俄乌冲突上周主导黄金市场波动，由于局势变化剧烈，黄金市场波动性也显著上升。国内黄金ETF上周成交额明显上升，场内投资者积极入场，场外互联网投资者的交易行为也出现一定分化，扭转了之前一面倒的逢高兑现局面。

上周黄金市场完全受到俄罗斯与乌克兰局势的影响，周四亚洲交易时段，俄罗斯宣布对乌克兰发起了“特别军事行动”，其目的是让乌克兰非军事化。市场的下意识反应引发了强烈的避险情绪，黄金一度触及17个月以来最高水平1974美元，特别是以欧元计价的黄金更是刷新了2020年8月创下的历史高位。之后在区域局势的急速变化之下，黄金市场呈现了巨大的波动。

虽然从历史上看，地缘局势对于金融市场的影响都偏于短期，但是战争的发展方向和节奏演变很难判断，也不应作为参与市场决策的主要依据。但全球供应链再次受到了明显的冲击，而战争本身对于原材料的消耗也是高于正常时期的，通胀前景较难出现明显的缓解。

对于黄金而言，地缘政治的影响是短期的，但是通胀所影响的实际利率将是长期的，黄金的风险收益比正在逐渐得到改善，但短期波动水平或显著上升。

上周市场方面，因俄乌冲突，俄罗斯主要银行被踢出SWIFT。当地时间2月26日，美国与欧盟、英国和加拿大发表共同声明，宣布禁止俄罗斯使用环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）国际结算系统。

欧洲央行或放慢紧缩步伐。欧洲央行管委Robert Holzmann 24日表示，俄乌局势可能会推迟欧洲央行退出刺激政策的步伐，但不会让央行完全停下脚步。与此类似的是，欧洲央行管委Yannis Stournaras也表示，欧洲央行应该继续购买债券，至少持续到今年年底，并对购债计划保持开放性，以此来应对乌克兰危机的影响。