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《金基研》云灵/作者 杨起超 时风/编审

随着人均可支配收入的提升、消费结构升级以及消费模式的转变，中国居民对商业银行零售银行产品和服务提出了更高的需求，这也为重庆银行带来了巨大发展空间。近年来，重庆银行将零售银行业务作为战略发展重点之一，“对口”新需求，且其零售贷款业务收入持续增长，为其未来持续发展注入“强心剂”。

此外，重庆银行经过多年发展，实现营收、净利“双增”，成本收入比、不良贷款率等指标优于同行业可比上市公司。2月5日，重庆银行正式在上交所主板成功挂牌上市，成为西部首家A股与H股两地上市的城商行。2月5日上市当天，重庆银行开盘价报13元/股，相对于发行价10.83元涨幅为20.04%，当日涨停收报15.6元/股，相对于发行价10.83元涨幅为44.04%。2月8日，也就是重庆银行上市后的第二个交易日，在多因素作用下，股价出现回调。

从长期看，银行股受多种因素影响的波动，在中国经济强劲复苏的背景下，大部分银行让利压力下降，随着2021年银行内外环境的改善，银行股估值有望上行。作为首家进行询价试点的银行股，重庆银行并无流通限制及锁定安排。在当前银行股板块处于估值及持仓历史低位，重庆银行股价回调，并不影响其优质资质，反而为后市上扬做好了准备。相反，在监管趋严、市场整体不乐观的背景下，重庆银行能够发行成功，以及A股的询价结果，体现了投资人对该行在公司治理、经营业绩等基本面及未来发展潜力的认可。

一、营收净利增速“正增长”，成本收入比优于同行经营效率突出

自1996年9月2日成立以来，重庆银行业务取得了长足进步。从盈利能力来看，近年来，重庆银行的营业收入增速逐年上升，净利润增速也呈现“正增长”。更值得一提的是，重庆银行在盈利能力逐年增强的同时，严格控制成本支出，经营效率和精细化管理水平优异。

据东方财富Choice数据，2017-2019年，重庆银行的营业收入分别为101.45亿元、108.4亿元、119.48亿元；2018-2019年分别同比增长6.85%、10.22%。

与此同时，重庆银行的净利润增速保持正增长，据重庆银行官方数据，2017-2019年，该行的净利润分别为37.64亿元、38.22亿元、43.21亿元；2018-2019年分别同比增长1.54%、13.07%。

不仅如此，截至2020年三季度，重庆银行的营业收入和净利润依旧表现“不俗”。2020年三季度，重庆银行的营业收入为98.87亿元，同比增长12.75%。同期，重庆银行的净利润为40.06亿元，同比增长5.13%。

除此之外，重庆银行的成本收入比低于同行业可比银行平均水平，经营效率和精细化管理水平“突出”。据招股书，2017-2019年，重庆银行的成本收入比分别为21.51%、22.22%、21.68%。

同期，同行业可比银行成都银行的成本收入比分别为28.27%、25.77%、26.52%；贵阳银行的成本收入比分别为28.1%、26.73%、26.3%；郑州银行的成本收入比分别为26.18%、28.06%、26.46%；长沙银行的成本收入比分别为33.67%、34.12%、30.72%；甘肃银行的成本收入比分别为24.81%、24.72%、31.53%；西安银行的成本收入比分别为30.09%、27.97%、25.68%。上述六家同行业可比银行平均成本收入比分别为28.52%、27.9%、27.87%。

可见，近年来，重庆银行在同步实现营收增速和净利润增速“正增长”的同时，严格控制成本支出，经营效率和精细化管理水平突出。

二、资本充足不良贷款率企稳，贷款总体风险可控

根据《商业银行资本管理办法（试行）》，监管对非系统重要性商业银行的核心一级资本、一级资本和总资本的最低资本要求分别为5%、6%和8%，对储备资本要求为2.5%。因此，重庆银行至少要满足非系统重要性银行的监管达标要求，即每年末的核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别不得低于7.5%、8.5%和10.5%。

而事实上，重庆银行实行积极的资本补充计划，注重内部积累，并不断强化资本约束的经营理念，加大对加权风险资产总额的控制力度。同时，其建立长效的资本补充机制，包括利用H股上市所得款项扩充资本金、根据业务发展适时通过发行二级资本债券及其他资本工具以补充资本金。

在出色的经营管理下，重庆银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率，均已超过以上监管要求。据招股书，2017-2019年，重庆银行的核心一级资本充足率分别为8.62%、8.47%、8.51%。同期，重庆银行的一级资本充足率分别为10.24%、9.94%、9.82%；资本充足率分别为13.6%、13.21%、13%。

需要指出的是，资本充足率是保证银行等金融机构正常运营和发展所必需的资本比率。我国对商业银行资本充足率方面的大力监管，目的是监测银行抵御风险的能力。

可见，重庆银行抵御风险的能力较为稳定。重庆银行此次发行募集的资金扣除发行费用后将全部用于补充核心一级资本，提高资本充足率。其资本充足率的进一步提高和A股上市平台的顺利搭建将有助于推动各项业务的快速发展，进一步提升盈利能力。

与此同时，重庆银行不良贷款率稳中有降，波动较小。2017-2019年，重庆银行的不良贷款率分别为1.35%、1.36%、1.27%。

重庆银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率，均已超过监管要求，资本较为充足。且其不良贷款率也低于行业均值，贷款总体风险可控。

三、发挥区位优势，助力自身高质量发展

银行业是中国金融体系的基础，对促进经济发展、完善投融资体系作用显著。银行业为实体经济提供了重要的资金来源，是中国现代经济体系的重要组成部分。

受益于中国宏观经济及资本市场的健康发展，中国银行业保持着长期稳健发展的趋势。据招股书显示，截至2020年6月30日中国银行业本外币贷款余额171.32万亿元，同比增长13%，本外币存款余额212.99万亿元，同比增长10.5%。2015年至2019年，中国银行业人民币贷款与存款总额年均复合增长率分别为12.99%和9.19%。

再观重庆银行，其业务主要集中于重庆市，并覆盖四川、陕西和贵州等部分地区。目前，重庆银行设有包括总行营业部、小企业信贷中心以及4家一级分行在内的共计143家分支机构。

2017-2019年各年底及2020年上半年底，重庆银行在重庆地区的贷款占全部贷款（不含利息）的比例分别为77.36%、77.78%、80.29%和80.32%。

重庆位于中国内陆西南部、长江上游地区，幅员面积8.24万平方公里，辖38个区县，2019年末常住人口3,124.32万，是中国西部唯一的直辖市。重庆市经济运行态势良好，主要经济指标保持平稳，供给侧结构性改革深入推进，新动能不断累积，经济发展的活力和韧性不断增强。

2015年至2019年，重庆市地区生产总值年复合增长率达10.7%。2020年上半年，重庆市实现地区生产总值1.12万亿元，同比增长0.8%。与此同时，重庆市银行业近年来发展迅速。根据人民银行重庆营管部公布的资料，截至 2020 年 6 月 30 日，重庆市银行业金融机构人民币存款余额为 4.09 万亿元，2015 年至 2019 年的年复合增长率达到 7.81%；重庆市人民币贷款余额为3.88 万亿元，2015 年至 2019 年的年复合增长率达到 12.78%。

2009年，重庆银行挂牌成立全国首批、西南地区首家独立持牌的小企业信贷专营机构“小企业信贷中心”。2017-2019年各年底及2020年上半年底，重庆银行小微贷款分别为662.96亿元、729.3亿元、788.98亿元和832.06亿元，小微业务稳步上升，在重庆具有较强的竞争力。

截至2020年上半年，重庆银行资产规模在中国西部地区位于前列，总资产达5,322.22亿元，发放贷款和垫款净额为2,552.31亿元，吸收存款总额3,028.51亿元。同时，重庆银行取得了目前城商行最高的标准普尔长期主体信用评级—“BBB-”，成为西部金融机构中首家获得投资级评级的银行。

2013年11月，重庆银行在港交所主板成功挂牌上市，成为首家登陆H股的内地城商行。

重庆银行荣获中央精神文明建设指导委员会评选的“第五届全国文明单位”称号，荣获中国银行业协会“中国银行业最佳社会责任实践案例奖、最佳社会责任特殊贡献网点奖”；连续多年位列英国《银行家》杂志全球千家银行前300强。

与此同时，重庆银行不断完善公司治理体系，持续推进转型改革，持续提升品牌价值，助力自身高质量发展。综上所述，重庆银行顺应市场，优化信贷结构，推动业务创新，积极拓展零售银行业务，未来必将依托区位优势，开启“A+H”城商行稳健发展模式。