11月17日，2023年国家医保谈判拉开序幕。据新华社消息，本次谈判时间预计持续4天，目录调整结果预计将于12月初公布，计划从2024年1月1日起正式执行。在经过申报、评审、测算后，共168个药品进入谈判竞价环节，为历年来品种最多的一次，涉及肿瘤、罕见病、慢性病等领域。

今年医保局进一步调整优化了谈判药品续约规则，有利于目录内创新药的持续放量。本次医保谈判有众多大药企的国产创新药参与，多个公司核心品种需进行首次谈判、新增适应症谈判以及到期续约谈判等，既有国产PD-1，也有CAR-T、ADC等近年来热度不断攀升的新型抗肿瘤药物。

今年以来，创新药行业的政策基调即支持创新，减少无效内卷。医保部门通过缩短谈判周期、完善评审评价机制、加快药品落地等，对创新药的支付有明显改善，降价节奏也有望放缓。真正有临床价值的创新品种有望快速脱颖而出，进一步体现了对“真创新”的支持。当前政策可以有效减少价格内卷，利好临床进度靠前，资金充裕的创新药龙头企业，利空进度靠后的me-too类企业。

医保谈判基于以量换价的模式，降价在所难免，但得益于医保谈判新规则和标准更加科学合理，预计药价降幅温和。在为百姓带来医保实惠的同时，也能更好地支持医药产业的创新发展，对创新药行情有推动作用，特别是对多款首次参与医保谈判的国产创新药更为利好。叠加反腐影响逐渐变小，且宏观层面汇率见顶，美国国债收益率已开始下跌，四季度或有板块性机会。