一步加强和规范国库集中支付电子化管理工作的通知》、2016年《财政部关于地方财政信息化建设的指导意见》、2017年《关于加快推进地方国库集中支付电子化管理工作的通知》，有效加速了地方国库集中支付电子化推进，且明确了支付电子化在财政信息化建设的示范性和带动性，积极推进行政办公、非税收缴、政府采购等财政业务的电子化进程，并指出探索云计算、大数据、移动互联网等新一代信息技术在财政领域的应用。
此外，财政国库工作“十二五”规划提出要“积极推进国库集中支付电子化管理”。
国库集中支付电子化管理从2012年财政部正式启动河北、重庆第一批支付电子化试点起，截至2020年上半年，全国已有37个省（包括新疆建设兵团），398个地市，2,043个区县实施了国库集中支付电子化管理1。
实施国库集中支付电子化管理后，财政部门、预算单位、人民银行、财政国库支付业务代理银行，利用信息网络技术，取消纸质凭证和单据流转，依据电子指令办理财政资金支付及清算等业务，实现财政资金安全、高效运行的管理模式。
随着行业新政发布、中科江南对业务理解的不断深入和技术服务能力的不断提升，中科江南确定了以电子化作为发展主线的战略思想，完善了基于国库集中支付电子化业务的解决方案。
支付电子化解决方案主要是以国库集中支付电子化管理为核心、为客户提供的包括产品和服务的整体解决方案，具体包括电子凭证库系统实施服务、电子印章系统、银行支付柜面系统、银行自助柜面系统等。
在支付电子化解决方案领域，中科江南是财政部招标确定的“电子凭证安全支撑控件升级改造项目”的唯一中标单位，是人民银行、财政部国库资金电子支付标准的主要参与者，是国库集中支付电子化细分领域的领先企业。
随着中科江南在支付电子化市场，进一步升级和推广下沉、银行配套部署、信创适配改造等需求量大，支付电子化解决方案营收稳步增长。
截至2021年12月，中科江南支付电子化业务覆盖35个省、328个地市级、2,828个区县级。
2019-2021年，中科江南支付电子化解决方案收入分别为2.61亿元、4.17亿元和5.37亿元，占当期营业收入的比重为66.29%、70.94%和72.74%，系其产品主要收入来源。
伴随支付电子化的持续推广下沉和匹配预算管理一体化的升级改造，2021年支付电子化业务规模进一步扩大，银行成中科江南支付电子化解决方案业务主要的客户。
2019-2021年，中科江南来自商业银行的营业收入分别为1.72亿元、3.07亿元、4亿元，占营收比重分别为66.12%、73.68%、74.56%。
可见，商业银行占中科江南营收比重均超50%，主要原因系国库集中支付电子化管理系统部署，涉及财政部门、人民银行、代理银行（即代理财政资金收付业务的商业银行）三方对等部署所致。
其中，由于同一地区内同一级财政部门通常较少，而代理银行的数量较多，因而收入结构上商业银行是最主要的客户类型。
值得一提的是，据读创财经综合数据显示，中科江南已与与苏州市财政局签订战略合作协议，就国库集中支付电子化数字人民币业务方案进行试点探讨。
设想基于现有的国库集中支付电子化体系，财政在拨付专项资金或补贴业务中进行集中支付时通过制定资金发放与使用规则，实现数字人民币国库集中支付，这样利用数币的可追溯性，实现交易信息反馈，便于财政进行资金监管和准确发放。
因此，中科江南在数字人民币的使用场景和业务模式的探索上，有望开拓新业务成长点。
上述可知，中科江南作为国库支付电子化先锋，在国库集中支付电子化业务领域的细分市场中具有突出的竞争优势，未来有望依托数字货币打开新增长极。
四、营收净利润双增长成长性突出，前瞻性布局涌入信创产业新蓝海
作为国内领先的智慧财政综合解决方案供应商，中科江南基于国库支付电子化相关技术、立足财政信息化建设，整体业绩表现出色，营收净利稳步增长，2022三季报利润高彰显成长性。
2019-2021年及2022年1-9月，中科江南的营业收入分别为3.93亿元、5.87亿元、7.38亿元、5.52亿元。
同期，中科江南的净利润分别为0.72亿元、1.26亿元、1.57亿元、1.26亿元。
其中，据中科江南三季报显示，2022年1-9月，中科江南营业收入分别为5.52亿元，同比增长17.6%，净利润1.26亿元，同比增长47.06%，扣非归母净利润1.19亿元，同比增长43.07%，未来成长性凸显。
另外，中科江南拟推出股权激励计划充分调动员工积极性，增强自身竞争力，稳固行业地位。
据中科江南2022年限制性股票激励计划(草案)，该激励拟授予的限制性股票数量不超过322.5万股，占该计划公告时中科江南股本总额10,800万股的2.99%。限制性股票的授予价格为37.62元/股。
该激励计划拟授予的激励对象合计不超过194人，约占中科江南员工总数1,250（截止到2022年6月30日）人的15.52%。该激励计划有效期自限制性股票授予之日起至激励对象获授的限制性股票全部归属或作废失效之日止，最长不超过60个月。
值得一提的是，近期利好政策引爆信创行业。党的二十大报告再定增强国家安全主基调，信创产业生态建设重要性愈发凸显。
10月28日，国家发布全国一体化政务大数据体系建设指南，目标是2023年底前，全国一体化政务大数据体系初步形成。同日，国务院关于数字经济发展情况的报告提请十三届全国人大常委会第三十七次会议审议，明确提及大力发展数字经济。
中长期可看，政策红利持续释放，催生信创万亿蓝海市场，有望打开相关产业龙头天花板。
基于此，在以信息技术应用创新为基础的IT产业重构的大环境中，中科江南极在财政领域推动开展自主可控产品的研究和应用实践，促进信创基础软硬件与财政业务的融合，满足各级财政部门的要求。
未来三年，中科江南将依托国家软件信息技术产业及信创行业的相关政策，把握财政信息化行业快速发展的契机，前瞻性地把握行业技术发展趋势和市场需求动态，加强财政中台的开发，加大在行业电子化应用平台方面的投入，拓展行业应用深度和广度。
