贵州茅台公告自2023年11月1日起上调53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格，平均上调幅度约为20％。

在目前国内经济弱复苏进程中，核心资产背靠核心竞争力依旧实现稳健运营表现和良好业绩韧性，并在此基础上率先迈出探索增长路径的步伐，值得重视。

核心资产率先迈出探索增长路径的步伐，贵州茅台逆势调升出厂价约20%。

目前稳经济相关政策不断落地，在自身需求维持较强韧性的基础上，企业掌握市场主动权调升产品价格，有利于大幅提升Q4起企业盈利表现。

核心资产泛指国内具有高护城河及壁垒、高市场影响力及市占率、高资产质量及经营效率的优势行业龙头，在指数层面以茅指数和沪深300作为代表，主要囊括白酒、白电、医药、电子、电力设备、汽车及机械设备等我国优势产业的先锋企业。

今年以来尽管宏观经济预期有所波动，但国内优势行业及龙头仍实现了稳健向好的景气表现：内需层面，高端白酒动销维持较佳韧性、家电内销迎补库周期、消费电子在华为链回归下实现复苏、汽车销量自6月以来表现持续超预期；外需方面，优势企业出海获得不俗进展，家电外销持续旺盛、光储欧洲需求高企、新能源车出口增量显著。实际上，从21年以来的盈利下行周期中各主要指数的盈利增速表现看，沪深300及茅指数体现了绝对的盈利韧性优势。截止2023Q3 全A归母净利润同比增速降幅-2.87%，但沪深300、茅指数则分别达-0.48%、15.9%，明显好于中证1000 -20.1%的业绩表现。

近期政策稳经济稳增长信号继续落地，贵州茅台作为国内核心资产的代表，其超预期的提价动作大幅提升了投资者对相关板块后续的盈利信心，亦反馈出企业自身的经营实力和底气所在。

政策助力经济预期企稳，沪深300基本面开启触底回升周期。宏观经济预期企稳，企业盈利已逐步回暖升温。

7月政治局会议定调全面转向以来，防风险动作逐步落地，稳增长政策频发力。系列政策安排叠加中美关系阶段性回暖环境下，市场将逐步走出23年中的悲观预期，经济基本面实现企稳弱复苏可期。同时从中观数据看，截止23Q3披露的最新财报数据，在PPI同比上行、低基数及需求旺季的加持下，A股企业盈利在Q2确立拐点、Q3单季同比实现正增；工业企业盈利则从8月以来回暖，连续两月超预期表现。

盈利结构层面：弱复苏期大盘价值修复在先。

弱复苏及转型整固期背景下龙头企业预计将率先实现盈利修复。不可否认的是，受制于地产周期缺位及工业企业产能利用率较低的影响，预计龙头企业经济及企业盈利后续复苏的弹性依然偏弱。

在转型整固期，核心资产及代表龙头的沪深300因更高的资产质量、更强的核心竞争力及盈利韧性有望率先受益，而从历史经验看，中小企业则需待复苏进一步深化确认后才能体现更强的弹性。