近期，国内外人形机器人利好频出，在国产化、特斯拉产业链、AI模型三方面均有积极进展。既有国产机器人在央视春晚的惊艳亮相，又有特斯拉在业绩说明会上调量产指引。同时，DeepSeek异军突起，证实了AI在成本端与性能端快速演进，三者均对产业趋势提供了短期印证。

从增长量级看，特斯拉业绩会指引2025年将生产约1万台Optimus机器人，单月产量目标1000台，用于超级工厂的重复和危险工作，未来有望实现10万台/月的生产目标。年产100万台时成本低于2万美元/台，最终收入10万亿美元以上。

从国产硬件能力看，前有机器人的春晚舞蹈惊艳亮相，后有10款楚才系列人形机器人集中展示，展现了国产硬件突出的运动性能、感知交互和控制算法技术储备。手绢抛掷与回收等动作对机械手的轨迹控制、电机响应速度有较高要求，相较之前的演示版本，机器人硬件正在加速迭代。

从AI模型侧看，DeepSeek异军突起，实现了推理能力飞跃并迁移至小模型，意味着小算力也可实现复杂功能，有望加速汽车智驾、机器人等场景应用。

机器人板块当前正处于0-1阶段，有望受益于智能化和降本的双重驱动。人形机器人的成长性来自于下游行业的智能化驱动，既可在B端的汽车、工厂等制造业逐步渗透，又可在C端从科技消费品向大众精神消费品渗透。板块或可关注两条投资主线，一是谐波减速器等确定性较高，下一代机器人难以取代的零部件；二是人形机器人发生较大变化的环节或成为新的投资机会。