《金基研》森海/作者 杨起超 时风/编审
随着人们生活水平的提高，洗涤用品等表面活性剂下游应用领域的刚性、平稳增长，国内市场潜力空间可观。同时，国内表面活性剂出口量逐年上涨。由此，国内表面活性剂行业市场规模稳健增长。湖南丽臣实业股份有限公司（以下简称“丽臣实业”）专注于精细化工领域，把握行业发展机遇，不断完善表面活性剂及洗涤用品的产品研发、生产与服务体系。
2023年前三季度，丽臣实业的营业收入及归母净利润分别同比增长9.26%、38.31%，业绩向好。随着上海、东莞基地的布局及产能的陆续投产，丽臣实业在表面活性剂行业中的竞争地位进一步加强，有利于提升其持续经营能力和盈利能力。深耕表面活性剂领域数十年，丽臣实业积累了深厚的技术经验，产品优质的性能及中高端的定位为市场所认可。目前，丽臣实业具备技术与产品质量优势、区位优势及客户资源优势、品牌优势及行业地位优势、规模效应与成本优势、产业链优势。
一、下游市场刚性及平稳增长，行业集中度提升利好头部企业
作为一家立足于精细化工领域的企业，丽臣实业主营业务为表面活性剂和洗涤用品的研发、生产及销售。丽臣实业生产的表面活性剂系洗发水、沐浴露、洗手液、洗衣液、洗衣粉等个人护理和家居洗涤用品的核心原料，下游市场刚性需求特征明显，行业抗周期性强。
随着人们生活水平的提高，居民健康意识不断提升，洗涤用品等表面活性剂下游应用领域刚性、平稳增长。
据国家统计局数据，2019-2023年，国内合成洗涤剂产量分别为1,000.9万吨、1,108.8万吨、1,037.7万吨、1,034.6万吨、1,106.4万吨，保持在千万吨以上。其中，2023年国内合成洗涤剂产量同比增长8.4%；2020年产量大幅上涨系受新冠影响。
下游洗涤用品庞大的刚性需求，推动国内表面活性剂行业可持续、稳步发展。与国际市场相比，国内表面活性剂消耗总量排名世界前列，但人均消耗只有约3kg/年，随着国内人民物质生活水平的不断提升，未来表面活性剂在国内的市场潜力空间可观。
与此同时，国内表面活性剂出口量呈逐年上涨趋势。据中国海关数据，2018-2022年，国内表面活性剂的出口量分别为52.1万吨、63.5万吨、65.6万吨、72.8万吨、87.5万吨，年均复合增长率为13.84%。其中，2022年国内表面活性剂出口量同比增长20.2%。
数据显示，2018-2022年，国内表面活性剂产量分别为350.2万吨、340.8万吨、369.6万吨、388.5万吨、408.4万吨；国内表面活性剂市场规模分别为480.70亿元、511.12亿元、556.32亿元、601.38亿元、645.08亿元，预计2023年国内表面活性剂市场规模将达684.63亿元。
值得一提的是，目前国内表面活性剂行业处于市场集中度拉升阶段，且绿色化发展趋势明显。
在国内环保和安全生产政策的压力下，一些生产规模偏小、技术水平低、污染程度高的小型表面活性剂生产企业逐步退出市场竞争，市场空间逐步向技术先进、规模效应明显的龙头企业集聚。而随着国内龙头生产企业综合实力的壮大，国内企业与国外先进化工巨头的差距逐步减小，更为广阔的国际市场有待开发。
相对石油化工原料来说，以天然油脂、淀粉、氨基酸、糖等为原料生产的表面活性剂具有生物降解性好、环境毒害性低、皮肤刺激性小、配伍性高等一系列特征，未来，天然油脂基等绿色表面活性剂将逐步替代石油基产品。
而丽臣实业目前生产的产品大多为天然油脂基表面活性剂，产品初始原料主要为棕榈仁油和椰子油，AES、K12、铵盐、烷醇酰胺等产品均属于天然油脂基表面活性剂，深度契合行业绿色化发展趋势。
综上，丽臣实业产品下游市场刚性需求特征明显，随着居民健康意识不断提升，表面活性剂在国内的市场潜力空间可观；同时国内表面活性剂出口量呈逐年上涨趋势。由此，国内表面活性剂行业市场规模持续上涨。此外，国内表面活性剂行业集中度提升，且绿色化发展趋势明显，利好以丽臣实业为代表的头部企业。
二、2023年前三季度营收净利双增，新产能陆续投产规模优势提升
得益于综合实力增强、品牌知名度提升、新市场新客户的积极开拓、现有客户需求扩大，近年来丽臣实业的产销规模持续扩大，营业收入逐年上涨。
据东方财富choice数据，2020-2022年，丽臣实业的营业收入分别为23.71亿元、27.49亿元、30.44亿元，归母净利润分别为2.22亿元、1.79亿元、1.20亿元。
到2023年前三季度，丽臣实业实现营业收入23.74亿元，同比上升9.26%；实现归母净利润1.07亿元，同比上升38.31%；基本每股收益0.85元，同比增加39.34%；实现加权平均净资产收益率5.07%，同比上升1.24个百分点。
需要说明的是，2021及2022年丽臣实业归母净利润下滑主要系原材料棕榈油价格持续震荡下行，给国内以天然油脂化学品为原料发展表面活性剂产业带来一定的负面影响，导致行业内企业整体盈利水平降低。
在营收持续上涨的同时，丽臣实业销售商品、提供劳务收到的现金亦不断上涨，营收质量高。
据东方财富choice数据，2020-2022年及2023年1-9月，丽臣实业销售商品、提供劳务收到的现金分别为24.35亿元、27.48亿元、31.69亿元、25.35亿元，与各期营业收入的比例分别为102.71%、99.99%、104.10%、106.80%。
值得关注的是，表面活性剂行业具有规模经济效益特征，近年来丽臣实业持续扩大产能，增强规模优势。
相较于国内表面活性剂行业生产企业数量众多、规模偏小的局面，丽臣实业具有集约化生产的优势，目前丽臣实业阴离子表面活性剂年产能40多万吨，2022年主要产品产量行业排名位列全国前二，规模效应明显。
此外，丽臣实业募投项目“上海奥威25万吨新型绿色表面活性剂生产基地及总部建设项目”（一期12万吨）目前正在进行分期竣工验收及试生产手续的申报工作，待申报完成后项目即进入试生产阶段；（二期13万吨）正在进行土建施工及部分项目的设备安装工作。
上海奥威25万吨新型绿色表面活性剂生产基地及总部建设项目投产后生产的产品，既有与丽臣实业现有表面活性剂相同的产品，如AES、K12、LAS；又增加了如APG、固体氨基酸等绿色表面活性剂的新品类，该品类在洗护用品中应用广泛，性能优越，丰富了丽臣实业表面活性剂产品系列。
简言之，近年来丽臣实业产销规模持续扩大，营收逐年上涨。同时，丽臣实业通过扩大产能进一步增强规模优势，有利于提升其持续经营能力和盈利能力。
三、把握核心区位坐拥优质客户资源，海外营收占比逐年上涨
大宗化工产品具有一定的区域销售半径，核心区位的把握是表面活性剂生产企业打通市场之要厄。
由于经济发展、资源环境等因素，国内表面活性剂和洗涤用品市场主要集中在广东和江浙地区。目前，丽臣实业拥有长沙、上海、东莞三大生产基地，各生产基地充分把握各地资源、劳动力、政策、交通等区位优势，在辐射华中、华东、华南三大国内需求市场的同时，积极布局国际市场。
其中，丽臣实业长沙基地自有品牌洗涤用品在湖南及周边地区进行销售，长沙基地生产的表面活性剂主要销往湖南、湖北、江西地区；上海基地生产的表面活性剂主要销往长三角地区，辐射西南、河北及海外市场；广东基地生产的表面活性剂主要销往珠三角地区，辐射福建及海外市场。
依托丽臣实业区位优势及优良、稳定的产品品质，其与主要客户群体形成了长期稳定的战略合作伙伴关系。
经过多年的市场开拓及积累，丽臣实业目前已成为宝洁、蓝月亮、纳爱斯、和黄白猫、益海嘉里、强生等知名日化企业的表面活性剂重要供应商，表面活性剂产品在业内具有不俗的知名度和客户认可度。该等知名日化企业对于表面活性剂供应商有着严格的遴选机制，关注供应商的工艺水平、生产供应稳定性、质量稳定性等各方面，一旦与供应商确立关系后不会轻易更换。
丽臣实业三大生产基地的区位布局及重要客户资源的积累，是其参与市场竞争的核心优势之一。
目前，丽臣实业已成为诸多跨国公司原料供应本土化的首选品牌之一，并被推荐销往跨国公司在全球布局的其他工厂。同时，丽臣实业持续加大国际市场的开拓力度，增加产品的出口销售，参与全球表面活性剂产品市场竞争，海外市场销售收入及占比呈高速增长态势。
据丽臣实业年报及半年报数据，2020-2022年及2023年1-6月，丽臣实业外销收入分别为1.58亿元、1.99亿元、4.80亿元、3.05亿元，占各期营业收入的比例分别为6.66%、7.26%、15.78%、20.18%。
此外，通过多年的发展，丽臣实业逐步打造出以“AW”为标志的表面活性剂产品品牌，奠定了其在中高端产品领域的优势地位。丽臣实业旗下“AW”、“光辉”、“马头”等品牌曾多次被认定为湖南省著名商标，“AW”商标被国家工商总局认定为中国驰名商标。
综述之，丽臣实业拥有三大生产基地覆盖国内主要需求市场，具备区位优势，积累了优质的客户资源。同时，丽臣实业积极参与全球表面活性剂产品市场竞争，海外市场销售收入及占比攀升。
四、产品质量过硬获诸多认证及荣誉，上下游业务联动产业链优势显著
作为国内大型表面活性剂及洗涤用品专业生产企业，丽臣实业特别注重全面质量管理，已建立了完善的质量管理和品质保证控制体系。
通过质量管理体系的运用，丽臣实业促使其质量方针与目标得到深入的贯彻和实施。丽臣实业目前执行的质量管理体系符合GB/T19001-2016/ISO9001:2015标准，持有质量管理体系认证证书，并获得GB/T24001-2016/ISO14001:2015环境管理体系认证。
丽臣实业主要产品已通过EFfCIGMP欧盟化妆品原料规范认证、HALAL认证、RSPO认证、COSMOS认证，AES、铵盐等主要产品已通过欧盟REACH正式注册。
同时，丽臣实业为表面活性剂的生产配备了国际领先的表面活性剂生产装置与检测设备，并通过生产过程自动化控制技术和产品调配技术，确保产品保持较高的品质及稳定性。
在严格的质量保证体系下，丽臣实业凭借过硬的产品质量获得了良好的客户口碑和一系列荣誉：被湖南省质量技术监督局授予“质量管理体系运行优秀奖”；获得国家标准化管理委员会授予的中国物品编码优秀系统成员奖；荣获湖南省省级“产品质量监督抽查连续合格企业”。
在严把产品质量的同时，丽臣实业通过表面活性剂、洗涤用品的产业链优势，获得更强的产品市场竞争力及整体抗风险能力。
表面活性剂是丽臣实业的主导产品，其中AES、LAS、K12是其产销量最多的表面活性剂产品。目前，丽臣实业AES、LAS、K12三大核心产品系列下拥有数十种细分产品。
2020-2022年及2023年1-6月，丽臣实业表面活性剂产品收入分别为21.09亿元、25亿元、27.90亿元、13.91亿元，占比营业收入比例分别为88.95%、90.94%、91.63%、92.15%。
除核心业务表面活性剂外，丽臣实业还从事下游洗涤用品的生产销售，包括洗衣粉、液体洗涤剂、宾馆洗涤用品等。丽臣实业洗涤用品包括自有品牌生产经营及OEM两种模式，其中自有品牌包括“马头”、“光辉”、“贝花”等，OEM模式涉及的主要品牌包括汰渍、洁劲、白猫等。
表面活性剂下游主要应用领域为洗涤用品行业，上下游业务的联动，能够充分发挥产业链优势，一方面利用自产表面活性剂原料的优质品质，保证洗涤用品产品质量稳定性及经济性，提升客户黏性和认可度。另一方面，洗涤用品业务帮助表面活性剂产品延长业务触手，拓展销售方式，促进产能变现。
总的来说，丽臣实业注重全面质量管理，主要产品获得多项认证，赢得良好的客户口碑和一系列荣誉。同时，丽臣实业产品包括表面活性剂和下游洗涤用品，具备产业链优势，帮助其获得更强的产品市场竞争力及整体抗风险能力。
五、研发投入及占比呈上涨趋势，核心技术属于国内领先水平
近年来，表面活性剂下游行业需求呈现出温和、环保的发展趋势，越来越多的下游客户对表面活性剂产品的泡沫、粘度等性能指标、产品杂质含量的限值提出了更高的要求。
丽臣实业始终坚持以产品研发和技术工艺创新为核心竞争力，在积极吸收国外先进技术的同时，依托专业化的技术人才队伍建设，不断积累工艺经验，提升技术水平及产品性能。
在研发投入方面，为保证产品技术质量及成本优势，紧跟行业前沿发展方向，丽臣实业充分重视绿色化、液体化以及浓缩化产品技术研发，持续对新产品、新工艺以及节能环保等相关领域进行投入。
2020-2022年及2023年1-9月，丽臣实业研发投入金额分别为8,373.96万元、9,451.80万元、11,175.83万元、9,190.17万元，占各期营业收入的比例分别为3.53%、3.44%、3.67%、3.87%。
在研发团队方面，丽臣实业形成了一支集技术研发、工程研究与设计、项目实施与组织管理为一体的多专业技术创新人才队伍。截至2022年12月31日，丽臣实业拥有研发人员106人，占员工总数的比例达到15.54%。
在研发硬件方面，丽臣实业设有数个万级微生物实验室，拥有气质联用仪器、气相色谱仪、高效液相色谱仪、近红外光谱仪、红外光谱仪、微量水分自动滴定仪、Lico 系列色泽仪等检测研究设备。
截至2023年6月30日，丽臣实业拥有发明专利37项，实用新型专利124项。目前，丽臣实业掌握有行业领先的表面活性剂二噁烷控制技术、色泽控制技术、过程控制技术及调配配方，研制的氨基酸型表面活性剂投入量产。
丽臣实业二噁烷含量执行的内控标准不超过30ppm，远低于国家标准规定的100ppm，并且可以根据客户需要将表面活性剂产品中二噁烷的含量控制在10ppm以内，甚至可以达到5ppm以内；生产的优级磺酸产品色泽小于15klett。
凭借先进的技术水平及出色的研发能力，丽臣实业子公司表面活性剂生产企业丽臣奥威、上海奥威被国家工业和信息化部认定为“专精特新小巨人企业”和“国家绿色工厂”，广东奥威被广东省工业和信息化厅认定为“专精特新中小企业”和“创新型中小企业”。
目前，丽臣实业研发的氨基酸型表面活性剂、刮膜AOS粉投入量产，并正在开展不同碳链分布的甲基椰油酰基牛磺酸钠、低盐型甲基椰油酰基牛磺酸钠、烷基糖苷等绿色表面活性剂的研发工作。同时，丽臣实业依托强大的技术优势，研发出工业清洗领域产品。
丽臣实业产品性能的不断优化、新型绿色表面活性剂产品及原有表面活性剂衍生产品的持续研发，以及新领域产品的不断拓展，是巩固、提升丽臣实业行业领先地位的重要支点。
未来，丽臣实业将持续提升产品技术水平及品类丰富度，扩大产品产能增强规模效应及经营质量，紧贴国内国外两个市场扩大市场份额，实现表面活性剂产品技术领先、成本领先、营销领先、品牌领先。
