2020年上半年，A股疫苗及其相关板块风头曾经一度“一时无二”，甚至赶超芯片等传统强概念板块。年中，随着国内疫情逐步趋于稳定，整个疫苗板块展开了长达近2个月的较大幅度回调。进入12月，随着中国疫苗的全面问市并成功得到国际认可，疫苗及相关板块迎来新的增长机会。

如今在世界范围内，各国都开始积极授权使用疫苗。依据现有趋势，未来还会有更多的国家对疫苗进行授权。截至2020年底，已有10多个国家与中国签署新冠疫苗订购协议，并有超50个国家提出购买需求。从订单数量方面来看，目前中国疫苗已取得约有16个国家及地区近5亿剂疫苗的合同。并且我国已与埃及、摩洛哥等非洲多个国家展开新冠疫苗合作。非洲欠发达地区基础设施薄弱，尤其电力供应不稳，疫苗在高温环境面临着较大挑战。海尔生物自主研发的太阳能疫苗冰箱，不需电力，在43°C环境温度下断电后，能将箱内温度保持在8°C以下的时间长达120小时。不仅保障了疫苗质量，并且打破了疫苗冷链的地域分布限制。第三世界国家作为疫苗冷链领域一个巨大的增量市场，随着疫苗接种的进一步展开，未来发展空间巨大。经历过长期大幅度调整之后，疫苗及相关概念股有望迎来新一轮的强势增长机会。

一、抗疫需求政策加持，低温存储器械国产替代正当季

近年来，医用低温存储器械行业规模持续快速增长，经历了疫情的考验，我国整体居民生活水平有所提高，居民疫苗接种意识逐步增强，进一步推动国内医用低温存储器械行业步入高速发展阶段。从国内疫情防控来看，目前外防输入压力巨大，进口器械、原材料携带新冠病毒的可能性，防不胜防。从支持国内新冠检测与疫苗运输来看，国产设备的供应体系已经成熟，国内医用低温存储行业相信也一定能够承担大任，进一步完成国产替代。

从行业规模的角度进行分析，2019年数据显示我国疫苗低温储存市场规模约为1.09亿元，实现了2013-2019年复合增长率约16.4%；预计到2027年，我国疫苗低温储存市场规模有望达到4.42亿元，实现2019-2027年复合增长率约19.1%，随着新冠疫苗的接种这一数据迎来更大的增幅。目前国内低温存储品牌已经形成规模，其中海尔生物率先打破国外技术垄断，突破多个核心技术，成功开发出全温区的低温存储解决方案，改变了我国超低温产品长期依赖进口的局面。

二、低温龙头海尔生物业绩增长超预期，冷链业务成长空间释放

海尔生物作为国内自动化低温存储这一高壁垒专业化细分赛道中的领军企业，格外注重研发投入。数据显示，海尔生物的研发支出总额占营业收入的比重均高于科创板企业和医疗器械Ⅲ企业中位数和均值，排名均居于行业上游。公司研发人员占比排名位于医疗器械Ⅲ企业中上游水平。于此同时，海尔生物聚焦战略，通过推进供应链优化、场景方案转型、市场网络升级以及技术研发迭代等各项能力建设，取得了良好业绩。根据近期发布的2020年报预告显示，预计海尔生物全年实现归母净利润3.79亿元-4.25亿元，同比增长108%-133%，单就第四季度来看，预计实现归母净利润1.07亿元-1.52亿元，同比增长119%-213%。

海尔生物2020年业绩得以实现高速的增长，疫苗冷链业务的发展功不可没。其自主研发的智慧疫苗网通过链接疫苗入口、疫苗出口等场景，实现精准取苗零差错、问题疫苗秒冻结、追溯接种全过程，打通了疫苗安全接种最后一公里。针对偏远地区，海尔生物与国家疾控中心共创全球首个移动接种平台。相比于传统疫苗接种方式，移动接种更适用于偏远地区的疫苗接种，以及突发疫情、自然灾害等情况下的紧急接种、学校等的集体接种服务。促进了接种服务的便利性、公平性、可及性、及时性。海尔生物通过自主研发，拥有了行业顶尖的低温冷链核心技术，提供-196℃至8℃全温域、全场景、全品类生物医疗低温产品。

随着新冠疫苗接种的全面展开，海尔生物低温存储相关业务有望打开中期成长空间，产业发展优势明显，市场潜力高效释放。根据证券时报2021年1月25日报道，近期已有数百台海尔新冠疫苗冷链转运箱携超低温转运解决方案参与支援全球新冠疫苗接种。在海外方面，根据第一财经报道，美国低温储存设备早在2020年11月已出现供不应求、脱销的情形。根据美国CDC的数据，截至2021年1月6日，美国签发了1702万剂疫苗，但目前只有483万人进行接种，意味着后续接种量仍然庞大，有关设备需求有望保持强劲，对进口疫苗低温存储设备的依赖也会逐步加大。国内方面，据国务院联防联控机制发布会宣布，我国新冠病毒疫苗将全民免费提供，自12月15日正式启动重点人群接种工作以来，目前累计接种超过1500万人次，接下来将全面推进老年人和有基础疾病的人群进行接种，后续再开展其他普通人群的接种，未来符合条件的群众都将实现“应接尽接”。大范围人群的免费接种将在设备迭代与供需两个维度上为海尔生物带来增量。