《金基研》陈立/作者 杜锋 时风/编审
2020年上半年，中国股票流通市值为52.06万亿元，中国股市或将迎来新的发展契机。而位于金融信息服务业的北京指南针科技发展股份有限公司（以下简称“指南针”）也向市场交出了一份优秀的业绩“答卷”。
值得一提的是，通过不断推动产品升级，借助品牌效应和服务营销两大竞争力，指南针的主营业务毛利率直线上升。2020年上半年，指南针的现金流得到“回升”，营业收入和净利润在同行业公司中均表现优异。与此同时，指南针的科创能力不断增强，研发人员数量也不断攀升，公司研发团队持续壮大。在下游金融证券市场需求不断扩大的情况下，未来金融信息服务业或将“一片向好”。
一、现金流“回升”业绩对比同行表现优异，募投项目尚处于建设期
坐落于北京市的指南针，成立已逾十九年。2019年，指南针业绩回升，营业收入大幅上涨。
据同花顺iFinD数据，2015-2019年，指南针的营业收入分别为5.39亿元、5.71亿元、6.69亿元、5.78亿元、6.23亿元，2016-2019年分别同比增长6.08%、17.13%、-13.66%、7.84%。
同期，指南针的净利润分别为1.05亿元、1.45亿元、1.55亿元、1.28亿元、1.2亿元，2016-2019年分别同比增长37.38%、7.06%、-17.41%、-5.85%。
2020年上半年，指南针再接再厉，向市场递交了优秀的业绩“答卷”。
2020年上半年，随着中国新冠疫情防控形势的逐渐好转，叠加多个市场政策的引导，中国资本市场重返繁荣景象，投资者对证券信息及投资咨询服务的需求随之增长，指南针立足于主营业务，加大研发投入，持续提升公司产品创新和服务品质，新增用户数量增长较快，因而指南针营业收入较上年同期有所上涨。
2020年上半年，指南针实现营业收入3.91亿元，同比增长7.34%。对比同行，2020年上半年，指南针的营收规模在同行业五家公司中排名靠前。
据同花顺iFinD数据，同期，同行业可比公司东方财富信息股份有限公司（以下简称“东方财富”）、上海大智慧股份有限公司（以下简称“大智慧”）、沈阳麟龙科技股份有限公司（以下简称“麟龙股份”）、益盟股份有限公司（以下简称“益盟股份”）、浙江核新同花顺网络信息股份有限公司（以下简称“同花顺”）分别实现营业收入12.67亿元、2.65亿元、1.81亿元、1.87亿元、9.92亿元。
另一方面，2020年上半年，指南针继续加大研发投入，研发费用较去年同期出现较大增长；同时指南针结合市场与经营的情况，适度加强了宣传推广的力度，广告宣传及网络推广费同比出现增长，因此净利润较上年同期有所下降。
2020年上半年，指南针的净利润为8,133.19万元，同比增长-16.46%。尽管净利润同比下滑，但其净利润表现却优于多家同行业可比公司。
据同花顺iFinD数据，同期，同行业可比公司东方财富、大智慧、麟龙股份、益盟股份、同花顺分别实现净利润180,877.80万元、-2,244.63万元、5,673.24万元、-3,534.51万元、 43,916.52万元。
此外，基于在金融信息服务领域积累的客户资源、流量入口优势及营销优势，指南针积极拓展广告服务业务和保险经纪业务，进一步丰富了公司的业务结构，有效地提升了收入规模，增强了公司的持续盈利能力。指南针的现金流也在2020年上半年得到回升。
2015-2019年及2020年上半年，指南针经营活动产生的现金流量净额分别为3.04亿元、1.79亿元、1.71亿元、1.69亿元、0.48亿元、1.94亿元。
自2019年11月18日，指南针已上市逾半年。此番上市，指南针募集资金为29,937.88万元。
其中，PC金融终端系列产品升级优化项目拟使用募集资金13,493.65万元，移动端金融产品建设项目拟使用募集资金3,772.21万元，华南研发中心及客户服务建设项目拟使用募集资金8,126.71万元，大数据营销及研究中心项目拟使用募集资金4,545.31万元。
截至2020年上半年，PC金融终端系列产品升级优化项目投资进度为75.02%，累计投入金额为10,122.32万元；移动端金融产品建设项目投资进度为43.55%，累计投入金额为1,642.94万元；华南研发中心及客户服务中心建设项目投资进度为0；大数据营销及研究中心项目投资进度为14.76%，累计投入金额为671.11。
此外，上述项目均未发生变更，且尚处于建设期。而鉴于指南针审慎使用募集资金和新冠肺炎疫情影响，华南研发中心及客户服务中心建设项目建设进度有所放缓。
稳定的业绩增长离不开企业的产品竞争力，而近年来，指南针主营业务金融信息服务的毛利率呈直线上升的趋势，产品竞争力突出。
二、推动产品升级毛利率直线上升，凸显品牌效应和服务营销两大竞争力
以证券工具型软件终端为载体，以互联网为工具，指南针主要向投资者提供及时、专业的金融数据分析和证券投资咨询服务。
2020年上半年，指南针金融信息服务和广告服务占营业收入的比值分别为92%、8%。
根据赛迪顾问数据，2019年，中国金融信息服务市场规模达到340亿元。其中，指南针金融信息服务业务收入达到5.76亿元，国内市场占有率为2.06%。
近年来，凭借强大的证券研究技术和产品研发能力，指南针开发出种类丰富、功能强大的产品体系。目前，指南针的主要产品为PC端金融服务平台，并
根据不同类型投资者的需求开发了全赢博弈系列和财富掌门系列产品。
作为指南针的主营业务，2020年上半年，指南针对现有的全赢博弈系列产品的功能进行优化，并且让全赢博弈的排雷系统与“正向”选股系统组合搭配使用，实现了在现有选股平台中，有效利用排雷系统进行复合式反向管理，满足用户多层次、多角度、多方案的筛股需求。
同时，指南针还在矢量云决策系统上，基于与股票相关的多维分析因子，通过“矢量合成”的方式进行金融建模，综合反映个股的市场预期，用户可根据个人偏好，选择满足个人需求的投资品种。
通过不断地进行产品升级，2020年上半年，指南针金融信息服务的毛利率也呈上升趋势。
据同花顺iFinD数据，2018-2019年及2020年上半年，指南针金融信息服务的毛利率分别为84.63%、84.91%、87.04%。
随着毛利率不断上升，指南针的产品也在品牌效应和服务营销方面取得了优势，积累了一定的客户资源。
从品牌与用户方面看，自成立以来，指南针坚持通过提升产品质量、丰富产品功能、优化客户体验、不断完善服务来树立产品的品牌形象，在市场上形成了较高的知名度与品牌认可度。同时，指南针通过与互联网广告平台及服务商合作进行持续的广告推广，进一步提高了公司的品牌知名度和价值。
除此之外，指南针产品用户主要是以个人的专业投资者为主，庞大的用户群体是指南针各项业务的基础，也有利于公司通过对用户需求重点、信息偏好等进行数据挖掘来研发产品和提供服务。受益于良好的品牌形象，指南针培育了具有一定规模和品牌忠诚度的用户群体。
从服务与营销优势方面来看，指南针一贯重视用户服务与用户体验，建立了完善的服务体系，树立了先进的服务理念，培养了一支专业能力强、从业经验丰富的服务与营销团队。自2013年起，指南针开始全面实行直营销售模式，提高了营销效率，实现了营业收入的快速增长。
从投资者提交注册信息起，指南针就会安排专业的销售客服人员通过一对一方式与潜在客户对接，进行免费线上培训和持续跟踪，提供完善的售前及售后服务。此外，指南针还针对客户需求全面优化服务内容，定期开展需求讨论会和技术交流会，完善服务体系并提升用户体验。
以上诸多迹象表明，指南针不断推出新产品、促进产品的升级，在品牌效应和服务营销渠道方面形成了核心竞争力，而这均离不开指南针对研发的持续重视。
三、科创投入逐年攀升，研发团队持续壮大
作为国内经营经验丰富的金融信息服务提供商之一，指南针多年来始终重视对研发的投入与综合技术能力的培养，掌握了一批包括证券研究技术、电子商务技术和多媒体网络技术等在内的核心技术。
近年来，指南针的研发投入不断增加。2016-2019年，指南针研发投入占营业收入的比值分别为8.28%、4.81%、7.52%、12.86%。
2020年上半年，指南针继续加大研发投入，研发投入为4,624.98万元，同比增长35.87%，研发费用较去年同期出现较大增长。同期，指南针的研发投入占营业收入的比值为11.84%。
凭借强大的证券研究技术和产品研发能力，指南针开发出了种类丰富、功能强大的产品体系，并根据不同类型投资者的需求开发了全赢博弈系列和财富掌门系列产品。同时，指南针还形成了一整套科学严密、分工高效的产品设计、开发、测试、运维的流程，可以对市场上用户的最新需求进行收集反馈，推动产品的不断升级。
除此之外，指南针还不断完善人力资源管理，加强人才队伍建设。加强内部培养体系建设，提升公司员工的技术水平与专业素养。
截至2020年6月30日，指南针研发团队大幅增长，依托公司的影响力与发展前景吸引了更多高级人才的加入，为公司的可持续发展提供有力保障。
据同花顺iFinD数据，2016-2019年，指南针研发人员数量分别为96人、101人、85人、116人，2017-2019年分别同比增长5.21%、-15.84%、36.47%。
同期，指南针研发人员占员工总人数的比值分别为6.68%、6.43%、7.37%、8.67%。
通过内部培养和外部引进两个渠道，指南针不断扩充和提升管理团队，增加管理团队的人才储备。今后，指南针将深耕主营业务，致力于成为一家拥有领先技术的科技公司。
四、下游证券市场“回暖”，行业需求或将持续扩大未来前景可期
作为软件和信息技术行业与金融服务业的交叉行业，金融信息服务业的发展对于国家未来经济发展具有重要作用。
自2000年以来，我国政部门也相继颁布了多项有利于信息技术业和资本市场发展的政策，对信息技术业和软件业的政策支持力度逐年加大。产业利好政策的出台使得软件和信息技术业在国民经济中被提到了相当重要的地位，有利于金融信息服务业的持续健康发展。
据国发〔2014〕17号文件，2014年5月9日，国务院发布进一步促进资本市场健康发展的若干意见，表示进一步促进资本市场健康发展，健全多层次资本市场体系，对于加快完善现代市场体系、拓宽企业和居民投融资渠道、优化资源配置、促进经济转型升级具有重要意义。
2015年7月18日，《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》按照“鼓励创新、防范风险、趋利避害、健康发展”的总体要求，提出了一系列鼓励创新、支持互联网金融稳步发展的政策措施，积极鼓励互联网金融平台、产品和服务创新，鼓励从业机构相互合作，拓宽从业机构融资渠道，坚持简政放权和落实、完善财税政策，推动信用基础设施建设和配套服务体系建设。
2019年11月29日，证监会在答复《关于做强做优做大打造航母级头部券商，构建资本市场四梁八柱确保金融安全的提案》时也表示，将多渠道充实证券公司资本，鼓励市场化并购重组，支持行业做优做强。支持证券公司在境内外多渠道、多形式融资，优化融资结构，增强资本实力。支持行业内市场化的并购重组活动，促进行业结构优化及整合。
随着产业政策的不断出台，中国金融证券行业也持续向上发展，金融服务业的市场需求量也不断上升。
据国家统计局数据，2015-2019年，中国境内上市公司数（A、B股）分别为2,827家、3,052家、3,485家、3,584家、3,777家，2016-2019年分别同比增长7.96%、14.19%、2.84%、5.39%。
2020年上半年，中国境内上市公司数（A、B股）为3893家。
据同花顺iFinD数据，2015-2019年，中国股票流通市值分别为41.79万亿元、39.33万亿元、44.91万亿元、35.38万亿元、48.33万亿元，2016-2019年分别同比增长-5.9%、14.2%、-21.22%、36.61%。
2020年上半年，中国股票流通市值为52.06万亿元。
伴随着中国证券金融市场的持续向上发展，未来对金融信息服务产业的需求也将持续扩大，行业前景可期。
