1月27日，据证监会消息，证监会按法定程序同意襄阳博亚精工装备股份有限公司（以下简称“博亚精工”）创业板首次公开发行股票注册。博亚精工拟登陆深圳证券交易所创业板，本次拟公开发行股票量不超过2100.00万股，募集资金4.00亿元，保荐机构为长江证券。

尽管上市在即，但外界对博亚精工仍有质疑，招股书显示，公司属于通用设备制造业，竞争对手多为国际知名厂商，但成立只有20年，的博亚精工毛利率竟然超过很多老牌西方企业，这一数据是否合理？

近日，公司公开回应了相关质疑。

博亚精工的毛利率超过大多数竞争对手

从博亚精工的招股书中可以看到：公司主要从事板带成形加工精密装备及关键零部件和特种装备配套零部件的研发、生产和销售，形成了两大产品线、数千种型号规格的精密制造体系，公司的板带成形加工精密装备及关键零部件产品主要定位于钢铁、有色冶金行业高端装备及零部件的进口替代，其2017年、2018年、2019年毛利率分别为50.84%、51.11%、54.06%，2020年三季报主营业务毛利率出现了小幅下滑，为47.8%。

这一数据，引发了外界对其毛利率是否“虚高”的质疑。

博亚精工招股书显示，在国际竞争对手方面，其板带成形加工精密装备业务主要竞争对手，意大利达涅利2017-2020财年第二季度毛利率分别为8.05%、49.09%、45.94%、47.12%；机械零部件竞争对手日本 NTN集团2017-2019年毛利率分别为 18.67%、 18.91%、17.78%；德国 SCHAEFF LER 集团2017-2019年毛利率分别为27.43% 、 25.86% 、24.77%。

在国内可比公司方面，亚威股份2017-2020年上半年毛利率分别为 26.56%、27.99%、29.27%、26.88%；泰尔股份同期毛利率分别为34.12% 、 27.47% 、26.16%、27.74%；全信股份同期毛利率分别为34.12% 、 27.47% 、26.16%、50.29%。

博亚精工高毛利率，是否合理？

博亚精工表示，公司多年来实现的精品战略，是确保高毛利率的成功因素所在。为了提高企业的营收，博亚多年来不断进行技术创新，提高自身技术壁垒，打破开花板，增强上下游议价能力，为企业的良性运营打下了坚实的基础条件。

2015年，钢铁主业从微利经营进入整体亏损, 行业进入寒冬。公司创始人李文喜决定在“精”字上做文章，“做减法”。

“一是减品类，对以前20多种产品类型进行筛选，将产品品种减掉三分之二，仅保留了三大类高附加值的产品。二是减客户，主动放弃使用低端产品的客户，引领客户主动升级。”

博亚精工表示，影响公司产品毛利率的主要因素包括：

1.行业盈利空间：高端机械制造行业具有较高的技术准入壁垒，特种装备配套行业具有较高的行业准入壁垒，总体有利的竞争环境为行业内企业提供了较好的盈利空间。

2．产品价格水平：特种装备配套零部件一般需经过较长的科研选型过程，企业投入的研发成本较高，且不保证通过定型列装，因此有关部门为保证武器装备科研生产单位的生产运营，会留有一定的利润空间。

此外，特种装备配套零部件作为国家安全防卫的保障，对材料、工艺、性能要求极高；企业需提前备料以保障下达任务时能迅速供货，加大了企业的成本，相应价格较高。公司板带成形加工精密装备及关键零部件多为定制化产品，依靠自身雄厚的研发实力和技术储备，研发生产出的产品在性能、质量方面与国外同类产品相近。

公司在产品定价上采取以国外同类产品价格为基础，结合自有产品生产成本，比例定价的模式，赋予了公司较为充分的定价权及较高的盈利水平。

3．材料采购价格：公司主营业务成本中直接材料成本占比较高，公司产品的直接材料主要是板材、棒材、管材、型材等钢材，以及成套设备、电机、电控、液压、标准件等外购件。此间，钢材因市场供需平衡关系变化发生了一定的价格波动，是影响公司毛利率的因素之一。

4．规模经济和管理提升：公司业务规模不断扩大，规模经济效益进一步降低了产品分摊的固定成本；同时，公司进一步提升精细化管理水平，对生产和供应链环节进一步进行降本增效的挖潜，也有利于提升公司业务的毛利率水平。

多措并举，提升盈利能力

为了提高盈利能力，企业整体上体现在如下几个方面：

一、形成壁垒，打造企业护城河。在民品方面，高端机械制造行业，博亚自身在冶金板带成形加工精密装备及关键零部件研制和应用过程中，积累了多年的技术及工艺经验，具有较高的技术准入壁垒，目前在业内还形成了品牌壁垒。军品方面：特种装备配套行业具有较高的资质壁垒、行业经验壁垒、技术壁垒，这些优势不是其它企业可以媲美的。

二、打破天花板限制，提升发展潜能。目前，公司在冶金板带成形加工精密装备及关键零部件虽然做得很好，当前市占率达20%。但由于行业问题，需求端仍然有天花板。于是，公司通过该行业拓展到其他装备制造领域及现有产品运用到其他行业，为未来成长打开新的空间。另一方面，军品需求计划性强，然而其整个行业仍处在高速增长期，整个部队系统车辆传动的产品需求空间依然广阔。

三、公司在上下游的议价能力方面有所提升。上游的钢铁行业（特钢），以有其他外购件。公司通过贸易商采购，且钢铁行业钢材价格处于低位，还有大量的电气、控制系统、电机等其他外购件，占公司成本比例并不高，价格影响不大。

下游方面，公司优势明显。博亚强大的单机功能与系统解决能力、服务能力，具有较强的市场优势，这也是民品毛利率高的主要原因。

四、企业行业知名度高，获单能力稳定。公司在冶金行业有着极高的知名度，产品已经进入国内所有大型钢企、有色冶炼企业的供应商名录，零部件主要靠商务谈判，装备及生产线靠招投标，公司在下游高端市场，与国内竞争者相比，有着绝对优势，直接能与国外冶金巨头竞争。

科技先行，军民双轮驱动，不断提升综合实力

多年来，博亚创造了众多科技成果，并先后承担了火炬计划、创新基金、成果产业化等5项国家级研发项目。同时，与高校共建院士工作站和博士后创新实验基地，现在又在武汉、长沙、西安等地设有研发中心分部，并拥有精密冲压、非标轴承性能验证、传动、冶金行业冷轧精密装备（拉矫剪切）模拟验证实验平台等实验、研发场所。截止目前博亚已拥有143项专利，其中发明专利40项，累计承担国家级、省部级、市县各级重大项目13项。

在实践中，博亚人还提出“双轮驱动”的战略想法，就是民用先进技术用于军品，再把军工产品的高标准管理优势，应用到民用产品领域，依靠军民的双轮驱动，来促进了公司的高速发展。

目前公司自主开发的特种装备配套零部件主要包括特种车辆联轴器、特种车辆轴承组元。2018年5月通过收购荆州鼎瑞并结合公司特种车辆配套零部件工艺技术和板带成形加工精密装备集成技术将荆州鼎瑞原有的机械加工件升级为集成化自动化的金属结构件，拓展出特种金属结构件产品。

未来，博亚还将继续在技术研发和产品开拓上下大力气，不断延伸产业能力，在维持毛利率处于合理区间的前提下，不断深挖企业潜能，进一步提升企业的综合实力。