有的投资专家在长期的投资研究中，发现了一种效应，叫做“日历效应”，从统计学的维度上看，在季节变换、节假日或周末的影响下，在每个月的某几天或每年的某几个月，市场的上涨的概率会高一些。国内投资市场受到春节假期和春季回暖的双重影响，会出现“春季躁动”或“春节躁动”（简称“春躁”）的现象。在“春躁”期间，市场上涨的概率会高于其他时间段。
因此，不少投资者一过完春节假期就随着“春躁”行情躁动起来，先别急，我们接下来先看看“春躁”到底是什么，它又是因何而起。
一、何时系“春躁”，实则紧跟春节脚步
由于国内春节假期按照农历时间进行安排，而市场则按照公历时间进行交易，所以每年“春躁”的时间都不太一致。在某些年份“春躁”从上一年公历12月就开始了，而有些年份则从公历1月份才会开始“躁”。总的来说，“春躁”的时间大致为正月初一为原点，往前、后各延伸20个交易日的期间内。
以2012年为例，2012年的正月初一为1月23日，在春节假期前的20个交易日（2011年12月22日至2012年1月20日），上证指数涨幅为5.84%，春节假期结束后的20个交易日（2012年1月30日至2012年2月24日）内，上证指数涨幅为5.20%。
2010年至2022年，这13年分别出现了不同程度的“春躁”行情，其中2011年、2012年、2015年和2019年春节假期结束后的20个交易日内上证指数涨幅都超过5%。而2015年和2019年，仅在春节假期结束后的20个交易日，上证指数的涨幅高达13.69%和13.43%。
二、“春躁”行情，离不开流动性和市场预期
“春躁”行情形成的原因主要有三个：宽松的流动性、企业增长预期和对市场的预期。
1、宽松的流动性有利于推动经济发展，是形成“春躁”的基础之一
当国内实施宽松的货币政策时，银行的存款准备金率降低，货币供应增加，存款利率降低，这意味着有更多的资金可以流通在市场中，企业有更多的资金来源用于扩大生产，人们也更愿意将手中的钱用于投资。
2、企业增长预期有利于“春躁”的形成
以2023年为例，不少上市公司2022年的财报在2023年的3月才会公布，所以2023年的春季刚刚好是上市公司财报数据的“真空期”。春季总会给人“勃勃生机、万物竞发”的感受，不少投资者也一样，在这个期间内复盘上市企业过去一年的营业，搜集各方面数据来“猜”上市公司在过往一年里的表现。
大多数情况下，投资者更愿意看好自己已经持有的股票，因此会更偏向“加仓”，股价因此被一步步抬高。与此同时，由于缺少数据支撑，经济上行的逻辑还不能被证伪，“春躁”行情由此诞生。
3、乐观的市场预期让板块和行业轮番“登台唱戏”
每年的春季，国内经济数据大概率会迎来“空白”，市场预期较为分散，在基本面上，一季度几乎没有有效信息，而企业的财务数据也“真空”了。不少投资者没有办法接收到来自数据的“指引”，市场没有形成共识的基础。怎么办？没有共识就需要预期，先把价格抬上去，预期过高了到时候跌回去就当回调，预期低了就当休整。
在这三个原因的拉动下，存在“春躁”行情的年份，大概都会“价值搭台，成长唱戏”，各个板块轮番“上台”，各个行业轮流“唱戏”。
三、2023年的“春躁”行情，是否已经开始？
虎跃雄关，玉兔迎春，2023年的正月初一为1月22日，迎来了2010年以来最早的春节。春节假期前的20个交易日（2022年12月23日至2023年1月20日），上证指数涨幅为6.89%，而春节假期前的5个交易日上证指数的涨幅则为2.18%，均高于2010年至2022年的平均值。其中，2023年春节假期前20日上证指数的涨幅为2010年以来的第二高，仅次于2013年的8.44%。
将眼光放到基金市场，可以发现，2010年至2022年，东财基金分类下普通股票型基金、偏股混合型基金等全部10类基金的指数，在春节假期之后的20个交易日内的平均收益率全部为正。换句话说，2010年以来，基金市场的“春躁”行情或较为明显。
值得注意的是，2023年春节前20个交易日，东财基金分类之下普通股票型基金、偏股混合型基金和被动指数型基金、增强指数型基金的指数涨幅分别为8.95%、8.6%、8.44%、8.63%，均仅次于2013年的表现（2010年至2022年）。
另外，2010年、2011年、2012年和2018年，各类基金的指数春节假期前整体表现一般，不少出现了负收益，但在春节假期之后却“翻盘”，获得正收益；而2015年、2019年和2020年，各类基金的指数在春节假期前后都获得了正收益。2013年和2014年，部分基金在春节假期前获得了正收益，假期后其收益率由正转负，但比起跌幅，涨幅则相对更大。
总的来说，“春躁”等受到“日历效应”影响的市场行情虽然只是统计学结果，虽然依靠这些规律不能帮助我们“躺着赚钱”，但仍具有一定的参考意义。投资者如果能够发现“春躁”的痕迹，有信心能够把握行情并有能力承担风险，那么“春躁”或许是一个机会。虽然“历史可能会重演”，但是历史上也同样发生过“意外事件”，是否需要利用“春躁”行情加仓，各位投资者还需要结合市场特征和宏观环境等因素，作出综合及理性的判断。
