《金基研》 祁玄/作者

对于投资者来说，在关注国内金融市场行情时，或难以离开一个指标，它就是上证指数，这是个能够反映市场整体变化的指数，因此，它被视为国内经济总体走势的宏观指标。另外，除了上证指数，深证成指、创业板指、沪深300等指数也能反映市场的变化。指数基金是与各指数其相关联的一类投资产品，它们紧密跟踪指数，那么，除此之外指数基金还埋藏着什么“秘密”呢？

一、追踪指数诞生的“复制品”

指数基金是一种以拟合目标指数、跟踪目标指数变化为原则，能够实现与市场同步成长的基金品种。

其实，指数基金很好理解，就是跟踪“指数”的基金，这个“指数”就是一个对应目标，它可以是上证指数，也可以是深证成指或者创业板指数。因此指数基金的走势基本与指数走势相同，可以说是“模仿原生品的复制品”。

例如，在上证指数上涨的时候，跟踪上证指数的指数基金有可能会上涨，但为什么说可能会上涨呢？这是因为指数基金净值的变化情况还与基金中各只成分股持有比例的情况。

由于指数基金拟合了目标指数，因此可以减少非系统性风险，提高投资组合的稳定性。另外，它的市场流动性也不错，对比封闭性的基金，它的申购赎回也较为方便。

二、指数基金分类知多少？

我们可以按两种分类方法对常见的指数基金进行分类，一是按基金选择标的的覆盖范围进行分类，二是按照基金对指数的复制程度进行分类。

按基金选择标的的覆盖范围来看，指数基金可以被分为宽基指数和窄基指数。

宽基指数基金所跟踪的指数，其指覆盖成分股更多，覆盖的行业种类更广泛，具有广泛的代表性。此类指数可以反映大盘的走势，例如大家熟知的沪深300指数、中证500指数等，都属于宽基指数。因此，宽基指数基金或更适合长期持有的投资者。

窄基指数基金，也就是是人们耳熟能详的“行业指数基金”，这类基金所跟踪的指数只包括特定的行业或概念，风格鲜明，基金名称中通常包含“行业”、“主题”、“板块”等字眼，像“军工行业”、“白酒指数”、“消费指数”等等。不少行业或概念通常具有特定的策略类、风格类的相关性，不同行业的表现同步性或较低，且因此投资者或可以通过同时持有跟踪不同行业指数的指数基金来实现风险的对冲。而由于窄基指数具有波动性，或更适合进行不定向不定期投资的投资者。

按照对指数的复制程度来看，指数基金可以被分为完全复制型指数基金和增强型指数基金。

完全复制型的指数基金，其“完全复制”或已说明了它的特点，这类基金的持股完全按照基准指数的成分和权重进行配置，完全复制目标指数所包含的所有成分股，或能最大限度地减少跟踪误差。当指数的成分股发生调整，完全复制型的指数基金可以与之相应地调整投资组合，因此这类基金的收益和风险由市场决定。

增强型的指数基金则是在跟踪指数的基础上，加入了“主动”的操作，基金经理能够发挥个人配置基金的能力，以获取比指数涨幅更高的收益为目标。因此，增强型的指数基金的持仓中，有一部分仓位会由基金经理来决定，如果基金经理能力较强，这类基金的收益则有可能会高于跟踪指数的收益。例如富国中证红利指数增强A、博时中证500指数增强A等。

三、宽基指数命名的数字含义，你get到了吗？

宽基指数基金中，有一部分的命名包含数字，像300、500、800、1000、2000等，这些数字的含义是什么呢？

如果简单地去理解，可以把这些数字当作基金中成分股票中的数量和排名。比如，跟踪中证100指数的基金，其成分股是按沪深两市的市值排名前1-100名的股票，跟踪沪深300的基金，其成分股则指的是两市市值排名前1-300的股票。

但是，需要投资者注意的是，并非所有数字都是可以这样推导。

比如，中证500指数的“500”，指的就不是从1-500排名得到的指数了，而是指先在样本中剔除沪深300指数样本以及过去一年日均总市值排名前300的证券，再对样本内剩余证券按照过去一年日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的证券，然后将剩余证券按照过去一年日均总市值由高到低进行排名，选取排名前500的证券作为指数样本。

这样的设计思路主要是为了构建能够反映不同规模公司的股票价格表现的指数体系，同时也是为了满足不同的投资者需求。对于喜欢投资大市值公司的投资者来说，选取中证300指数更合适，而对于喜欢投资中小市值公司的投资者来说，跟踪中证1000、中证2000这类指数的基金或更适合。

四、宽基指数前缀有“秘密”？

说完了宽基指数的数字后缀，再来看看宽基指数的前缀。

指数的前缀分别有不少，比如“国证”、“中证”等。“国证”“中证”这两个系列的指数分别由深圳证券信息有限公司和中证指数有限公司编制。

其中，中证宽基指数包含沪深300、中证500、中证1000等，而国证宽基指数则包括国证1000、国证2000等。

具体来看，“中证”和“国证”两个系列的各只指数的编制规则和样本会有所不同。

比如，如果对比中证2000和国证2000两个指数， 中证2000的指数样本为沪深市场中市值规模较小且流动性较好的2000只证券，而国证2000的指数样本则为剔除成交额后10%的证券且扣除总市值排名前1000只证券后，保留的市值大、流动性好的2000只证券。

不难发现，中证2000指数的成分股市值规模较小，而国证2000指数的成分股市值则较大。

对于投资者来说，各类指数反映的都是证券市场上的整体走势和价格水平，或都能成为在投资时重要的参考指标。投资者在筛选基金时，可以根据自身的投资偏好，分析各类指数的区别后，选择适合自己的指数基金。