《金基研》 祁玄/作者

在投资界，存在着各种各样的产品，其中，基金产品是一些“投资小白”初入投资市场选择的产品之一。投资者似乎可以随时将资金放入基金这个“蓄水池”，然后随时获得它产生的收益。事实果真如此吗？

不同类型的基金有不同的申赎时间，这会影响投资者“投钱”和“收钱”两个动作。譬如，货币基金的申赎时间是t+0，可以投资者当天申购、当天赎回基金的份额并将其变现；混合基金、债券基金等一些权益类开放式基金则实行t+1的申赎限制，投资者当天申购到的基金份额，可于第二天赎回。

值得注意的是，基金市场中还存在“封闭又开放”的基金——定期开放基金。投资者在投资这类基金前，需要详细了解它们“封闭又开放”的特点，为自己的投资计划敲定较为确定的时间表。那么，定期开放基金为什么要设置这样的申赎规则呢？

一、逐字拆解“定开基金”

定期开放型基金可以被简称为“定开基金”。它包含了开放性与封闭性的双重特点。

首先，定开基金设有一段封闭运作的时间，在此期间内，投资者不能申购或赎回基金的份额，而且这段期限的长短相对固定，一般为6个月、1年、2年、3年等。这形成了定开基金的“封闭性”特点。

其次，在封闭期结束后，定开基金会进入短暂的开放运作时间，在这段时间内，投资者才能申购或赎回基金的份额。相较封闭期，定开基金的开放期较短，一般在几天到1个月不等。这些投资者能进行申购或赎回的交易日被称作“开放日”，这便是定开基金的“开放性”来源。

二、基金“撬锁”会产生什么后果？

虽然大部分定开基金都设置了封闭期内不能进行赎回的条件，但仍有一些定开基金可以进行“提前赎回”。例如一些已经在场内上市的定开基金。

对于已经在“场内”上市的定开基金，投资者可以在封闭期内利用“跨系统转托管”，将基金份额转到场内系统（二级市场），然后将基金份额卖出，将基金份额转现。

定开基金是否已经上市、具体如何操作，投资者可以在交易软件或基金合同等文件查看基金的交易规则，而在更具体的操作方面，投资者还可以联系或咨询销售机构或者基金公司。

另外，由于定期开放基金并不会在每个交易日公布基金单位净值，因此部分定开基金的基金单位净值与其市场交易价格存在差异，即“溢价”或“折价”。也就是说，在定开基金的二级市场交易价格低于其此前公布的基金单位净值时，投资者在二级市场卖出基金份额可能会造成损失。

针对已上市的定开基金，投资者可以利用二级市场将基金份额卖出变现，那么，针对不上市的定开基金，投资者有什么办法能在其封闭期内赎回份额呢？

部分定开基金除了设置封闭期、开放期，还会设定“受限开放期”，一般而言，受限开放期被包含在封闭期内。

顾名思义，在受限开放期内，满足条件的投资者可以“提前赎回”基金的份额。

然而，“受限开放期”有几个需要投资者留意的特点。

首先，在受限开放期内，一些定开基金会设置业务限制，投资者仅可以赎回基金的份额，但不能进行申购或转换操作。

第二，受限开放期的时间可能会比基金正常的开放期间更短，一些定开基金的受限开放期仅1天。因此，需要提前赎回基金份额的投资者，或需要“调好闹钟”。

第三，定开基金或并无确定的受限开放期间日期。定开基金具体的受限开放期到底是什么时候，或还需要投资者主动查询基金公司不定期发布的定开基金产品开放受限赎回公告等文件。

第四，关于受限开放期的赎回费用。一般而言，在受限开放期内赎回基金份额产生的赎回费用，或会高于在开放期内赎回基金份额产生的赎回费。

最后，投资者在受限开放期内赎回基金份额产生的赎回费，将全部计入基金资产。换句话说，某位投资者用“高价”赎回了基金，那么，这一部分的赎回费将会回流，计入基金资产，因此，其他不参与受限开放期赎回的投资者，其收益不会因为该赎回行为受到影响。

基金公司为基金产品设计封闭期、开放期，固然限制了投资者的短线交易，但也并不是没有优点。比如，对于基金公司和基金经理而言，设置封闭期可以减少基金资产的变动，有利于基金经理的投资；对于投资者而言，选择设置了封闭期的基金有利于养成或保持长期投资的习惯。

因此，若投资者想要投资定开基金，或需提前做好现金规划，做好各项综合因素的评估，如资金期限、风险偏好、预期收益等，利用手头上的“闲钱”进行投资。

三、“开放期”预告，适时调整申赎计划

如果某只定开基金没有上市，又没有设置受限开放期，那么它可能只是一只普通的定开基金。

然而即使是针对普通的定开基金，投资者在投资时仍有一些值得注意的申赎规则。

首先，一些定开基金设置的开放期被分为了“可申购日”和“可赎回日”两部分。

例如，某定开基金整体的开放期为202X年5月10日至202X年6月10日，为期1个月，在此期间内投资者均可申购该基金的份额；然而在该期间内投资者能够进行赎回的时间仅为202X年5月10日至202X年5月16日，为期1周。

因此，针对定开基金的申购和赎回操作，投资者需查看基金的公告，搜寻开放期的确切时间，以免错过开放日，耽误投资计划。

除此之外，还要考虑节假日、周末等非交易日的情况。例如，当定开基金的开放期包含节假日或周末时，定开基金实际的开放日仅为其开放期内剔除节假日和周末后的其他交易日，在这些节假日或周末，投资者仍不能进行申购或赎回操作。

在投资市场上，对于基金投资者来说，认识并敢于尝试长期投资或非易事，定开基金的出现，为长期投资的投资者带来了与之适配的产品。而现在市场上的定开基金并不少，例如易方达纯债1年定开债A、鹏华丰融定开债等。对于想要达成长期目标的投资者而言，定开基金或是一个选择。