今日创业板指创近5年新高，其中有色板块领涨。申万有色指数7月以来涨超20%，是表现最佳的行业，与以往“煤飞色舞”的铜、铝行情不同，本轮有色行情以新能源车产业链上游的锂、钴、镍为主。

行情投资逻辑巨变，“新”有色正在崛起！

一、新能源车渗透率“J”型加速增长，内外迎来共振

6月国内新能源车渗透率再创历史新高，且渗透率单月环比+2.47%，为最高单月环比增速，“J”型增长得到确认。根据中汽协数据，6月国内新能源车销量为25.57万辆，渗透率为12.69%，渗透率单月+2.47%，较4月、5月分别+0.22%、+1.06%加速攀升，新能源车渗透率“J”型增长到来，全年销量或超240万辆，同比+100%！

6月欧洲新能源车渗透率同样创历史新高，高景气延续。6月欧洲十国（英国、法国、德国、瑞典、挪威、西班牙、意大利、瑞士、荷兰和葡萄牙）新能源车销量为20.81万辆，同比+156.41%，环比+35.29%，渗透率达19.93%，再次创下年内新高，全年有望超过230万辆，同比+80%。

在财政补贴背景下，美国新能源车销量增长可期。根据SNE Research数据，1-5月美国新能车销量达到22.4万辆，同比+107%，其中5月月度渗透率创新高，达到3.6%。拜登政府近期首次提出新能源车补贴计划，明确美国新能源车累计销量不达700万补贴就不停止，未来有望助推新能源车加速渗透。

中美欧新能源车迎来共振，下半年高增长延续，有望对“锂、钴、镍”产业形成强大需求。

图1：国内新能源车渗透率“J”型增长到来！

数据来源：Wind，截至2021-06

二、下半年需求端新能源车高增，供给端“真空期”，锂资源涨价动力强劲

本轮有色行情以锂相关公司涨幅最大，后续“锂”有望继续成为有色行业的“主角”。

锂资源下半年需求端受新能源车销量高增带动，保持高速增长；供给端下半年没有明显增长，新产能“真空期”，下半年锂资源涨价压力较大，从而带动行业内公司业绩大幅改善。

目前锂产业下游以新能源车的动力电池需求为主，占比超50%，而新能源车产业迎来“J”型增长后，下半年全球销量同比增速有望超50%，新能源车有关的“锂钴镍”迎来高增长期。中期而言，储能产业、消费电子产业增长也会对锂产业构成长期需求依赖，为锂行业中长期表现提供支撑。

图2：全球锂电需求测算

数据来源：SQM

供给端，由于短期供给刚性，下半年刚好遇上新增供给释放“真空期”。资源端的锂盐冶炼厂，2021 年下半年供给基本持平二季度。下游企业库存处于低位，仅正极材料有一定安全库存。同时考虑今年处于锂产业下游扩产周期，有30 万吨磷酸铁锂和 20 万吨三元正极新产能释放，或提前增加锂资源备货需求，对下半年锂价攀升形成拉抬作用。

总体而言，下半年锂行业需求高增，供给受限，锂相关企业可依靠“涨价”带来较好业绩改善，锂或成为下半年有色主要的聚焦方向。