《老友基》悠然/作者

长期投资是一个等待的过程，要做时间的朋友，站在大概率的一边。功夫在诗外，投资者想要取得长期稳定的收益，靠运气是很难实现的。长期投资需要建立投资框架，确保可复制、可持续、可适应变化，是一辈子的事情，需要我们认真地探索和研究。

一、长期投资风格以质量风格为主，兼顾价值和成长

想要做到长期投资，首先要做的就是了解自己的投资风格，确认投资过程中的风险和收益比是否符合自身风险承受能力，投资前做好研究。

在长期投资品种选择上，选股需要考虑国家政策等因素，还要注意分散风险；而基金一般通过投资组合来运作，其本身已经具有一定的风险分散特性。因此基金是适合进行长期投资的工具，但持有的基金数量不宜过多，也不宜过于频繁地进行申购和赎回，以免影响长期收益。

在进行长期投资时，我们应当遵循“二八原则”。“二八原则”是指将用于进行长期投资的资金中的八成用于基金组合的投资上，另外两成用于风险偏高、变化波动偏大的债券、股票中。这样风险就可以分散开来，如果股票投资出现损失，稳定的低风险理财基金收益也能够予以弥补，从而将损失降到最低。

长期投资风格以质量风格为主，兼顾价值和成长。

投资风格有很多种，即使是在价值投资中，也有投资风格，比如低估值风格、成长风格、质量风格等。

虽然买基金是通过基金经理间接投资，但是也必须要对长期投资有较深的认知，选择符合投资风格的基金，才能拿得住、抓得稳。

众多风格中，质量风格是有持续性的。质量风格即长期持有一些有护城河、竞争优势强、管理层优秀、行业稳定的高质量公司。

同时，投资者可以把质量风格基金作为组合底仓，长期持有。一是比较省心、长期持有不用换来换去；二是更容易积累复利。

股市经常会有风格强势、行业强势、风格切换、行业轮动的特征。每种风格在一段时间会明显跑赢其他板块，持续时间在半年左右，因此，风格轮动是主旋律。

长期投资主要是对市场的研究，重点是风格研究和行业研究。

在风格研究中，需要研究的是：

一是选出长期表现最好的风格和行业。选基时，可以选出某种风格或某些行业作为基金组合的长期底仓，获取长期更好的收益。从目前来看，质量风格长期收益更好，表现较好的行业集中在医药、消费和科技等行业。

二是选出阶段性可能会表现较好的风格或行业，放在基金组合里做行业增强和风格轮动。

三是了解各种风格和行业的特征，更好的做备选基金组合。

在行业研究中，需要把行业的投资逻辑理清楚，掌握这个行业的前景、风险、政策、特点、估值、竞争格局、拐点、增速等。有些行业比较大，有很多细分行业，那还要把这些细分行业理清楚，以更加精准地捕捉新兴产业链各细分环节的景气变动。

投资者只有熟悉了行业的基本面，才能耐心长期持有行业基金，进而知道什么时候买，什么时候卖，安排多少仓位，大概要持有多久，出现什么情况要卖。

二、坚持长期主义的复利，适时果断出击

长期投资是一个极度依赖细节的事情。有了发现细节的眼睛，才能看到别人所看不清楚的事情。

长期投资非易事，长期投资是一场马拉松，也像是一次打猎。

长期投资体现在买股的细心、捂股的耐心、卖股的决心，缺一不可，哪一个环节出了问题，都会影响收益，但这些都不是最核心的，核心是平和的心态。长期投资的过程，更像是以逸待劳。

如果选择了进行长期的投资，我们不必过于注重短期的波动，虽然短期的波动通常可以观察，但不能预测，因此我们更应该把时间和精力放在对长期的逻辑分析上，用长期分析的确定性跨过短期价格波动的不确定性。

所以说长期投资是一场修行，修行过程中需要不断提高投资认知能力，养成细心、耐心的投资心态。

长期投资也像打猎，猎人肯定是先找一块地方，然后埋伏好，等猎物进来，再开枪。等待的时间可能很长，但是一定会有所收获。在投资过程中，大多数时候我们要像猎人那样持续观察一个行业，可能是几个月，也有可能是几年、十几年，但是如果机会来了需要当机立断，把握机会果断“开枪”。

长期投资不是股票买进拿着不放就是长期投资，投资者要忠于自己的长期投资思维，合理的应变，或是合理的等待，对于不断变化的市场。有时候需要耐心等待，有时候需要果断地主动买进，有的时候还要根据自己的投资体系被动卖出，总之，长期投资是一个学习、实战、进化、获得资本回报的循环，跟长时间拿着一个基金组合关系不大。

在市场面前，人就像是沧海一粟，市场就像一个摆锤，总会呈现出周期和起伏，很少会在中点。长期投资要求我们要在长时间内做重复的、无聊的事情，所以在事前要制定投资纪律作为保障，在投资时要严格执行投资纪律，并且要不断优化，弥补漏洞，这样才能构筑稳健的长期投资复利之路，积小胜为大胜。