《金基研》 陌语/作者

8月21日，贷款市场报价利率（LPR）迎来年内第二次下降，1年期LPR较上一期下降10个基点。9月15日，央行下调存款准备金率0.25个百分点。

在投资市场中，央行宣布降息或降准时，往往有一些数据容易引起投资者的注意并且引发热烈讨论，纷纷探讨其背后意味着什么。那么降息或降准“降”的是什么？降息和降准是如何影响着市场的呢？基金投资需要作出哪些策略调整？

一、一字之差的“降息”与“降准”区别在哪？

首先，我们先来弄懂降息究竟是什么？

降息是指中央银行降低基准利率，即降低银行向中央银行借款的利率。简单来说，降息会让资金变得便宜，从而提高人们贷款的动力，而存款的相对收益则会缩小。所以，利率下降有利于刺激人们消费和投资，进而增加经济整体的活力。

同时，降息的主要目的是刺激经济增长。当经济增长放缓时，降低基准利率可以促进投资和消费，增加企业和个人的信心，提高市场活力、促进经济增长。

此外，降息还可以降低企业和个人的借贷成本，促进信贷市场的发展，增加金融机构的收益，提高市场流动性。

了解完降息的好处后，我们再来看看降准。

降准是指中央银行降低存款准备金率，即银行在收到存款后需要向中央银行存放资金的比例。简单来说，就是商业银行在收到居民的存款之后，需要按存款准备金率将准备金存放在央行，剩余的部分才能放贷出去。

举个例子，假设之前的存款准备金率是10%，那么每存100元，商业银行就要上交10元给央行，剩下的90元可以拿来放贷，但如果降准1%，那么商业银行每得到100元存款，只需要将9元存放到央行，剩下的91元都能用于放贷。

因此，降准的主要目的是增加银行体系的流动性和信贷供应。当银行体系的流动性不足时，中央银行可以通过降低存款准备金率来增加商业银行可用于放贷的金额，从而促进信贷市场的发展，提高市场流动性。

值得注意的是，降息和降准对经济和金融市场的影响方式不同。降息主要影响存款利息、借贷成本、市场流动性等方面，而降准主要影响银行体系的流动性、信贷市场、银行利润率等方面。

二、“双降”下如何利好市场？

 “降息”与“降准”将怎样影响投资市场？

首先，从股市上看，在短期内降息与降准是有利于股市的重要消息，这是由于降息与降准会让更多“热钱”流入股市博取更高收益，届时可能会推动股市上涨。

这是由于价格是由供需直接决定的，且就意味着流入股市的资金越多，股票估值与价格越容易被提升，资金价格决定了投资成本，利率越低、流动性越充足。而当股票相对于债券等其他投资标的经济性越强（越便宜）时，投资者投资股市的意愿越强。

以投资股票为主的股票型基金也能从中受益。股票型基金是指其股票仓位不能低于80%的基金，如：博时军工主题股票A、南方医药创新股票A等。

值得注意的是，一些行业的股票受到的影响或会相反，例如银行、保险等板块，这是由于降息对该板块赚取的存款利息变少造成影响，从而使之收益下降。

对于货币基金及银行理财，货币基金的收益可能会由于降息从而逐渐降低。

最后，央行下调利率、降低存款准备金率，与债券以及债券基金有什么关系呢？

央行下调利率之后，意味着商业银行从央行借钱的利息少了。此时如果商业银行要通过发行债券来融资，大概率也会下调债券的发行利率，不然其还不如从央行那里以较低的利息借钱。

此时，债券基金如果要投资这些金融债券，那么获得的利息收益可能就会减少。这是不是说，央行降息对债券基金是不利的呢？

其实不是，投资债券所产生的收益主要跟两个因素有关，一个就是债券价格的上涨，还有一个就是债券的利息。这两个因素都跟央行降息有关。

如果降低了存款准备金，就意味着商业银行可放贷的资金变多，就会产生更多的货币，而多出来的货币一些流入了债券市场，使得债券价格上升。

因此，对于纯债基金等产品而言，既能获得已配置债券既定的票息收入，还可以获得“降准”后资金推动债券价格上涨带来的溢价。

无论是降准还是降息，一定程度上可以为市场注入更多的资金，有效地调整市场的流动性，保持流动性的合理充裕，促进降低实体经济综合融资成本，有利于提振投资者信心、进一步改善融资需求。