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自创业板注册制改革公布以来，截至5月8日创业板指数上涨逾5%，从市场表现来看消息面的利好刺激明显。同时，六家基金公司于5月7日向证监会上报创业板主题新基金产品，首批创业板改革概念基金出炉。

创业板板块设立以来平均研发强度始终保持在5%左右，近五年板块营业总收入年均复合增长率为22.9%，三成以上公司净利润同比增速超过20%，高成长特色明显，增长态势依旧鲜明。

注册制改革实施之后，预计将加速创业板市场的优胜劣汰，投机风险加大，对投资者的专业选择与判断能力要求也将提高。届时，个人投资者以基金的形式参与到创业板上市公司的投资或将成为趋势。

一、创业板注册制改革，六家基金公司新产品出炉

4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。

在大力推动创业板改革的背景下，六家基金公司启动了新产品申报。5月7日，证监会显示，华安基金、中欧基金、大成基金、博时基金、富国基金、万家基金等六家基金公司上报创业板主题基金，当前审批进度均显示已接收相关材料。此次6家同时上报可能跟深交所出函时间有关，大概率这类产品是为创业板注册制改革做准备。从运作形式上看，华安基金、中欧基金、大成基金、富国基金四家基金公司旗下产品采取两年封闭运作的形式，另外博时基金、万家基金两家公司产品是两年定期开放式基金。

表1  基金公司上报创业板基金情况

资料来源：证监会官网

二、前五大行业占到创业板公司总数近60%

在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但往往成立时间较短规模较小，业绩不稳定，但有很大的成长空间。根据同花顺iFinD数据，截至5月8日创业板上市公司总数为809家，按照申万一级行业分类，机械设备类企业数量最多，共117家。其次分别是计算机、医药生物、电子、化工行业等，前五大行业公司数量占创业板公司总数近60%。

表2  创业板上市公司数量及主要行业分布情况

数据来源：同花顺iFinD   数据截至2020年5月8日

三、共671家公司在创业板IPO排队，多属新兴技术行业

创业板IPO进展方面，截至5月9日，共有671家公司处于正常排队等候上会阶段。在排队企业的行业分布中，计算机、通信和其他电子设备制造业，软件及应用系统，软件和信息技术服务业，专用设备制造业这四个行业数量最多，均超过20家。

表3  创业板IPO企业最新排队数量及主要行业分布

数据来源：同花顺iFinD   数据截至2020年5月9日

四、近五年三成以上公司净利润同比增速超两成，增长态势依旧鲜明

深交所发布多层次资本市场上市公司2018年、2019年报实证分析报告数据显示，创业板公司营业总收入在过去两年保持10%以上的增长；但净利润方面，2018年较2017年大幅下滑65.61%，2019年净利润同比增长率回升至29.1%。

关于创业板2018年业绩大幅下滑的原因，《深交所多层次资本市场上市公司2018年报实证分析报告》提到，2018年在化解前期外延式扩张带来的潜在风险时，部分公司计提大额减值，导致净利润大幅下滑。但从营业收入的角度来看，2013至2017年间均实现了24%以上的增长，2018年增长16%。由此可见，尽管遭遇了短期业绩波动，创业板公司主营业务经营良好，长期发展的基础仍然稳固，增长态势依旧鲜明。

《深交所多层次资本市场上市公司2019年报实证分析报告》指出，自创业板板块设立以来，平均研发强度（研发支出占营业收入的比重）始终保持在5%左右，不仅远高于2.2%的全社会平均研发水平，也明显高于深市3%左右的整体水平。在创新驱动下，高成长性特色十分明显。近五年营业总收入年均复合增长率为22.9%，三成以上公司净利润同比增速超过20%。

表4  2018年深市上市公司总体业绩情况

资料来源：《深交所多层次资本市场上市公司2018年报实证分析报告》

表5  2019年深市上市公司总体业绩情况

资料来源：《深交所多层次资本市场上市公司2019年报实证分析报告》

五、四只基金最近一年的年化收益率均超过30%

据同花顺iFinD数据，四只以创业板综合指数为业绩基准的基金表现，其中2018年成立的光大创业板量化优选股票A、海富通创业板增强C、海富通创业板增强A在投资范围中均约定“投资于创业板（标的指数）上市公司证券的比例不低于非现金基金资产的80%”，三只基金最近一年的年化收益率均超过30%，成立以来的年化收益率分别为15.19%、30.22%、31.19%。

表6  以创业板综合指数为业绩基准的部分基金表现

数据来源：同花顺iFinD   数据截至2020年5月8日

六、三只基金资历优势较明显，注册制将促进创业板上市公司的优胜劣汰

我们对六家首发创业板新基金产品的基金公司信息进行了整理，从基金发行规模来看，截至2020年3月31日，博时基金和富国基金资产管理规模分别为6,954.7亿元和4,239.3亿元，在140家同类基金公司规模排名中分别排在第3和第12位。综合旗下基金数量、基金管理规模、基金经理人数及经验年限来看，博时基金、富国基金、华安基金相对来说资历优势较明显。从六家基金公司今年的业绩表现来看，基金评级机构晨星的资料显示，华安基金今年以来业绩最佳的产品为华安创业板50指数分级B，收益率为31.16%。

表7  六家基金公司概况对比一览

数据来源：同花顺iFinD、晨星  数据截至2020年5月8日

创业板长期以来具有收益波动大、交易活跃的市场特征，既能实现其滋养优质成长型企业发展壮大的金融功能，对风险偏好型资金来说也是更具吸引力的投资方向。注册制的推出将有利于创业板率先实现进一步的市场化，无论对IPO企业或是对投资者来说，都意味着未来在这个板块市场会有更多的机会。

长城创业板指数增强基金经理雷俊曾公开表示，注册制将促进创业板上市公司的优胜劣汰，有竞争优势和核心实力的公司将可能获得资本市场更多的青睐，创业板会逐渐走出很多优秀的公司。而从专业化角度来说，注册制将会提升机构投资者的定价能力，个人投资者以基金的形式参与到创业板市场投资中，可以比较好地去规避个股投资风险，实现组合投资收益和风险的有效均衡。